Q1表现理想,小分子业务实现扭亏

Q1表现理想,小分子业务实现扭亏

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Q1表现理想,小分子业务实现扭亏

  博腾股份(300363)   事项:   公司发布25年一季报,实现营收8.01亿元(+18.21%),实现归母净利润-428.42万元(+95.48%),扣非后归母净利润-1009.01万元(+89.21%)。   平安观点:   海外、小分子CDMO为Q1核心驱动力   按市场区域看,海外收入6.09亿元(约+30%),市场需求回暖与公司业务开拓成效进一步体现;国内收入1.92亿元(约-8%)。   按业务板块看,核心业务小分子CDMO实现收入7.61亿元(约+20%);新业务实现收入4059万元(约-4%),其中制剂实现收入1916万元(约-44%),CGT收入724万元(约+49%),新分子业务收入1419万元(约353%),由于板块业务规模尚较小,单季度增速不具有很强的参考价值。   提质增效行动助力亏损收窄,小分子业务已重回盈利   25Q1公司整体毛利率为26.33%(+10.49pct),产能利用率提升后毛利率有所改善。单季度公司销售、管理、研发费用率分别为4.37%(-0.82pct)、11.16%(-6.36pct)、9.10%(-3.36pct),主要系24Q2开始的提质增效措施发挥效果。   基于上述因素,公司25Q1亏损显著收窄,其中新业务对公司归母净利润影响约-0.58亿元,以此推算小分子CDMO业务在25Q1实现了盈利。   维持“推荐”评级。维持2025-2027年盈利预测为归母净利润为0.29、2.46、5.15亿元。公司盈利能力有望迎来持续改善,维持“推荐”评级。   风险提示:1)地缘政治因素影响海外业务承接;2)全球创新药物投入和外包比例不及预期;3)药品研发失败或药品上市后销售不及预期;4)生产事故、监管机构警告信等情况。
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    平安证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-25

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报告摘要

  博腾股份(300363)

  事项:

  公司发布25年一季报,实现营收8.01亿元(+18.21%),实现归母净利润-428.42万元(+95.48%),扣非后归母净利润-1009.01万元(+89.21%)。

  平安观点:

  海外、小分子CDMO为Q1核心驱动力

  按市场区域看,海外收入6.09亿元(约+30%),市场需求回暖与公司业务开拓成效进一步体现;国内收入1.92亿元(约-8%)。

  按业务板块看,核心业务小分子CDMO实现收入7.61亿元(约+20%);新业务实现收入4059万元(约-4%),其中制剂实现收入1916万元(约-44%),CGT收入724万元(约+49%),新分子业务收入1419万元(约353%),由于板块业务规模尚较小,单季度增速不具有很强的参考价值。

  提质增效行动助力亏损收窄,小分子业务已重回盈利

  25Q1公司整体毛利率为26.33%(+10.49pct),产能利用率提升后毛利率有所改善。单季度公司销售、管理、研发费用率分别为4.37%(-0.82pct)、11.16%(-6.36pct)、9.10%(-3.36pct),主要系24Q2开始的提质增效措施发挥效果。

  基于上述因素,公司25Q1亏损显著收窄,其中新业务对公司归母净利润影响约-0.58亿元,以此推算小分子CDMO业务在25Q1实现了盈利。

  维持“推荐”评级。维持2025-2027年盈利预测为归母净利润为0.29、2.46、5.15亿元。公司盈利能力有望迎来持续改善,维持“推荐”评级。

  风险提示:1)地缘政治因素影响海外业务承接;2)全球创新药物投入和外包比例不及预期;3)药品研发失败或药品上市后销售不及预期;4)生产事故、监管机构警告信等情况。

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