2025年一季报点评:业绩符合预期,高分红,稳增长

2025年一季报点评:业绩符合预期,高分红,稳增长

研报

2025年一季报点评:业绩符合预期,高分红,稳增长

  东阿阿胶(000423)   投资要点   事件:2025年Q1,公司实现总营业收入17.19亿元(+18.24%,同比增长18.24%);归母净利润4.25亿(+20.25%),扣非归母净利润为4.16亿元(26.69%)。业绩符合我们的预期。   阿胶系列产品稳健放量,盈利能力稳中有升。分业务来看,阿胶块启动溯源动销项目,促进终端动销;复方阿胶浆条带状布局线上渠道,持续拓展目标人群;阿胶速溶粉通过数字化营销精准触达用户;桃花姬阿胶糕线上线下齐发力,阿胶系列整体稳健放量。此外,“皇家围场1619”鹿茸片新品成功上市,持续打造男士滋补产品矩阵。2025年Q1,公司经营性现金流受银行承兑托收到账金额较上年同期减少、经营性费用支付及采购资金支付增加等影响有所承压。但公司整体经营质量比较良性,截至2025Q1,公司存货基本持平,存货周转天数由2024Q1的215.83天降低至187.42天,存货周转率有所提升。2025Q1的ROE提升至4.04%(+0.79pct,同比提升0.79个百分点,下同),销售毛利率提升至73.62%(+1.83pct),销售净利率为24.73%(+0.4pct)。从费用率来看,2025年Q1,公司销售费用率下降至36.26%(-2.6pct),管理费用率略有提升至5.04%(+0.45pct),持续提质增效。   再次启动中期分红,股权激励方案获得批复。2025年公司再次实施中期分红,以总股本为基数,派发现金红利总额度不超过当期归母净利润。2024年分红比例高达99.7%。此外,截至2024年4月,公司股票激励计划获得批复,业绩考核条件中,要求2025-2027年的归母净利润以2023年为基准,年均复合增长率分别不低于15%,且不低于对标企业的75分位或不低于同行业平均水平,且不出现负增长。公司当前业绩增长稳健,且分红比例位居医药标的前列。   盈利预测与投资评级:我们维持预计公司2025-2027年归母净利润为18.64/22.15/25.65亿元,对应PE估值为19/16/14X。维持“买入”评级。   风险提示:市场竞争加剧风险,政策风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2321

  • 发布机构:

    东吴证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-29

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  东阿阿胶(000423)

  投资要点

  事件:2025年Q1,公司实现总营业收入17.19亿元(+18.24%,同比增长18.24%);归母净利润4.25亿(+20.25%),扣非归母净利润为4.16亿元(26.69%)。业绩符合我们的预期。

  阿胶系列产品稳健放量,盈利能力稳中有升。分业务来看,阿胶块启动溯源动销项目,促进终端动销;复方阿胶浆条带状布局线上渠道,持续拓展目标人群;阿胶速溶粉通过数字化营销精准触达用户;桃花姬阿胶糕线上线下齐发力,阿胶系列整体稳健放量。此外,“皇家围场1619”鹿茸片新品成功上市,持续打造男士滋补产品矩阵。2025年Q1,公司经营性现金流受银行承兑托收到账金额较上年同期减少、经营性费用支付及采购资金支付增加等影响有所承压。但公司整体经营质量比较良性,截至2025Q1,公司存货基本持平,存货周转天数由2024Q1的215.83天降低至187.42天,存货周转率有所提升。2025Q1的ROE提升至4.04%(+0.79pct,同比提升0.79个百分点,下同),销售毛利率提升至73.62%(+1.83pct),销售净利率为24.73%(+0.4pct)。从费用率来看,2025年Q1,公司销售费用率下降至36.26%(-2.6pct),管理费用率略有提升至5.04%(+0.45pct),持续提质增效。

  再次启动中期分红,股权激励方案获得批复。2025年公司再次实施中期分红,以总股本为基数,派发现金红利总额度不超过当期归母净利润。2024年分红比例高达99.7%。此外,截至2024年4月,公司股票激励计划获得批复,业绩考核条件中,要求2025-2027年的归母净利润以2023年为基准,年均复合增长率分别不低于15%,且不低于对标企业的75分位或不低于同行业平均水平,且不出现负增长。公司当前业绩增长稳健,且分红比例位居医药标的前列。

  盈利预测与投资评级:我们维持预计公司2025-2027年归母净利润为18.64/22.15/25.65亿元,对应PE估值为19/16/14X。维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧风险,政策风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
东吴证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049