澳华内镜点评:海外业务亮眼,研发成果陆续兑现

澳华内镜点评:海外业务亮眼,研发成果陆续兑现

券商报告

澳华内镜点评:海外业务亮眼,研发成果陆续兑现

  澳华内镜(688212)   事件:近日,公司发布2024年年度报告:2024年实现营业收入7.50亿元,同比上涨10.54%;归母净利润0.21亿元,同比下降63.68%,主要系费用投入加大、信用减值、毛利率下降影响;扣非归母净利润亏损0.06亿元,同比下降114.13%。其中,2024年第四季度营业收入2.49亿元,同比下降0.20%;归母净利润亏损0.16亿元,同比下降228.60%;扣非归母净利润亏损0.21亿元,同比下降392.07%。   4月18日,公司发布2025年第一季度报告:第一季度实现营业收入1.24亿元,同比下降26.92%;归母净利润亏损0.29亿元,同比下降1143.36%。   海外业务快速增长,设备更新落地有望带动2025年国内放量   2024年,澳华内镜进一步布局海外营销网络,大力进行市场推广和多个国家的产品准入。2024年实现境外销售收入1.6亿元,相较于2023年海外营业收入增长42.7%。   同时,公司不断加深产品的市场覆盖深度及广度,国内大型医疗终端客户数量不断增长,带动了中高端系列产品销量的稳步提升,中高端机型主机、镜体在三级医院装机(含中标)数量分别是137台、522根,装机(含中标)三级医院116家。2025年,随着设备更新逐步落地,招投标数据恢复,有望带动公司产品放量。   聚焦研发创新,重磅成果陆续兑现   2024年,公司在研发创新方面取得显著成就,产品管线取得多项重要进展:(1)发布高光谱平台,布局26个窄带光波段,能够更细致地区分不同深度的血管和组织。(2)发布AQ-150、AQ-120等,有效帮助基层县域医疗机构提升诊疗水平。(3)发布多种镜体,涵盖胆道、膀胱、输尿管等,极大提升诊疗水平,取得更准确的诊断信息。(4)发布640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜,细胞内镜将观察维度推进到更微观的层级,有助于提升活检的精度,140倍光学放大内镜可协助医生更好观察更微小黏膜结构的改变。双焦内镜进一步落地临床,近焦模式可达65倍放大效果,适合对重点部位进行细致观察,远焦模式则可观察体内整体情况,并快速判断背景黏膜状态。发布超细胃镜,最细达5.4mm的头端直径,可突破狭窄节段并明确狭窄远端可能存在的病变情况。   会计准则调整影响毛利率,费用率持平   2024年,公司的综合毛利率同比下降5.66pct至68.12%,主要系会计准则调整与外销业务占比上升。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为33.38%、14.48%、21.83%、0.01%,同比变动幅度分别为-0.89pct、+1.08pct、+0.15pct、+0.40pct。综合影响下,公司整体净利率同比下降6.25pct至2.71%。   2024年第四季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为65.86%、36.42%、13.56%、20.27%、0.19%、-6.68%,分别变动-4.73pct、+4.79pct、+0.51pct、+3.87pct、+0.40pct、-12.81pct。   盈利预测与投资评级:我们预计公司2025-2027年营业收入分别为8.25亿/10.11亿/11.87亿元,同比增速分别为10%/23%/17%;归母净利润分别为0.59亿/1.24亿/1.71亿元;分别增长180%/111%/38%;EPS分别为0.44/0.92/1.27,按照2025年4月17日收盘价对应2025年87倍PE。维持“买入”评级。   风险提示:设备集采降价的风险,设备更新落地进度不及预期的风险,渠道库存过高的风险,新品研发不及预期的风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    871

  • 发布机构:

    太平洋证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-20

  • 页数:

    5页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  澳华内镜(688212)

  事件:近日,公司发布2024年年度报告:2024年实现营业收入7.50亿元,同比上涨10.54%;归母净利润0.21亿元,同比下降63.68%,主要系费用投入加大、信用减值、毛利率下降影响;扣非归母净利润亏损0.06亿元,同比下降114.13%。其中,2024年第四季度营业收入2.49亿元,同比下降0.20%;归母净利润亏损0.16亿元,同比下降228.60%;扣非归母净利润亏损0.21亿元,同比下降392.07%。

  4月18日,公司发布2025年第一季度报告:第一季度实现营业收入1.24亿元,同比下降26.92%;归母净利润亏损0.29亿元,同比下降1143.36%。

  海外业务快速增长,设备更新落地有望带动2025年国内放量

  2024年,澳华内镜进一步布局海外营销网络,大力进行市场推广和多个国家的产品准入。2024年实现境外销售收入1.6亿元,相较于2023年海外营业收入增长42.7%。

  同时,公司不断加深产品的市场覆盖深度及广度,国内大型医疗终端客户数量不断增长,带动了中高端系列产品销量的稳步提升,中高端机型主机、镜体在三级医院装机(含中标)数量分别是137台、522根,装机(含中标)三级医院116家。2025年,随着设备更新逐步落地,招投标数据恢复,有望带动公司产品放量。

  聚焦研发创新,重磅成果陆续兑现

  2024年,公司在研发创新方面取得显著成就,产品管线取得多项重要进展:(1)发布高光谱平台,布局26个窄带光波段,能够更细致地区分不同深度的血管和组织。(2)发布AQ-150、AQ-120等,有效帮助基层县域医疗机构提升诊疗水平。(3)发布多种镜体,涵盖胆道、膀胱、输尿管等,极大提升诊疗水平,取得更准确的诊断信息。(4)发布640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜,细胞内镜将观察维度推进到更微观的层级,有助于提升活检的精度,140倍光学放大内镜可协助医生更好观察更微小黏膜结构的改变。双焦内镜进一步落地临床,近焦模式可达65倍放大效果,适合对重点部位进行细致观察,远焦模式则可观察体内整体情况,并快速判断背景黏膜状态。发布超细胃镜,最细达5.4mm的头端直径,可突破狭窄节段并明确狭窄远端可能存在的病变情况。

  会计准则调整影响毛利率,费用率持平

  2024年,公司的综合毛利率同比下降5.66pct至68.12%,主要系会计准则调整与外销业务占比上升。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为33.38%、14.48%、21.83%、0.01%,同比变动幅度分别为-0.89pct、+1.08pct、+0.15pct、+0.40pct。综合影响下,公司整体净利率同比下降6.25pct至2.71%。

  2024年第四季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为65.86%、36.42%、13.56%、20.27%、0.19%、-6.68%,分别变动-4.73pct、+4.79pct、+0.51pct、+3.87pct、+0.40pct、-12.81pct。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2025-2027年营业收入分别为8.25亿/10.11亿/11.87亿元,同比增速分别为10%/23%/17%;归母净利润分别为0.59亿/1.24亿/1.71亿元;分别增长180%/111%/38%;EPS分别为0.44/0.92/1.27,按照2025年4月17日收盘价对应2025年87倍PE。维持“买入”评级。

  风险提示:设备集采降价的风险,设备更新落地进度不及预期的风险,渠道库存过高的风险,新品研发不及预期的风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 5
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
太平洋证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049