受疫情影响Q2业绩短期承压,下半年有望边际向好

受疫情影响Q2业绩短期承压,下半年有望边际向好

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受疫情影响Q2业绩短期承压,下半年有望边际向好

  皓元医药(688131)   事件: 皓元医药发布 2022 年中报,上半年实现营收约 6.21 亿元,同比增长36.52%,归母净利润 1.16 亿元( +22.51%),扣非归母净利润 1.10 亿(+17.40%)。分季度来看, Q2 受华东地区疫情影响较为严重,单季度实现收入 3.21 亿元(+39.95%), 环比增长约 7.1%,恢复情况超过预期,期间归母净利润约 0.54 亿元(+32.29%),扣非归母净利润 0.51 亿元,同比增长27.29%,受疫情影响,利润增速略慢于收入增速。   点评:   Q2 受疫情影响显著,下半年边际向好。 2022Q2 上海地区受疫情影响较大,市内及周边工厂停工、高校停学,国内部分区域物流受阻,对公司经营产生了重大影响,公司科学有序组织复工复产,并以最快速度全面恢复研发生产,实现了营业收入的环比增长。分子砌块与工具化合物产品多为医药研发领域刚需,不因疫情而导致需求消失,相应需求会在疫情恢复后进行反弹释放,因此我们看好下半年客户需求将持续反弹。   前端业务快速增长, 着手布局生命科学板块。 报告期内小分子前端业务收入 3.84 亿元(+ 59.86%), 占总营收比例为 62%;其中分子砌块收入1.13 亿元(+78.29%),占前端业务 29.40%,占总收入 18.2%;工具化合物收入 2.71 亿元(+53.26%),占前端业务 70.6%,占总收入 43.6%。高附加值产品拉动订单快速增长,上半年公司分子砌块和工具化合物累计完成订单数量超 17 万个,“乐研”与“MCE”品牌知名度进一步提升,用户粘性持续增强。 2022 年公司开始向生物试剂迈进,拓展能力边界,报告期内已累计形成了重组蛋白、抗体等各类生物大分子超过 2800种,将为公司打开进一步业务增长空间。   后端订单质量进一步提升,加速产能升级。 报告期内原料药和中间体业务实现收入 2.33 亿元(+10.14%),仿制药收入 0.94 亿元,创新药项目收入 1.39 亿元(+66.69%)。 截至报告期末,公司后端业务在手订单超2.5 亿元, 公司实施特色仿制药 CDMO 与创新药 CDMO 双轮驱动,升级 CDMO 一站式服务平台。与此同时公司加大力度进行 ADC 项目拓展, 开展 ADC 项目 55 个,合作客户超过 380 家,同比增长 61.92%,销售收入同比增长 69.52%,作为国内首个 ADC 药物的合作伙伴,我们看好皓元在 Payload-Linker 方面的技术底蕴与积累,马鞍山新建的两条ADC 产线计划于今年 9 月投入运营,有望打开公司第二增长曲线。   盈利预测: 预计 2022-2024 年公司收入分别为 13.53/19.34/26.53 亿元,同比增长 39.6%/42.9%/37.1%。归母净利润分别为 2.54/3.66/5.20 亿元,同 比 增 长 33.0%/44.2%/42.1% , 对 应 2022-2024 年 EPS 分 别 为2.44/3.52/5.00 元, PE 为 63/43/31 倍。   风险因素: 新品研发进度不及预期;客户拓展不及预期,新增订单量不及预期,新建产能进度不及预期,疫情恢复不及预期
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    信达证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-08-27

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  皓元医药(688131)

  事件: 皓元医药发布 2022 年中报,上半年实现营收约 6.21 亿元,同比增长36.52%,归母净利润 1.16 亿元( +22.51%),扣非归母净利润 1.10 亿(+17.40%)。分季度来看, Q2 受华东地区疫情影响较为严重,单季度实现收入 3.21 亿元(+39.95%), 环比增长约 7.1%,恢复情况超过预期,期间归母净利润约 0.54 亿元(+32.29%),扣非归母净利润 0.51 亿元,同比增长27.29%,受疫情影响,利润增速略慢于收入增速。

  点评:

  Q2 受疫情影响显著,下半年边际向好。 2022Q2 上海地区受疫情影响较大,市内及周边工厂停工、高校停学,国内部分区域物流受阻,对公司经营产生了重大影响,公司科学有序组织复工复产,并以最快速度全面恢复研发生产,实现了营业收入的环比增长。分子砌块与工具化合物产品多为医药研发领域刚需,不因疫情而导致需求消失,相应需求会在疫情恢复后进行反弹释放,因此我们看好下半年客户需求将持续反弹。

  前端业务快速增长, 着手布局生命科学板块。 报告期内小分子前端业务收入 3.84 亿元(+ 59.86%), 占总营收比例为 62%;其中分子砌块收入1.13 亿元(+78.29%),占前端业务 29.40%,占总收入 18.2%;工具化合物收入 2.71 亿元(+53.26%),占前端业务 70.6%,占总收入 43.6%。高附加值产品拉动订单快速增长,上半年公司分子砌块和工具化合物累计完成订单数量超 17 万个,“乐研”与“MCE”品牌知名度进一步提升,用户粘性持续增强。 2022 年公司开始向生物试剂迈进,拓展能力边界,报告期内已累计形成了重组蛋白、抗体等各类生物大分子超过 2800种,将为公司打开进一步业务增长空间。

  后端订单质量进一步提升,加速产能升级。 报告期内原料药和中间体业务实现收入 2.33 亿元(+10.14%),仿制药收入 0.94 亿元,创新药项目收入 1.39 亿元(+66.69%)。 截至报告期末,公司后端业务在手订单超2.5 亿元, 公司实施特色仿制药 CDMO 与创新药 CDMO 双轮驱动,升级 CDMO 一站式服务平台。与此同时公司加大力度进行 ADC 项目拓展, 开展 ADC 项目 55 个,合作客户超过 380 家,同比增长 61.92%,销售收入同比增长 69.52%,作为国内首个 ADC 药物的合作伙伴,我们看好皓元在 Payload-Linker 方面的技术底蕴与积累,马鞍山新建的两条ADC 产线计划于今年 9 月投入运营,有望打开公司第二增长曲线。

  盈利预测: 预计 2022-2024 年公司收入分别为 13.53/19.34/26.53 亿元,同比增长 39.6%/42.9%/37.1%。归母净利润分别为 2.54/3.66/5.20 亿元,同 比 增 长 33.0%/44.2%/42.1% , 对 应 2022-2024 年 EPS 分 别 为2.44/3.52/5.00 元, PE 为 63/43/31 倍。

  风险因素: 新品研发进度不及预期;客户拓展不及预期,新增订单量不及预期,新建产能进度不及预期,疫情恢复不及预期

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