填料业务持续高增长，体外诊断实现快速发展

中心思想

业绩强劲增长，业务多元驱动

纳微科技在2021年实现了营业收入和归母净利润的显著增长，分别达到117.74%和158.75%。这一强劲表现主要得益于其生物医药业务（特别是填料类业务）的高速增长和体外诊断业务的突破性发展，显示出公司多业务板块的协同驱动效应和市场竞争力。

盈利能力提升，市场前景广阔

公司通过有效的费用管控和规模效应，显著提升了整体盈利能力，净利率同比提升6.41个百分点至41.97%。作为国产色谱填料行业的领军企业，纳微科技凭借其纳米微球底层制备技术创新优势和完善的产品线布局，在生物制药行业蓬勃发展和国产替代的背景下，未来增长潜力巨大，获得专业机构的“买入”评级。

主要内容

2021年度财务表现概览

营收与利润双高增长

2021年，纳微科技实现营业收入4.46亿元，同比增长117.74%；归母净利润达1.88亿元，同比增长158.75%；扣非后归母净利润为1.72亿元，同比增长172.09%。第四季度表现同样亮眼，实现收入1.64亿元，同比增长112.73%；归母净利润0.73亿元，同比增长119.49%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.71元（含税），整体业绩符合市场预期。

核心业务板块发展分析

生物医药业务：填料类业务领跑增长

• 生物医药业务全年收入3.90亿元，同比增长134.17%。
• 其中，填料类业务收入3.49亿元，同比增长148.54%，客户数量达到500家。
• III期和商业化项目收入达1.64亿元，显示出产品在高端市场的渗透力。
• 大分子药物相关亲和层析和离子交换等填料实现快速增长，抗体药物项目数量显著增加。
• 小分子方面，传统抗生素产品保持稳定增长，造影剂、胰岛素相关产品取得进展，核酸类药物订单超预期增长。
• 色谱柱相关业务增长77.64%，利用高性能手性色谱填料为客户提供手性药物拆分服务，取得快速增长。

体外诊断业务：实现突破性发展

• 全年体外诊断业务实现收入0.16亿元，同比增长高达353.31%。
• 主要得益于公司成立纳微生命科技，化学发光用磁珠、乳胶微球、荧光微球等产品逐步转向量产。
• 相关产品已在国内多家诊断试剂厂商开展验证测试工作并部分实现应用，预示着该业务未来巨大的增长潜力。

平板显示业务：稳健增长

• 平板显示业务收入0.38亿元，同比增长13.69%，保持了稳健的增长态势。

盈利能力与费用管控优化

毛利率稳中有升，净利率显著提升

公司全年整体毛利率为83.89%，同比略有提升。生物医药和平板显示业务毛利率保持稳定，体外诊断业务因产品处于市场应用导入期，毛利率有所波动。

费用率全面下降，规模效应显现

全年销售费用率14.84%、管理费用率10.65%、研发费用率14.81%、财务费用率-1.00%，各项费用率同比均有下降，体现了公司良好的费用管控能力和规模效应。对应全年净利率提升6.41个百分点至41.97%。随着公司生产与销售规模的迅速扩张，预计盈利能力将保持稳中有升。

未来展望与投资评级

行业地位与核心竞争力

纳微科技作为国产色谱填料行业的领军企业，依托纳米微球底层制备技术创新优势，已形成较齐全的产品线、规模化生产能力和专业高效的应用技术服务能力。在下游生物制药行业蓬勃发展以及国产替代的趋势下，公司有望实现快速增长。

业绩预测与评级

预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为2.98/4.31/6.37亿元。太平洋证券维持“买入”评级。

风险提示

客户拓展不及预期，订单量不及预期，新产品开发不及预期，价格降幅超预期。

总结

纳微科技在2021年取得了卓越的财务业绩，营业收入和归母净利润均实现翻倍增长，远超市场预期。这主要得益于其生物医药业务中填料类产品的高速增长，以及体外诊断业务的突破性进展。公司通过精细化管理，有效控制了各项费用，使得整体毛利率稳中有升，净利率显著提高，盈利能力持续增强。展望未来，纳微科技凭借其在国产色谱填料领域的领先地位和核心技术优势，有望在生物制药行业国产替代的大趋势下继续保持快速发展，其未来业绩增长潜力获得专业机构的积极评价。