首次覆盖报告：ODM模式带来的高粘性客户铸就坚实护城河

好的，根据您提供的报告内容和要求，我将为您生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 生物实验室耗材龙头，受益进口替代： 洁特生物深耕生物实验室耗材领域20年，具备国内领先的品牌和技术优势，有望在进口替代加速的背景下持续受益。 ODM模式构筑护城河： 公司以ODM模式为主，通过定制化产品提高下游客户粘性，有效应对贸易摩擦等外部风险，构筑坚实“护城河”。 疫情带来新增量： 口罩防护服业务重启为公司带来新的业绩增长点，有望在短期内为公司业绩保驾护航。 主要内容 1、公司简介 股权结构稳定，实控人影响力大： 公司股权集中，实际控制人袁建华父子对公司治理具有重要影响力，有利于公司长期战略的实施。 主营业务聚焦耗材，海外ODM为主： 公司主营生物实验室一次性塑料耗材，以液体处理类和生物培养类产品为主。销售市场以海外为主，境外销售模式以ODM为主。 2、专注生物实验室耗材研发20年，国内竞争优势明显 行业发展迅速，国产替代空间广阔： 全球生物实验室耗材市场需求持续增长，中国市场增速尤为显著。但国内企业起步较晚，产品质量参差不齐，进口替代空间广阔。 品牌技术领先，国内市场优势明显： 公司在国内市场具有领先的市场规模、品牌优势和自主研发改性技术，在本土品牌中处于领先地位。 3、ODM模式为主，下游客户粘性大 ODM模式占比高，客户粘性强： 公司ODM模式营业收入逐年增长，与主要客户建立了长期稳定的合作关系，客户粘性较高。 有效应对贸易摩擦，客户共同承担成本： 面对中美贸易摩擦，公司通过价格调整和客户共同承担成本的方式，有效降低了贸易摩擦带来的不利影响。 4、疫情加剧，子公司广州拜费尔口罩防护业务带来新增量 疫情驱动需求，防护业务贡献显著： 新冠疫情导致口罩、防护服等防疫物资需求大增，子公司拜费尔的口罩防护业务为公司带来显著的业绩增长。 5、公司市场估值分析 估值低于行业平均水平： 与科创板医药生物行业公司相比，公司PE(TTM)低于行业平均水平。 6、盈利预测及假设 营收预测： 预计公司2020-2022年营业收入分别为4.18/4.47/4.38亿元。 投资评级： 首次覆盖，给予“增持”评级。 7、风险提示 生物实验耗材国外销售严重受疫情影响 口罩防护服业务海外销售遇阻 中美贸易摩擦加剧 总结 本报告对洁特生物进行了全面的分析，认为公司作为国内生物实验室耗材龙头，具备显著的竞争优势和发展潜力。ODM模式构筑了公司的护城河，疫情带来的口罩防护业务为公司业绩带来新的增长点。首次覆盖，给予“增持”评级，但同时也提示了相关风险。