2020年年报和2021年1季报点评:业绩符合我们预期,疫情不改公司长期发展逻辑

2020年年报和2021年1季报点评:业绩符合我们预期,疫情不改公司长期发展逻辑

研报

2020年年报和2021年1季报点评:业绩符合我们预期,疫情不改公司长期发展逻辑

  南微医学(688029)   投资要点   事件:2020年公司实现营业收入13.3亿元,同比增长1.4%;实现归母净利润2.6亿元,同比减少14.1%,实现扣非后归母净利润2.1亿元,同比减少23.3%。2021Q1公司实现营业收入3.9亿元,同比增长59.5%;实现归母净利润6685万元,同比增长41.1%;实现扣非后归母净利润6297万元,同比增长51.8%。业绩符合我们预期。公司拟每10股派发现金红利6元,股息率为0.3%。   Q1国内销售恢复强劲,国外逆势增长:分地区看,2021Q1国内实现收入2.27亿元,同比增长91.9%;国际市场实现收入1.7亿元,同比增长29.6%。主要是国内疫情控制良好,销售恢复较快;国外尽管仍有较多国家受疫情影响较大,公司仍实现了较快的增长势头。2021Q1公司股份支付费用为2247万元,在不考虑该项影响下,公司2021Q1实现归母净利润8900万元,同比增长87.9%,业绩高速增长。   疫情影响核心业务表现,部分产品增长亮眼:2020年国内外新冠疫情爆发对公司业务产生了较大影响。分业务看,2020年公司止血及闭合类产品实现收入5.8亿元(+0.2%),活检类产品实现收入1.8亿元(-23.5%),扩张类产品实现收入1.6亿元(+6%),ERCP类产品实现收入1亿元(+31.6%),EMR/ESD类产品实现收入1.6亿元(+30%),主要系国内ESD电刀产品收入增加1532万元所致,EUS/EBUS类产品实现收入1216万元(+36.6%),微波消融针实现收入7937万元(-10.7%),肿瘤消融设备实现收入482万元(-24.2%)。分地区看,国内实现收入8.1亿元(+6.3%),海外实现收入5.1亿元(-5.2%)。   创新产品持续引入,奠定未来增长基础:公司远端腔道可视化产品完成开发并提交型式检验;EOCTC1主机和耗材获得国内注册,并完成第一代通用型数字成像控制器主机,为未来可视化系列产品的平台化开发奠定了基础;同时,公司在报告期内开发完成LOCKADO、合金夹、连发夹、ERCP快速交换系统、一次性使用高频切开刀(单极、双极)、颅内隧道牵开手术系统、Ⅳ消融设备、微波治疗保护球囊等一系列创新或升级产品,部分产品进入注册或上市推广阶段,进一步丰富产品储备,为未来业务增长奠定基础。   盈利预测与投资评级:考虑股权激励摊销费用的影响,我们将2021-2022年归母净利润从4.44/5.94亿元下调至3.28/5.47亿元,预计2023年归母净利润为7.62亿元。当前市值对应2021-2023年PE分别为85倍、51倍、37倍,维持“买入”评级。   风险提示:市场竞争加剧的风险;产品研发不及预期的风险
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2298

  • 发布机构:

    东吴证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-04-21

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  南微医学(688029)

  投资要点

  事件:2020年公司实现营业收入13.3亿元,同比增长1.4%;实现归母净利润2.6亿元,同比减少14.1%,实现扣非后归母净利润2.1亿元,同比减少23.3%。2021Q1公司实现营业收入3.9亿元,同比增长59.5%;实现归母净利润6685万元,同比增长41.1%;实现扣非后归母净利润6297万元,同比增长51.8%。业绩符合我们预期。公司拟每10股派发现金红利6元,股息率为0.3%。

  Q1国内销售恢复强劲,国外逆势增长:分地区看,2021Q1国内实现收入2.27亿元,同比增长91.9%;国际市场实现收入1.7亿元,同比增长29.6%。主要是国内疫情控制良好,销售恢复较快;国外尽管仍有较多国家受疫情影响较大,公司仍实现了较快的增长势头。2021Q1公司股份支付费用为2247万元,在不考虑该项影响下,公司2021Q1实现归母净利润8900万元,同比增长87.9%,业绩高速增长。

  疫情影响核心业务表现,部分产品增长亮眼:2020年国内外新冠疫情爆发对公司业务产生了较大影响。分业务看,2020年公司止血及闭合类产品实现收入5.8亿元(+0.2%),活检类产品实现收入1.8亿元(-23.5%),扩张类产品实现收入1.6亿元(+6%),ERCP类产品实现收入1亿元(+31.6%),EMR/ESD类产品实现收入1.6亿元(+30%),主要系国内ESD电刀产品收入增加1532万元所致,EUS/EBUS类产品实现收入1216万元(+36.6%),微波消融针实现收入7937万元(-10.7%),肿瘤消融设备实现收入482万元(-24.2%)。分地区看,国内实现收入8.1亿元(+6.3%),海外实现收入5.1亿元(-5.2%)。

  创新产品持续引入,奠定未来增长基础:公司远端腔道可视化产品完成开发并提交型式检验;EOCTC1主机和耗材获得国内注册,并完成第一代通用型数字成像控制器主机,为未来可视化系列产品的平台化开发奠定了基础;同时,公司在报告期内开发完成LOCKADO、合金夹、连发夹、ERCP快速交换系统、一次性使用高频切开刀(单极、双极)、颅内隧道牵开手术系统、Ⅳ消融设备、微波治疗保护球囊等一系列创新或升级产品,部分产品进入注册或上市推广阶段,进一步丰富产品储备,为未来业务增长奠定基础。

  盈利预测与投资评级:考虑股权激励摊销费用的影响,我们将2021-2022年归母净利润从4.44/5.94亿元下调至3.28/5.47亿元,预计2023年归母净利润为7.62亿元。当前市值对应2021-2023年PE分别为85倍、51倍、37倍,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧的风险;产品研发不及预期的风险

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
东吴证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049