事件点评：回购方案彰显发展信心

中心思想

股份回购彰显公司发展信心与战略布局

爱尔眼科通过高于市价的股份回购计划，并明确将其用于股权激励或员工持股，此举不仅向市场传递了管理层对公司未来增长的坚定信心，更体现了其通过完善利益共享机制以提升核心竞争力的战略考量。

业绩强劲复苏与眼科市场持续扩容

受益于疫情防控政策优化，公司2023年第一季度业绩实现显著反弹，核心业务如屈光和视光项目展现出强劲增长潜力。中长期来看，公司有望凭借其龙头地位，持续把握国内眼科医疗服务市场扩容带来的发展机遇。

主要内容

股份回购方案的深度解析

• 回购规模与结构： 公司计划动用自有资金3亿至5亿元人民币，以集中竞价方式回购部分社会公众股份。根据回购资金上下限及价格上限44.16元/股测算，预计回购股份数量将介于679.35万股至1132.25万股之间，约占公司当前总股本的0.0947%至0.1578%。
• 回购目的与激励机制： 本次回购股份拟专门用于实施股权激励计划或员工持股计划。此举旨在进一步建立和完善公司与员工之间的利益共享机制，从而有效提升员工的凝聚力、激发团队的创新活力，并最终增强公司的核心竞争力，为实现长期可持续发展奠定坚实基础。
• 市场信心与估值信号： 值得注意的是，公司设定的回购价格上限（44.16元/股）显著高于公告前一交易日（5月26日）的收盘价28.18元/股，溢价幅度超过50%。这一积极信号强烈表明了公司管理层对其内在价值和未来发展前景的充分认可与坚定信心。

业绩增长驱动因素与市场展望

• 2023年第一季度业绩表现： 报告期内，公司实现营业总收入50.21亿元，同比增长20.44%；实现归属于上市公司股东的净利润7.81亿元，同比增长27.92%。
• 业绩回升的宏观背景： 2023年第一季度业绩增速较2022年第四季度和2022年第一季度均有所回升，主要得益于全国疫情防控政策的优化调整，使得此前受抑制的眼科医疗服务需求得到集中释放。
• 核心业务增长引擎：
  • 屈光项目： 预计将保持较快增长态势，主要驱动力包括屈光手术量的持续增加以及高端屈光手术在总手术量中占比的进一步提升，反映了消费升级趋势。
  • 视光项目： 同样有望实现较快增长，这得益于国家对青少年近视防控战略的持续推进，以及公司在视光产品线上的不断完善和丰富。
• 中长期市场机遇： 从中长期视角看，中国眼科医疗服务市场正处于持续扩容阶段，市场潜力巨大。爱尔眼科凭借其在行业内的龙头地位、不断巩固的规模优势和平台效应，有望持续受益于这一结构性增长红利。

投资建议与潜在风险分析

• 投资建议： 综合考量公司在全球资源整合能力的持续提升，以及临床、教学、科研、人才一体化全球战略的加速推进，其规模和平台优势日益凸显，长期发展前景广阔。
  • 盈利预测： 预计公司2023年和2024年的每股收益（EPS）将分别达到0.5元和0.65元。
  • 估值水平： 基于当前股价，对应的2023年和2024年市盈率（PE）分别为56倍和44倍。
  • 评级维持： 鉴于上述积极因素，分析师维持对爱尔眼科的“买入”评级。
• 风险提示： 投资者在做出投资决策时，应充分关注可能存在的风险因素，包括但不限于行业政策调整风险、医疗事故风险、核心人才流失风险、市场扩张不及预期的风险以及商誉减值风险等。本报告的风险等级被评定为中高风险。

总结

爱尔眼科此次推出的股份回购方案，以其高于市价的回购价格和明确的股权激励用途，清晰地传递了公司管理层对未来发展的坚定信心和优化公司治理结构的战略意图。公司在2023年第一季度实现了强劲的业绩反弹，营业收入和归母净利润均实现显著增长，这主要得益于疫情防控放松后眼科医疗需求的集中释放，以及屈光和视光等核心业务的持续增长。展望未来，爱尔眼科凭借其在全球资源整合、人才培养和市场扩张方面的优势，有望在中长期持续受益于国内眼科医疗服务市场的扩容。分析师维持“买入”评级，但同时提醒投资者需警惕行业政策、医疗事故、人才流失等潜在风险。