2024三季报点评:单季度收入转正,长期看好老龄化赛道优质标的

2024三季报点评:单季度收入转正,长期看好老龄化赛道优质标的

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2024三季报点评:单季度收入转正,长期看好老龄化赛道优质标的

  鱼跃医疗(002223)   投资要点   事件:公司公告,2024年前三季度,公司实现营业总收入60.28亿元(-9.53%,表示同比增速,下同),归母净利润15.32亿元(-30.09%),扣非归母净利润12.74亿元(-23.74%),收入符合我们预期。   公司Q3单季度收入实现转正。单Q3收入实现17.20亿(+2.21%),归母净利润4.11亿(-40.95%),扣非净利润3.10亿(-25.38%)。Q3是传统销售淡季,公司在去年7、8月仍有疫情反复高基数背景下,单季度收入实现正增长实属不易,显示出一定业绩韧性。   去年同期资产处置收益影响,公司净利率回落正常区间。2024Q3单季度,公司销售毛利率/销售净利率分别为50.32%/23.87%,分别同比变化-0.92pct/-17.44pct。公司毛利率在国内宏观环境下仍保持较为平稳水平。2023年前三季度,公司上手厂土地收储资产处置收益为5.43亿,今年前三季度资产处置收益回落到0.05亿,造成净利率波动较大。单Q3公司销售/管理/研发费用率分别为15.44%/5.15%/6.72%,同比变化+2.61pct/+0.8pct/+0.76pct,销售费用率受今年线上大促节奏较往期有所变动、周期延长导致同比有所提升。   我们看好公司血糖业务及海外市场发展潜力。公司年底至明年上半年将有两款CGM在国内上市,欧洲市场预计也较快拿证,未来血糖业务将保持较强增长潜力;公司呼吸机预计较快在美国市场上市,未来海外市场增长潜力十足。   盈利预测与投资评级:考虑到当前行业环境压力及市场竞争压力加剧的因素,我们将公司2024-2026年归母净利润由20.63/23.70/27.64亿元调至20.13/23.05/26.09亿元,对应当前市值的PE估值分别为17/15/13倍,我们看好公司血糖板块及海外市场推进带来第二成长曲线,维持“买入”评级。   风险提示:市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险。
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    东吴证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-10-30

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    3页

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  鱼跃医疗(002223)

  投资要点

  事件:公司公告,2024年前三季度,公司实现营业总收入60.28亿元(-9.53%,表示同比增速,下同),归母净利润15.32亿元(-30.09%),扣非归母净利润12.74亿元(-23.74%),收入符合我们预期。

  公司Q3单季度收入实现转正。单Q3收入实现17.20亿(+2.21%),归母净利润4.11亿(-40.95%),扣非净利润3.10亿(-25.38%)。Q3是传统销售淡季,公司在去年7、8月仍有疫情反复高基数背景下,单季度收入实现正增长实属不易,显示出一定业绩韧性。

  去年同期资产处置收益影响,公司净利率回落正常区间。2024Q3单季度,公司销售毛利率/销售净利率分别为50.32%/23.87%,分别同比变化-0.92pct/-17.44pct。公司毛利率在国内宏观环境下仍保持较为平稳水平。2023年前三季度,公司上手厂土地收储资产处置收益为5.43亿,今年前三季度资产处置收益回落到0.05亿,造成净利率波动较大。单Q3公司销售/管理/研发费用率分别为15.44%/5.15%/6.72%,同比变化+2.61pct/+0.8pct/+0.76pct,销售费用率受今年线上大促节奏较往期有所变动、周期延长导致同比有所提升。

  我们看好公司血糖业务及海外市场发展潜力。公司年底至明年上半年将有两款CGM在国内上市,欧洲市场预计也较快拿证,未来血糖业务将保持较强增长潜力;公司呼吸机预计较快在美国市场上市,未来海外市场增长潜力十足。

  盈利预测与投资评级:考虑到当前行业环境压力及市场竞争压力加剧的因素,我们将公司2024-2026年归母净利润由20.63/23.70/27.64亿元调至20.13/23.05/26.09亿元,对应当前市值的PE估值分别为17/15/13倍,我们看好公司血糖板块及海外市场推进带来第二成长曲线,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险。

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