2021年业绩快报点评：Q4收入超预期，大发光获批提升竞争力

中心思想

业绩强劲增长与核心竞争力提升

普门科技在2021年实现了营业收入和归母净利润的显著增长，特别是第四季度表现超预期，这主要得益于公司在自主研发方面的重大突破、通过“自研+收购”策略有效完善了产品线，以及对营销组织架构的优化和专业能力的提升。

创新驱动与市场战略布局

公司子公司普门创生物成功获得大型高速电化学发光分析仪eCL9000系列产品的医疗器械注册证，该产品技术先进，性能达到国际领先水平。此次获批不仅全面提升了公司在体外诊断领域的行业竞争力，更将加速进口替代进程，为公司未来的持续增长和市场份额扩大奠定了坚实基础。

主要内容

2021年度业绩快报概览

整体财务数据概览

根据公司2022年2月25日发布的2021年度业绩快报公告，普门科技全年实现营业收入7.78亿元，同比增长40.50%。归属于上市公司股东的净利润为1.90亿元，同比增长31.99%；扣除非经常性损益的净利润为1.63亿元，同比增长31.96%。这些数据显示公司整体业绩保持了高速增长态势。

第四季度强劲增长

在2021年第四季度，公司业绩表现尤为突出。当季实现营业收入2.34亿元，同比大幅增长45.81%；归母净利润达到0.68亿元，同比增长32.76%；扣非净利润为0.62亿元，同比增长37.96%。第四季度的强劲增长进一步巩固了公司全年的良好业绩。

业绩高速增长的深层原因

产品线拓展与研发创新

公司收入实现快速增长的主要原因之一是其两大产品线的自主研发项目取得了较大突破，新增国内外注册和认证达100项。同时，公司积极采用收购和兼并的方式，有效拓展了在两大产品线领域的深度与广度，显著提升了公司产品在国内外医疗器械市场的竞争力。

营销体系优化与专业能力

另一个关键增长因素是公司对营销组织架构进行了优化和变革。此举显著提升了国内、国际营销系统的专业化能力，增强了公司在国内外销售渠道的开发和管理、市场推广和覆盖等能力，从而有效地带动了营业收入的增长。

核心产品突破与市场前景

大型电化学发光分析仪获批

2022年1月28日，普门科技子公司普门创生物成功获得大型、高速电化学发光检测设备——全自动化学发光免疫分析仪eCL9000系列产品的医疗器械注册证。该系列产品采用先进的三联吡啶钌直接电化学发光法，单模块检测速度可达300测试/小时，达到了国际同类产品的领先水平。

进口替代与未来增长潜力

eCL9000系列产品未来规划将与2000测试/小时高速生化分析仪级联，形成大型生化免疫级联流水线。此次医疗器械注册证的取得，将全面提高公司电化学发光产品的行业竞争力，加速进口替代进程，为公司国际、国内销售收入的持续增长打下坚实基础。

盈利预测与投资评级

财务预测与估值分析

基于公司核心业务板块分析，太平洋证券预计普门科技2021-2023年营业收入将分别达到7.78亿元、10.40亿元和13.55亿元，同比增速分别为40.50%、33.68%和30.28%。同期归母净利润预计分别为1.90亿元、2.62亿元和3.57亿元，分别增长31.88%、38.09%和36.10%。摊薄每股收益（EPS）预计分别为0.45元、0.62元和0.85元。按照2022年2月25日收盘价17.82元计算，对应2022年29倍PE。

投资建议与风险提示

分析师维持对普门科技的“买入”评级，并设定目标价为23元。同时，报告提示了多项风险，包括市场竞争激烈程度加剧、重大客户合作协议到期不能续约、新产品研发失败以及新型冠状病毒肺炎疫情的长期性和反复性风险。

总结

普门科技在2021年展现出强劲的业绩增长势头，营业收入和净利润均实现高速增长，特别是第四季度表现亮眼。这一成就主要归因于公司在自主研发方面的持续投入、通过“自研+收购”策略有效拓宽了产品线，以及对营销组织架构的优化和专业能力的提升。大型高速电化学发光分析仪eCL9000系列的成功获批，进一步巩固了公司在体外诊断领域的市场地位，有望加速进口替代，为公司未来的业绩增长注入新动能。分析师维持“买入”评级，并对公司未来几年的营收和净利润增长持乐观态度，但同时也提醒投资者关注行业竞争、客户续约、研发风险以及疫情影响等潜在风险。