2023年三季度报告点评:特定干扰快速减弱,海外高增趋势不减

2023年三季度报告点评:特定干扰快速减弱,海外高增趋势不减

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2023年三季度报告点评:特定干扰快速减弱,海外高增趋势不减

  百普赛斯(301080)   事件:   百普赛斯于近日发布2023年三季度报告:2023年前三季度公司实现收入4.1亿(+17.0%),归母净利润1.3亿(-22.7%),扣非归母净利润1.2亿(-18.0%)。   分季度看,2023Q3单季度实现收入1.4亿(+16.3%),归母净利润0.4亿(-35.8%),扣非归母净利润0.3亿(-19.6%)。   特定急性呼吸道传染病相关收入影响快速下降,海外增长趋势不减   分疾病应用领域看,2023年前三季度特定急性呼吸道传染病相关产品收入3958.0万元(-39.7%),其中单2023Q3季度收入1085.3万元(-34.7%);2023年前三季度扣除特定急性呼吸道传染病相关产品收入3.7亿(+30.0%),其中单2023Q3季度收入1.3亿(+24.2%)。另外,海外需求仍然强劲,2023年前三季度境外常规业务同比增长超过40%。   特定急性呼吸道传染病相关收入占比迅速走低,费用影响当期利润   特定急性呼吸道传染病相关产品收入对公司业绩影响逐渐削弱,从特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比上看,2023年前三季度特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比为9.6%,较去年同期下降超9.0pct,较2022年末的18.8%降低超9.2pct。   特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比从单季度角度看,单2023Q3季度特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比为7.5%,较去年同期下降5.9pct,较2023H1占比继续减少近3.2pct。   费用端:2023年前三季度公司销售费用率为28.2%(+7.1pct),管理费用率15.4%(+1.1pct),研发费用率22.8%(-2.1pct);单2023Q3公司销售费用率为30.0%(+4.8pct),管理费用率16.1%(-1.5pct),研发费用率23.2%(-7.0pct)。   投资建议与盈利预测   公司维持高强度研发投入,研发费用率占比保持在20%以上,前三季度研发投入绝对值同比仍增长;另外前三季度销售费用绝对值同比增长56.4%,营销不断加强,公司长期发展值得期待。微调预测,预计公司2023-2025年营业收入分别为5.5/7.0/8.9亿元,增速分别为15.9%/26.5%/28.0%;归母净利润为1.7/2.3/3.1亿元,增速分别为-15.8%/33.5%/33.9%;EPS为1.4/1.9/2.6元/股,对应PE为45.2/33.9/25.3。维持“买入”评级。   风险提示   研发不确定性风险;国内业务恢复不及预期风险;汇率波动风险等。
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    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-01

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  百普赛斯(301080)

  事件:

  百普赛斯于近日发布2023年三季度报告:2023年前三季度公司实现收入4.1亿(+17.0%),归母净利润1.3亿(-22.7%),扣非归母净利润1.2亿(-18.0%)。

  分季度看,2023Q3单季度实现收入1.4亿(+16.3%),归母净利润0.4亿(-35.8%),扣非归母净利润0.3亿(-19.6%)。

  特定急性呼吸道传染病相关收入影响快速下降,海外增长趋势不减

  分疾病应用领域看,2023年前三季度特定急性呼吸道传染病相关产品收入3958.0万元(-39.7%),其中单2023Q3季度收入1085.3万元(-34.7%);2023年前三季度扣除特定急性呼吸道传染病相关产品收入3.7亿(+30.0%),其中单2023Q3季度收入1.3亿(+24.2%)。另外,海外需求仍然强劲,2023年前三季度境外常规业务同比增长超过40%。

  特定急性呼吸道传染病相关收入占比迅速走低,费用影响当期利润

  特定急性呼吸道传染病相关产品收入对公司业绩影响逐渐削弱,从特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比上看,2023年前三季度特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比为9.6%,较去年同期下降超9.0pct,较2022年末的18.8%降低超9.2pct。

  特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比从单季度角度看,单2023Q3季度特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比为7.5%,较去年同期下降5.9pct,较2023H1占比继续减少近3.2pct。

  费用端:2023年前三季度公司销售费用率为28.2%(+7.1pct),管理费用率15.4%(+1.1pct),研发费用率22.8%(-2.1pct);单2023Q3公司销售费用率为30.0%(+4.8pct),管理费用率16.1%(-1.5pct),研发费用率23.2%(-7.0pct)。

  投资建议与盈利预测

  公司维持高强度研发投入,研发费用率占比保持在20%以上,前三季度研发投入绝对值同比仍增长;另外前三季度销售费用绝对值同比增长56.4%,营销不断加强,公司长期发展值得期待。微调预测,预计公司2023-2025年营业收入分别为5.5/7.0/8.9亿元,增速分别为15.9%/26.5%/28.0%;归母净利润为1.7/2.3/3.1亿元,增速分别为-15.8%/33.5%/33.9%;EPS为1.4/1.9/2.6元/股,对应PE为45.2/33.9/25.3。维持“买入”评级。

  风险提示

  研发不确定性风险;国内业务恢复不及预期风险;汇率波动风险等。

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