专注研发创新的生物技术隐形冠军，“替抗”业务迎来高增长！

好的，这是一份根据您提供的报告内容和格式要求生成的MarkDown文档。 中心思想 专注研发与创新，奠定行业领导地位 溢多利作为生物酶制剂和甾体原料药的双料细分行业龙头，专注于生物技术研发创新，拥有强大的研发团队和一流的研发平台，通过自主创新、集成创新和合作研发等模式，不断提升核心竞争力，为公司的持续发展和在行业中的领导地位奠定了坚实的基础。 前瞻布局替抗市场，政策落地引领高增长 公司前瞻性地布局替抗市场，通过收购世唯科技，战略性进入绿色无抗药物饲料添加剂领域。随着限抗政策的落地，替抗饲料添加剂有望迎来加速发展，公司凭借独家品种博落回散和全面的替抗解决方案，有望在百亿规模的替抗市场中占据重要地位。 主要内容 1. 溢多利：立足研发创新的生物技术企业 公司是生物酶制剂和甾体原料药的双料细分行业龙头，专注于生物医药和生物农牧两大应用领域。 公司注重研发与创新，拥有专业的研发团队和一流的研发平台，研发投入占比高，核心技术优势领先。 公司业绩稳步增长，盈利能力持续提升，一季度受益下游需求增长，业绩大幅改善。 2. 生物酶制剂：饲用酶龙头地位稳固，持续拓展下游应用领域 生物酶制剂应用领域广阔，行业增速保持稳定发展，市场需求持续增长。 公司是国内第一家生物酶制剂专业生产企业，饲用酶制剂市场占有率高，持续巩固国内龙头地位，并积极拓展海外市场。 3. 功能性饲料添加剂：前瞻布局替抗市场，迎来新的发展机遇 限抗政策下，替抗饲料添加剂迎来发展机遇 饲料添加剂市场持续增长，但2019年受下游需求影响有所下降，预计随着生猪存栏数量不断回升，市场有望重回增长。 限抗政策打开发展窗口期，替抗饲料添加剂有望加速发展，未来市场潜力巨大。 公司提前实现全方面布局，有望打造又一增长点 公司通过并购世唯科技，前瞻布局替抗市场，拥有独家品种博落回散。 博落回散优势突出，与抗生素的促生长效果相当，公司解决方案齐全，构建了丰富的产品矩阵。 公司渠道优势叠加下游客户背书，助力公司产品放量，替抗饲料添加剂有望成为又一增长点。 4. 甾体原料药：行业趋势长期向好，公司竞争力不断增强 医药行业是国家战略性新兴产业，我国药品零售额持续稳步增长，医药行业整体呈现持续向好的发展趋势。 我国是甾体药物原料药生产大国，甾体药物行业集中度逐步提高。 公司以技术优势整合产业链，实现长期增长，凭借技术优势，通过并购整合延伸产业链。 5. 盈利预测及估值分析 预计2020-2022年公司营收和归母净利润将保持快速增长，EPS分别为0.45/0.66/0.83元。 鉴于公司在生物技术应用领域的独特竞争优势，给予公司21年33倍PE，对应21年目标市值100亿元，目标价22元，维持“买入”评级。 6. 风险提示 项目投资风险：公司在生物医药、生物酶制剂、植物提取物及其他功能性饲料添加剂等业务方面有多个在建投资项目，受宏观经济环境变化、产业政策变动、行业竞争加剧等因素影响，公司投资建设项目能否实现预期收益存在不确定性。 下游养殖行业疫病风险：养殖疫情的爆发对养殖业及其上游饲料和饲料添加剂行业均会产生不同程度的影响。 产品推广不及预期：公司部分新产品尚处于推广期，若产品效果不及预期或市场竞争加剧，公司产品销量会受影响。 总结 本报告对溢多利公司进行了深度研究，分析了公司在生物酶制剂、功能性饲料添加剂和甾体原料药三大业务板块的竞争优势和发展前景。报告认为，公司作为生物技术领域的隐形冠军，凭借专注研发创新和前瞻性战略布局，有望在替抗市场迎来高增长，并在生物医药领域持续提升竞争力。报告预计公司未来营收和利润将保持快速增长，维持“买入”评级。同时，报告也提示了项目投资风险、下游养殖行业疫病风险和产品推广不及预期等风险因素。