2024三季报点评：业绩符合预期，明年业绩加速可期-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　爱博医疗(688050)

　　投资要点

　　事件：公司公告，2024年前三季度，公司实现营业总收入10.75亿元（+60.94%，表示同比增速，下同），归母净利润3.18亿元（+26.04%），扣非归母净利润3.04亿元（+27.41%），收入超我们预期。

　　公司Q3单季度业绩继续保持强劲增长势头。单Q3收入实现3.90亿（+49.11%），归母净利润1.10亿（+23.38%），扣非净利润1.05亿（+22.88%）。

　　Q3单季度由于产品结构导致净利率和毛利率同比略降。2024Q3单季度，公司销售毛利率/销售净利率分别为63.95%/26.92%，分别同比变化-14.99pct/-5.62pct。我们预计公司毛利率变动主要是美瞳产品业务占比提升，随着明年产能扩建，良率提升，公司美瞳业务毛利率有望进一步提升。单Q3公司销售/管理/研发费用率分别为14.03%/11.23%/7.22%，同比变化-4.97pct/-0.06pct/-2.46pct，公司期间费用控制良好。

　　我们看好公司明年在新品上市后的业绩增长潜力。公司坚持研发创新，今年2月开始股权回购彰显长期发展信心，我们预计公司有晶体眼人工晶体将于2025年在国内上市，将打破外资一家独大局面，为公司带来新的业绩增长点。

　　盈利预测与投资评级：公司前三季度业绩符合预期，净利率仍有提升空间，我们上调公司2024-2026年归母净利润由4.03/5.31/7.25亿元至4.13/5.33/7.33亿元，对应当前市值的PE估值分别为45/35/25倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧，新产品研发或推广不及预期的风险。

中心思想

业绩符合预期，未来增长可期

本报告分析了爱博医疗（688050）2024年三季报，指出公司业绩符合预期，收入超预期增长。同时，报告强调了公司在新品上市后的业绩增长潜力，特别是有晶体眼人工晶体预计于2025年国内上市，有望打破外资垄断，成为新的业绩增长点。

盈利预测上调，维持“买入”评级

报告上调了公司2024-2026年归母净利润预期，并维持“买入”评级，显示了对公司未来发展的信心。但报告也提示了市场竞争加剧和新产品研发或推广不及预期的风险。

主要内容

1. 三季报业绩分析

营收与利润增长： 公司2024年前三季度实现营业总收入10.75亿元，同比增长60.94%；归母净利润3.18亿元，同比增长26.04%；扣非归母净利润3.04亿元，同比增长27.41%，收入超预期。
单季度业绩： Q3单季度收入3.90亿元，同比增长49.11%；归母净利润1.10亿元，同比增长23.38%；扣非净利润1.05亿元，同比增长22.88%。
毛利率与净利率： Q3单季度销售毛利率和销售净利率分别为63.95%和26.92%，同比有所下降，主要由于美瞳产品业务占比提升。随着明年产能扩建和良率提升，美瞳业务毛利率有望进一步提升。
费用控制： Q3单季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为14.03%、11.23%和7.22%，同比均有所下降，表明公司期间费用控制良好。