楚天科技(300358) 　　事件：公司公布 ] 2021 年半年报，上半年实现营业收入 23.91 亿元，同比增长72.75%；实现归母净利润 2.36亿元，同比增长 1321.22%；实现扣非后归母净利润 2.35 亿元，同比增长 7027.63%。符合我们此前的预期。 　　新冠疫苗生产设备需求旺盛。公司产品质量过硬，成功进入疫苗制造企业供应链。上半年新冠相关业务收入约 9 亿元。分产品来看，无菌制剂和检测包装设备分别实现收入 6.2亿元和 8.3亿元，同比增长 51.64%和 135.42%，其中新冠疫苗及其他生物药对上述业务收入合计贡献超过 7 亿元；公司大力拓展单抗等生物药制造前段业务，生物工程解决方案及单机实现收入 1.56 亿元（+255.41%）。财务数据方面，上半年公司销售毛利率为 38.64%，同比提升5.08pp，预计系疫苗生产设备订单所带动；销售费用率 12.18%（-1.43pp），预计主要系订单需求集中爆发，客户拓展难度降低；管理费用率 15.14%（-3.74pp），研发费用率 8.22%（-2.93pp），主要系收入增速较快摊薄费用率。公司于上半年实现了对西班牙子公司 Tecpharm 的并表，该公司在固体制剂领域技术领先，预计 2021 年上半年其业绩增长保持平稳。 　　订单增长迅猛，看好公司全年业绩增长。截止二季度末，公司在手订单 56亿元，期间新增订单 44亿元，对比 2020年全年新增订单 55亿元，上半年订单增速显著提升。其中新冠订单新增 12亿元，占总新增订单额的 27%，对比 2020年新冠总订单额约 10亿元，公司今年上半年新冠业务订单加速增长。由于公司在手订单充足，新增订单增长迅猛，我们看好公司全年增长表现。 　　盈利预测与投资建议。预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 0.81元、1.00元、1.23 元，对应估值分别为 33倍、27倍、22倍。考虑到公司是国内制药装备龙头企业，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠疫苗产能建设不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司新产品研发不达预期的风险