大消费北交所上市公司系列研究之德源药业：公司专注于内分泌治疗药物领域

中心思想

德源药业投资价值分析

本报告深入分析了德源药业（832735）作为一家专注于内分泌治疗药物领域的制药企业的投资价值。报告指出，公司凭借其在高血糖、高血压和周围神经病变治疗药物领域的优势，以及不断增长的糖尿病治疗药物市场需求，具有良好的发展前景。

核心观点

• 专注内分泌治疗药物领域： 德源药业专注于内分泌治疗药物领域，拥有多款具有市场影响力的产品，尤其在糖尿病治疗药物方面具有显著优势。
• 糖尿病市场需求巨大： 我国糖尿病患病率持续上升，糖尿病治疗药物市场规模有望超千亿，为公司发展提供广阔空间。
• 重视研发与技术储备： 公司高度重视产品研发及技术储备工作，研发投入占比高，拥有多个在研品种，为未来发展提供动力。

主要内容

1、公司是国内专注于内分泌治疗药物领域的知名企业

• 公司概况： 德源药业成立于2004年，是一家从事高品质药物研发、生产、销售的现代化制药企业，已被认定为“国家高新技术企业”。
• 公司产品覆盖高血糖、高血压和周围神经病变治疗等领域：
  • 糖尿病治疗药物： 公司拥有瑞彤（盐酸吡格列酮片）、盐酸二甲双胍缓释片、唐瑞（那格列奈片）和复瑞彤（吡格列酮二甲双胍片）等在售的治疗糖尿病产品。
  • 高血压和周围神经病变治疗药物： 公司拥有波开清（坎地氢噻片）、甲钴胺胶囊等治疗高血压和周围神经病变药物。
• 公司业绩整体成长性较好： 2017-2021年，公司营业总收入从2.41亿元增长至5.14亿元，CAGR为20.86%；公司归母净利润从0.33亿元增长至0.78亿元，CAGR为21.63%。
• 糖尿病治疗药物是公司营收主要贡献者： 公司瑞彤（盐酸吡格列酮片）、盐酸二甲双胍缓释片、唐瑞（那格列奈片）和复瑞彤（吡格列酮二甲双胍片）在售4款的治疗糖尿病产品营收占比一直超过80%，是公司营业收入的主要贡献部分。

2、糖尿病治疗药物市场需求巨大

• 糖尿病概况：
  • 糖尿病简介： 糖尿病是一种以高血糖为特征的代谢性疾病，临床上最常见的糖尿病类型是2型糖尿病，占整个糖尿病患者人群的90%以上。
  • 糖尿病并发症： 糖尿病发病后 10 年左右，多数患者至少会发生一种并发症，包括大血管并发症、微血管并发症和神经病变等。
• 2 型糖尿病的防治策略：
  • 2型糖尿病的防治目标： 2型糖尿病防治包括三个级别的预防目标：一级预防、二级预防和三级预防。
  • 2型糖尿病的药物治疗： 糖尿病病人常用的降糖药物共9大类，包括口服药物和注射类药物。
• 糖尿病治疗药物市场需求巨大：
  • 我国糖尿病患病率情况： 近些年，我国糖尿病患病率显著增加，2015至2017年我国18岁及以上人群糖尿病患病率为11.2%。
  • 我国糖尿病患病人数： 未来我国糖尿病患病人数将逐年攀升，IDF预测2045年中国糖尿病患者数量将达1.74亿人。
  • 未来我国糖尿病药物市场规模有望超千亿： 到2030年，我国糖尿病药物市场规模有望超千亿。

3、公司是专注于内分泌治疗药物领域的优质企业

• 公司荣获多项荣誉和专利： 公司现为高新技术企业，同时为江苏省科技型中小企业、江苏省企业技术中心等，并获得授权专利19项。
• 公司高度重视产品研发及技术储备工作： 公司近年来研发费用投入占营业收入比例均超过10%，在研品种涉及糖尿病、高血压、高血脂等多个领域。

4、风险提示

报告提示了产品研发风险、行业竞争加剧风险、高层次人才相对紧缺风险和主要原辅材料供应风险等。

总结

投资建议

德源药业作为一家专注于内分泌治疗药物领域的制药企业，凭借其在高血糖、高血压和周围神经病变治疗药物领域的优势，以及不断增长的糖尿病治疗药物市场需求，具有良好的发展前景。建议投资者关注公司未来在新产品研发和市场拓展方面的进展。

风险提示

投资者应充分考虑报告中提示的各项风险，谨慎决策。