公司信息更新报告:生猪业务贡献利润,转基因性状储备充分

公司信息更新报告:生猪业务贡献利润,转基因性状储备充分

券商报告

公司信息更新报告:生猪业务贡献利润,转基因性状储备充分

  大北农(002385)   公司生猪业务贡献利润,转基因性状储备充分,维持“买入”评级   大北农发布2024年报及2025年一季报,2024年营收287.67亿元,同比-13.85%,归母净利润3.46亿元,同比扭亏为盈,2025Q1营收68.65亿元,同比+2.36%,归母净利润1.34亿元,同比扭亏为盈。考虑2025年猪价或同比回落,我们下调2025-2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计公司2025-2027年归母净利润7.67/8.04/8.36亿元(2025-2026年原值12.61/16.86亿元),EPS为0.18/0.19/0.19元,当前股价对应PE为22.9/21.8/21.0倍,随转基因种子放量,公司业绩有望持续上行,维持“买入”评级。   饲料业务:毛利率稳步上行,禽料销量高增   2024年饲料营收190.54亿元,同比-20.68%,毛利率12.49%,同比+0.05pct。2024年公司饲料销量540.55万吨,同比-7.61%,其中猪料/水产料/反刍料/禽料销量427.6/22.74/60.28/29.41万吨,同比-8.22%/-29.86%/-10.08%/+54.55%。公司持续优化渠道结构,2024年饲料产品经销渠道收入占比32%,直销渠道收入占比68%。   生猪业务:猪价上涨叠加成本下降,利润显著回暖   2024年公司生猪出栏640.5万头,同比+5.89%,生猪业务营收62.78亿元,同比+10.10%,参股和控股公司净利润合计11.22亿元,归母净利润4.11亿元,毛利率19.80%,同比+27.71pct,生猪均价上升叠加养殖成本下降,利润显著回暖。2024年末生猪存栏397.16万头,其中基础母猪和后备母猪/育肥猪/仔猪存栏35.81/303.7/57.32万头。   种子业务:收入及销量小幅增长,转基因性状储备充分   2024年种业营收14.25亿元,同比+1.40%,销量5352.64万公斤,同比+1.7%,其中玉米/水稻种子营收8.21/4.44亿元,同比-11.34%/+11.11%。截至2024年末,公司共有4个玉米性状产品获批15张生物安全证书(生产应用),4个大豆性状产品获批5张生物安全证书(生产应用),2个大豆性状产品获得生物安全进口许可,3个大豆性状产品获阿根廷种植许可,2个大豆性状产品获巴西种植许可。2025年4月8日第三批转基因玉米初审通过97个品种,其中使用大北农性状产品的玉米品种有59个(占比61%)。   风险提示:饲料原料价格下降幅度、生猪养殖行业亏损周期长度等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2241

  • 发布机构:

    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-05-01

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  大北农(002385)

  公司生猪业务贡献利润,转基因性状储备充分,维持“买入”评级

  大北农发布2024年报及2025年一季报,2024年营收287.67亿元,同比-13.85%,归母净利润3.46亿元,同比扭亏为盈,2025Q1营收68.65亿元,同比+2.36%,归母净利润1.34亿元,同比扭亏为盈。考虑2025年猪价或同比回落,我们下调2025-2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计公司2025-2027年归母净利润7.67/8.04/8.36亿元(2025-2026年原值12.61/16.86亿元),EPS为0.18/0.19/0.19元,当前股价对应PE为22.9/21.8/21.0倍,随转基因种子放量,公司业绩有望持续上行,维持“买入”评级。

  饲料业务:毛利率稳步上行,禽料销量高增

  2024年饲料营收190.54亿元,同比-20.68%,毛利率12.49%,同比+0.05pct。2024年公司饲料销量540.55万吨,同比-7.61%,其中猪料/水产料/反刍料/禽料销量427.6/22.74/60.28/29.41万吨,同比-8.22%/-29.86%/-10.08%/+54.55%。公司持续优化渠道结构,2024年饲料产品经销渠道收入占比32%,直销渠道收入占比68%。

  生猪业务:猪价上涨叠加成本下降,利润显著回暖

  2024年公司生猪出栏640.5万头,同比+5.89%,生猪业务营收62.78亿元,同比+10.10%,参股和控股公司净利润合计11.22亿元,归母净利润4.11亿元,毛利率19.80%,同比+27.71pct,生猪均价上升叠加养殖成本下降,利润显著回暖。2024年末生猪存栏397.16万头,其中基础母猪和后备母猪/育肥猪/仔猪存栏35.81/303.7/57.32万头。

  种子业务:收入及销量小幅增长,转基因性状储备充分

  2024年种业营收14.25亿元,同比+1.40%,销量5352.64万公斤,同比+1.7%,其中玉米/水稻种子营收8.21/4.44亿元,同比-11.34%/+11.11%。截至2024年末,公司共有4个玉米性状产品获批15张生物安全证书(生产应用),4个大豆性状产品获批5张生物安全证书(生产应用),2个大豆性状产品获得生物安全进口许可,3个大豆性状产品获阿根廷种植许可,2个大豆性状产品获巴西种植许可。2025年4月8日第三批转基因玉米初审通过97个品种,其中使用大北农性状产品的玉米品种有59个(占比61%)。

  风险提示:饲料原料价格下降幅度、生猪养殖行业亏损周期长度等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
开源证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049