具备经营韧性,25Q1业绩快速增长

具备经营韧性,25Q1业绩快速增长

券商报告

具备经营韧性,25Q1业绩快速增长

  爱尔眼科(300015)   事项:   公司发布2024年年报以及2025年一季报,2024年收入实现209.83亿元,同比增长3.02%,归母净利润实现35.56亿元,同比增长5.87%,扣非归母净利润实现30.99亿元,同比-11.82%。2025Q1公司收入实现60.26亿元,同比增长15.97%,归母净利润实现10.50亿元,同比增长16.71%,扣非归母净利润实现10.60亿元,同比增长25.78%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.6元(含税)。   平安观点:   2024年业绩增速放缓,毛利率受影响。2024年准分子手术收入76.03亿元,同比增长2.31%,白内障业务收入34.89亿元,同比增长4.87%,眼前段业务收入18.98亿元,同比增长5.95%,眼后段业务收入14.99亿元,同比增长8.22%。视光业务收入52.79亿元,同比增长6.42%。毛利率方面,医疗服务部分(包含屈光、白内障、眼前段、眼后段业务)整体毛利率45.92%,下降3.07pp,视光业务毛利率54.49%,同比下降2.56pp。   2025Q1业绩恢复快速增长,由消费属性项目拉动。公司2025Q1收入端同比增长15.97%,归母净利润同比增长16.71%,扣非归母净利润同比增长25.78%,业绩恢复快速增长,受益于2025Q1消费属性项目如去屈光等拉动,随着普通屈光术式价格企稳,以及高端屈光术式占比提升,预计业绩将持续恢复。   维持“推荐”评级。考虑DRG全面推行、人工晶体集采政策落地,消费属性项目增长修复,调整2025-2027年盈利预测为净利润41.39、50.07、59.91亿元(原年预测2025-2026净利润39.88、45亿元)。宏观政策加大对经济刺激力度,未来经济有望修复,消费医疗赛道业绩有望修复,公司为赛道头部公司经营具备韧性,维持“推荐”评级。   iFinD,平安证券研究所   风险提示:经营不及预期;政策风险;医疗事故风险等。
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  • 个股研报
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    平安证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-25

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  爱尔眼科(300015)

  事项:

  公司发布2024年年报以及2025年一季报,2024年收入实现209.83亿元,同比增长3.02%,归母净利润实现35.56亿元,同比增长5.87%,扣非归母净利润实现30.99亿元,同比-11.82%。2025Q1公司收入实现60.26亿元,同比增长15.97%,归母净利润实现10.50亿元,同比增长16.71%,扣非归母净利润实现10.60亿元,同比增长25.78%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.6元(含税)。

  平安观点:

  2024年业绩增速放缓,毛利率受影响。2024年准分子手术收入76.03亿元,同比增长2.31%,白内障业务收入34.89亿元,同比增长4.87%,眼前段业务收入18.98亿元,同比增长5.95%,眼后段业务收入14.99亿元,同比增长8.22%。视光业务收入52.79亿元,同比增长6.42%。毛利率方面,医疗服务部分(包含屈光、白内障、眼前段、眼后段业务)整体毛利率45.92%,下降3.07pp,视光业务毛利率54.49%,同比下降2.56pp。

  2025Q1业绩恢复快速增长,由消费属性项目拉动。公司2025Q1收入端同比增长15.97%,归母净利润同比增长16.71%,扣非归母净利润同比增长25.78%,业绩恢复快速增长,受益于2025Q1消费属性项目如去屈光等拉动,随着普通屈光术式价格企稳,以及高端屈光术式占比提升,预计业绩将持续恢复。

  维持“推荐”评级。考虑DRG全面推行、人工晶体集采政策落地,消费属性项目增长修复,调整2025-2027年盈利预测为净利润41.39、50.07、59.91亿元(原年预测2025-2026净利润39.88、45亿元)。宏观政策加大对经济刺激力度,未来经济有望修复,消费医疗赛道业绩有望修复,公司为赛道头部公司经营具备韧性,维持“推荐”评级。

  iFinD,平安证券研究所

  风险提示:经营不及预期;政策风险;医疗事故风险等。

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