康龙化成(300759) 　　需求逐步恢复，新签订单稳健增长 　　7月21日，康龙化成发布2024年半年度业绩预告。2024H1，公司预计实现营收54.71-56.40亿元，同比下滑0%-3%；实现归母净利润10.55-11.43亿元，同比增长34%-45%；实现经调整净利润6.71-7.18亿元，同比下滑23%-28%。单看2024Q2，以中位值计算，实现营收28.85亿元，环比增长8.01%；实现归母净利润8.68亿元，同比增长98.35%，环比增长276.67%；实现经调整净利润3.55亿元，同比下滑28.05%，环比增长4.90%。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为17.84/20.03/23.98亿元，EPS为1.00/1.12/1.34元，当前股价对应PE为20.0/17.9/14.9倍，鉴于公司各业务板块环比逐渐改善，维持“买入”评级。 　　2024H1新签订单稳健增长，各子板块环比改善 　　伴随着生物医药行业投融资初步复苏，2024Q2公司营收预计较2024Q1环比提升，同比2023Q2小幅提升。全球客户询单和访问较2023年同期有所回暖，上半年新签订单同比增长超15%。分板块看，实验室服务得益于新签订单回暖，2024Q2收入创历史新高；CMC服务收入较2024Q1环比增长，更多项目预计将于2024下半年交付并确认收入；临床研究服务收入、大分子和细胞与基因治疗服务收入环比、同比均实现增长。 　　出售参股公司PROTEOLOGIX，非经常性损益大幅提升 　　2024H1，归属于上市公司股东的非经常性损益约6.1-6.6亿元，主要系：（1）公司将参股公司PROTEOLOGIX通过合并收购方式以对价约1.02亿美元将其持有全部股权出售给强生，目前已收到扣除相关交易费用后的对价8619.5万美元，影响报告期非经常性损益约5.6亿元；（2）赎回可转债投资收益、政府补助收益以及理财产品相关收益等。 　　风险提示：订单交付不及预期；核心技术人员流失；环保和安全生产风险。