公司信息更新报告：2025Q1业绩扭亏为盈，抗艾新药有望快速放量

中心思想

业绩扭亏为盈，抗艾新药驱动增长

• 艾迪药业在2025年第一季度实现了显著的业绩扭亏为盈，归母净利润达到0.16亿元，同比大幅增长214.52%，环比增长119.41%，显示出公司盈利能力的显著改善。
• 这一积极转变主要得益于公司抗艾滋病新药的快速放量，特别是HIV新药在2025年第一季度贡献了6200万元的销售额，其商业化运作取得了积极成效。

研发管线丰富，战略布局人源蛋白

• 公司在研管线进展顺利，整合酶抑制剂ACC017片已进入Ⅱ期临床，并积极布局抗HIV长效创新药物及暴露前预防适应症，展现了持续的研发投入和创新能力。
• 通过成功收购南大药业，艾迪药业深度布局人源蛋白业务，旨在打造公司的第二成长曲线，实现业务多元化和长期战略增长。

主要内容

2025Q1业绩扭亏为盈，抗艾新药有望快速放量，维持“买入”评级

• 2024年财务表现与2025Q1业绩亮点
  • 2024年，艾迪药业实现营业收入4.18亿元，同比增长1.57%；归母净利润为-1.41亿元，同比下降85.63%；扣非归母净利润为-1.48亿元，同比下降68.57%。
  • 2025年第一季度，公司业绩实现显著好转，营业收入达到1.98亿元，同比增长113%，环比增长66.37%。
  • 归母净利润扭亏为盈至0.16亿元，同比增长214.52%，环比增长119.41%；扣非归母净利润为0.07亿元，同比增长142.58%。
  • 盈利能力大幅提升，2025Q1毛利率为62.04%（同比提升20.00个百分点，环比提升1.77个百分点），净利率为12.94%（同比提升27.59个百分点，环比提升77.78个百分点）。
• 盈利预测与投资评级
  • 基于HIV新药的持续放量，分析师维持对公司2025-2026年的归母净利润预测，并新增2027年预测，分别为-0.03亿元、0.21亿元和0.77亿元。
  • 随着处方公司产品的艾滋病患者数逐步提升以及艾滋病产品持续放量，分析师维持公司“买入”评级。

2025Q1抗艾新药同比增长75.64%，单季业绩创历史新高

• HIV新药销售表现强劲
  • 2024年，公司HIV新药合计收入达到1.50亿元，同比增长103.73%。
  • 2025年第一季度，HIV新药销售额为6200万元，商业化运作呈现出积极的进展和成效。
• 艾诺米替临床研究成果积极
  • 第十届全国艾滋病学术大会分享的艾诺米替144周研究结果显示，在0-144周持续治疗组中，治疗依从性和病毒学抑制率均高于95%。
  • 在48-144周，自艾考恩丙替转换至艾诺米替的治疗依从性和病毒学抑制率均高于93%，均维持在高水平。
  • 艾诺米替表现出良好的安全性与确切的有效性，有利于助力HIV患者的服药依从性，形成良性循环。

在研管线种类丰富进展顺利，携手南大深度布局人源蛋白

• 创新药研发进展
  • 公司整合酶抑制剂ACC017片I期临床试验进展顺利，目前正在推进Ⅱ期临床研究。
  • 公司正加速抗HIV长效创新药物的研发，并积极布局暴露前预防适应症。
  • 2.2类改良型新药AD108注射液已开展I期临床试验，旨在改善急性缺血性脑卒中所致的神经功能缺损，有望为脑卒中患者带来更多的治疗选择。
• 战略收购与第二增长曲线
  • 公司稳步推进并完成了南大药业的重大资产收购，此举实质性推动了公司深度布局人源蛋白业务。
  • 通过此次收购，艾迪药业旨在打造公司的第二成长曲线，实现业务多元化和长期增长。

总结

艾迪药业在2025年第一季度实现了业绩的显著扭亏为盈，归母净利润达到0.16亿元，主要得益于其抗艾滋病新药的强劲销售表现和有效的商业化策略。公司HIV新药销售额持续增长，且核心产品艾诺米替的长期临床研究结果进一步验证了其安全性和有效性，为市场放量奠定了坚实基础。同时，公司在研管线进展顺利，多个创新药物项目稳步推进，展现了其在医药研发领域的持续投入和潜力。通过成功收购南大药业，艾迪药业进一步拓宽了业务范围，深度布局人源蛋白领域，为公司构建了新的增长引擎，有望在未来实现多元化发展和持续增长。尽管面临行业政策变化、新药销售不及预期及竞争格局变动等风险，但基于当前业绩表现和战略布局，分析师维持“买入”评级，看好公司未来的发展前景。