大消费北交所上市公司系列研究之德源药业：公司专注于内分泌治疗药物领域-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　德源药业(832735)

　　投资要点：

　　公司是一家专注于内分泌治疗药物领域的制药企业。公司成立于2004年，是一家从事高品质药物研发、生产、销售的现代化制药企业，已发展成为国内有一定知名度的代谢病综合征、慢性病、老年病药物供应商，被认定为“国家高新技术企业”。在售品种为：原国家1类新药“瑞彤”（盐酸吡格列酮片）；原国家2类新药“唐瑞”（那格列奈片）；原国家3类新药“复瑞彤”（吡格列酮二甲双胍片）、“波开清”（坎地氢噻片）；盐酸二甲双胍缓释片、甲钴胺胶囊等；依帕司他片、阿卡波糖片、琥珀酸索利那新片、安立生坦片已获得生产批件，目前正在进行上市销售前的准备工作。其中“瑞彤”、“唐瑞”在国产品牌中影响深远，“复瑞彤”被国家科技部认定为“国家重点新产品”。

　　糖尿病治疗药物市场需求巨大。根据国际糖尿病联盟（IDF）2021年全球糖尿病概览第十版数据，我国糖尿病患者人数自2019年的1.16亿人增长至2021年的1.41亿人，两年间增长超20%，增长人数超2400万人，IDF预测2045年中国糖尿病患者数量将达1.74亿人。随着我国老龄化加速、经济发展城市化进程的加快以及肥胖的日趋流行，我国糖尿病患者人数居全球首位。到2030年，我国糖尿病药物市场规模有望超千亿。

　　公司高度重视产品研发及技术储备工作。经过10余年的发展，公司建有完善的药品研发体系。研究所面积3000余平米，研发人员128人，其中博士2人、硕士20人，相关专业配备齐全。研究所设有化学室、制剂室、质量室、医学室、质量保证室、注册室和综合室，能够独立开展研究工作。2021年公司共投入研究经费5586.41万元，较上年增长39.93%，公司近年来研发费用投入占营业收入比例均超过10%。公司在研品种20余个，治疗领域涉及糖尿病、高血压、高血脂等其他慢性病、代谢综合症领域，均处于不同研究阶段。

　　风险提示：产品研发的风险；行业竞争加剧的风险；高层次人才相对紧缺的风险；主要原辅材料供应风险等。

# 中心思想

## 德源药业投资价值分析

本报告深入分析了德源药业（832735）作为一家专注于内分泌治疗药物领域的制药企业的投资价值。报告指出，公司凭借其在高血糖、高血压和周围神经病变治疗药物领域的优势，以及不断增长的糖尿病治疗药物市场需求，具有良好的发展前景。

## 核心观点

*   **专注内分泌治疗药物领域：** 德源药业专注于内分泌治疗药物领域，拥有多款具有市场影响力的产品，尤其在糖尿病治疗药物方面具有显著优势。
*   **糖尿病市场需求巨大：** 我国糖尿病患病率持续上升，糖尿病治疗药物市场规模有望超千亿，为公司发展提供广阔空间。
*   **重视研发与技术储备：** 公司高度重视产品研发及技术储备工作，研发投入占比高，拥有多个在研品种，为未来发展提供动力。

# 主要内容

## 1、公司是国内专注于内分泌治疗药物领域的知名企业

*   **公司概况：** 德源药业成立于2004年，是一家从事高品质药物研发、生产、销售的现代化制药企业，已被认定为“国家高新技术企业”。
*   **公司产品覆盖高血糖、高血压和周围神经病变治疗等领域：**
    *   **糖尿病治疗药物：** 公司拥有瑞彤（盐酸吡格列酮片）、盐酸二甲双胍缓释片、唐瑞（那格列奈片）和复瑞彤（吡格列酮二甲双胍片）等在售的治疗糖尿病产品。
    *   **高血压和周围神经病变治疗药物：** 公司拥有波开清（坎地氢噻片）、甲钴胺胶囊等治疗高血压和周围神经病变药物。
*   **公司业绩整体成长性较好：** 2017-2021年，公司营业总收入从2.41亿元增长至5.14亿元，CAGR为20.86%；公司归母净利润从0.33亿元增长至0.78亿元，CAGR为21.63%。
*   **糖尿病治疗药物是公司营收主要贡献者：** 公司瑞彤（盐酸吡格列酮片）、盐酸二甲双胍缓释片、唐瑞（那格列奈片）和复瑞彤（吡格列酮二甲双胍片）在售4款的治疗糖尿病产品营收占比一直超过80%，是公司营业收入的主要贡献部分。

## 2、糖尿病治疗药物市场需求巨大

*   **糖尿病概况：**
    *   **糖尿病简介：** 糖尿病是一种以高血糖为特征的代谢性疾病，临床上最常见的糖尿病类型是2型糖尿病，占整个糖尿病患者人群的90%以上。
    *   **糖尿病并发症：** 糖尿病发病后 10 年左右，多数患者至少会发生一种并发症，包括大血管并发症、微血管并发症和神经病变等。
*   **2 型糖尿病的防治策略：**
    *   **2型糖尿病的防治目标：** 2型糖尿病防治包括三个级别的预防目标：一级预防、二级预防和三级预防。
    *   **2型糖尿病的药物治疗：** 糖尿病病人常用的降糖药物共9大类，包括口服药物和注射类药物。
*   **糖尿病治疗药物市场需求巨大：**
    *   **我国糖尿病患病率情况：** 近些年，我国糖尿病患病率显著增加，2015至2017年我国18岁及以上人群糖尿病患病率为11.2%。
    *   **我国糖尿病患病人数：** 未来我国糖尿病患病人数将逐年攀升，IDF预测2045年中国糖尿病患者数量将达1.74亿人。
    *   **未来我国糖尿病药物市场规模有望超千亿：** 到2030年，我国糖尿病药物市场规模有望超千亿。

## 3、公司是专注于内分泌治疗药物领域的优质企业

*   **公司荣获多项荣誉和专利：** 公司现为高新技术企业，同时为江苏省科技型中小企业、江苏省企业技术中心等，并获得授权专利19项。
*   **公司高度重视产品研发及技术储备工作：** 公司近年来研发费用投入占营业收入比例均超过10%，在研品种涉及糖尿病、高血压、高血脂等多个领域。

## 4、风险提示

报告提示了产品研发风险、行业竞争加剧风险、高层次人才相对紧缺风险和主要原辅材料供应风险等。

# 总结

## 投资建议

德源药业作为一家专注于内分泌治疗药物领域的制药企业，凭借其在高血糖、高血压和周围神经病变治疗药物领域的优势，以及不断增长的糖尿病治疗药物市场需求，具有良好的发展前景。建议投资者关注公司未来在新产品研发和市场拓展方面的进展。

## 风险提示

投资者应充分考虑报告中提示的各项风险，谨慎决策。

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