2022年半年度报告点评:营销改革成效显著,贴膏系列优化升级走上快车道

2022年半年度报告点评:营销改革成效显著,贴膏系列优化升级走上快车道

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2022年半年度报告点评:营销改革成效显著,贴膏系列优化升级走上快车道

  羚锐制药(600285)   事件:羚锐制药公布2022年半年度报告,2022H1实现营业收入15.03亿元(YOY+10.86%),归母净利润2.71亿元(YOY+23.15%),扣非归母净利润2.39亿元(YOY+15.31%)。   Q2业绩稳健增长,第二次营销改革成效显著。2022H1实现营业收入15.03亿元(YOY+10.86%),其中Q2实现营业收入8.21亿元(YOY+7.11%);归母净利润2.71亿元(YOY+23.15%),其中Q2归母净利润1.40亿元(YOY+13.53%);扣非归母净利润2.39亿元(YOY+15.31%),其中Q2扣非归母净利润1.34亿元(YOY+14.78%);经营活动现金流量净额3.04亿元(YOY-42.38%),是本期销售商品收到的现金减少及购买商品所支付的现金增加所致;销售费用率较上年同期降低0.81%,是受益于公司第二次营销改革效果显现。   两只老虎贴膏提价实现业绩新增量,口服药物销量持续高增。两只老虎系列中的三款贴膏剂产品优化升级,壮骨麝香止痛膏、关节止痛膏、伤湿止痛膏的普药出厂价提升,2022H1贴膏剂产品实现营收增速11.31%,毛利率达76.21%,2022年上半年初步实现营收和归母净利润双提升。2022H1口服药物片剂(丹鹿通督片等)营收同比增长42.90%,增速较快,未来公司逐步加强口服药物的营销,其营收体量和利润有望实现持续增长。   投资建议:公司是国内领先的贴膏剂中药企业,拥有“两只老虎”系列等多个优势贴膏品种,消费者认可度较高。伴随公司营销改革,产品销量逐步增长,为业绩的可持续增长带来确定性。预计2022-2024年EPS分别为0.80/0.98/1.12元,对应当前股价PE为15/12/11倍,维持”推荐”评级。   风险提示:产品销售不及预期的风险;质量控制风险;研发风险
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    民生证券股份有限公司

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    2022-08-10

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  羚锐制药(600285)

  事件:羚锐制药公布2022年半年度报告,2022H1实现营业收入15.03亿元(YOY+10.86%),归母净利润2.71亿元(YOY+23.15%),扣非归母净利润2.39亿元(YOY+15.31%)。

  Q2业绩稳健增长,第二次营销改革成效显著。2022H1实现营业收入15.03亿元(YOY+10.86%),其中Q2实现营业收入8.21亿元(YOY+7.11%);归母净利润2.71亿元(YOY+23.15%),其中Q2归母净利润1.40亿元(YOY+13.53%);扣非归母净利润2.39亿元(YOY+15.31%),其中Q2扣非归母净利润1.34亿元(YOY+14.78%);经营活动现金流量净额3.04亿元(YOY-42.38%),是本期销售商品收到的现金减少及购买商品所支付的现金增加所致;销售费用率较上年同期降低0.81%,是受益于公司第二次营销改革效果显现。

  两只老虎贴膏提价实现业绩新增量,口服药物销量持续高增。两只老虎系列中的三款贴膏剂产品优化升级,壮骨麝香止痛膏、关节止痛膏、伤湿止痛膏的普药出厂价提升,2022H1贴膏剂产品实现营收增速11.31%,毛利率达76.21%,2022年上半年初步实现营收和归母净利润双提升。2022H1口服药物片剂(丹鹿通督片等)营收同比增长42.90%,增速较快,未来公司逐步加强口服药物的营销,其营收体量和利润有望实现持续增长。

  投资建议:公司是国内领先的贴膏剂中药企业,拥有“两只老虎”系列等多个优势贴膏品种,消费者认可度较高。伴随公司营销改革,产品销量逐步增长,为业绩的可持续增长带来确定性。预计2022-2024年EPS分别为0.80/0.98/1.12元,对应当前股价PE为15/12/11倍,维持”推荐”评级。

  风险提示:产品销售不及预期的风险;质量控制风险;研发风险

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