核心产品持续提价，销量增长或恢复

中心思想 本报告主要分析了东阿阿胶（000423）的核心产品提价策略及其对公司未来发展的影响，并维持“增持”评级。 提价策略分析 公司核心产品东阿阿胶出厂价上调6%，提价幅度低于往年，反映了公司对销量稳定增长的重视。 未来发展展望 报告看好东阿阿胶作为传统中药稀缺标的的发展前景，认为其产品梯队丰富，品牌营销及网络优势显著，有助于公司在OTC市场取胜。 主要内容 事件概述 公司公告重点产品东阿阿胶出厂价上调6%。 提价分析与销量增长 本次提价超市场预期，销量增长或恢复。 提价幅度逐年下降： 2016年阿胶系列整体提价幅度超过15%，2017年约为8%，本次约为4%，呈逐年下降趋势。 提价时间延迟： 2018年提价时间点相比2017年延迟1个月，避免渠道囤货对报表质量的影响。 提价原因： 原材料成本上升是本次提价主要原因，行业内加大对假冒驴皮的检查后，供不应求趋势或将加剧。 公司前景展望 传统中药稀缺标的，持续看好其前景。 持续提价预期： 驴皮供需关系未转变，阿胶仍存在持续提价预期。 产品梯队丰富： 产品线逐渐向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展，且与正官庄签署协议开发阿胶人参饮品，培育新的增长点。 品牌营销及网络优势： 通过品牌化、差异化等提升产品壁垒及溢价，为后期的产品提价、销售增长提供保障。 盈利预测与投资建议 预计公司2018-2020年每股收益分别为3.13元、3.33元、3.51元，对应市盈率分别为13倍、12倍、12倍。维持“增持”评级。 风险提示 产品销售或不达预期，市场拓展或不达预期。 总结 本报告对东阿阿胶的核心产品提价事件进行了分析，认为提价幅度下降和时间延迟反映了公司对销量稳定增长的重视。同时，报告看好公司作为传统中药稀缺标的的发展前景，认为其产品梯队丰富，品牌营销及网络优势显著。维持“增持”评级，但提醒投资者注意产品销售和市场拓展可能不达预期的风险。