公司信息更新报告：2023Q1业绩明显回暖，推行股权激励助推业务成长

中心思想

业绩显著回暖与增长潜力

伟思医疗在经历2022年疫情影响后，2023年第一季度业绩实现显著回暖，营收和净利润均大幅增长，显示出强劲的复苏势头和未来的增长潜力。分析师据此调整并维持了“买入”评级，反映了对公司未来业绩增长的信心。

业务拓展与激励机制

公司通过传统核心业务的迭代升级和营销优化，以及在医美能量源、泌尿科等新兴领域的积极布局，构建多元化增长引擎。同时，推行股权激励计划，旨在激发员工积极性，确保公司战略目标的实现，为长期可持续发展奠定基础。

主要内容

2022年业绩承压与2023Q1强劲复苏

业绩表现与盈利预测调整

• 2022年，伟思医疗受疫情影响，业绩承压明显。公司实现营收3.22亿元，同比下降25.21%；归母净利润0.94亿元，同比下降47.23%；扣非净利润0.77亿元，同比下降48.99%。
• 进入2023年第一季度，公司业绩显著回暖，实现营收0.96亿元，同比增长76.57%；归母净利润0.30亿元，同比增长76.85%；扣非净利润0.26亿元，同比增长190.81%。
• 考虑到2022年疫情影响导致业绩基数下降，分析师下调了2023-2024年盈利预测，并新增2025年预测。预计2023-2025年归母净利润分别为1.52亿元（原1.81亿元）、1.98亿元（原2.17亿元）和2.54亿元。
• 当前股价对应2023-2025年PE分别为29.1倍、22.4倍和17.4倍。

研发投入与“买入”评级维持

• 公司持续投入在磁刺激、电刺激、电生理、康复机器人、医美能量源设备等前沿技术方向的研发。
• 通过实行股权激励机制，有效调动员工积极性，公司被认为具有较大的成长潜力，因此分析师维持“买入”评级。

传统核心业务修复与新兴业务拓展

传统业务的优化与市场认可

• 在传统精神、康复、盆底业务方面，公司团队调整顺利完成，新产品上市获得市场初步认可，显示出核心业务的修复趋势。
• 全新一代盆底功能磁、经颅磁、团体参数反馈仪等产品已获得客户的初步认可，营销团队组织优化调整也已完成，为后续经营发展奠定良好基础。

新兴业务的多元化布局

• 在新兴业务领域，公司积极布局医美能量源，产品矩阵丰富，覆盖妇产科、皮肤科、医疗美容、生活美容等多个应用场景，以满足终端多元化需求。
• 2022年，公司通过收购科瑞达激光设备有限公司，进一步加强了原有业务对泌尿科、皮肤科等科室的覆盖和延伸，拓展了业务发展空间。

股权激励计划助推战略发展

激励计划目标与业绩考核

• 公司发布了《2023年限制性股票激励计划（草案）》，明确了未来两年的业绩考核目标。
• 以2022年为基数，2023年营收增速不低于50%或净利润增速不低于60%；2024年营收增速不低于80%或净利润增速不低于110%（对应2023年基数约为营收增速不低于20%，净利润增速不低于31%）。

激励机制的积极作用

• 推行股权激励计划被视为提升公司竞争力、有效调动员工工作积极性的重要举措，有助于公司进一步聚焦未来发展战略方向，实现长期可持续增长。

风险提示

• 公司面临新产品研发注册不及预期以及市场竞争加剧的风险。

财务预测与估值分析

关键财务数据展望

• 报告提供了2021A至2025E的详细财务数据，包括营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS和P/E等关键指标。
• 预计2023-2025年营业收入将分别达到484百万元、576百万元和692百万元，同比增长50.5%、19.0%和20.1%。
• 归母净利润预计分别为152百万元、198百万元和254百万元，同比增长61.9%、30.2%和28.7%。
• 毛利率预计在69.9%至71.6%之间波动，净利率预计逐步提升至36.7%。
• ROE预计从2022年的6.1%提升至2025年的12.4%。

估值水平分析

• 基于盈利预测，公司的P/E估值从2022年的47.2倍下降至2025年的17.4倍，显示出随着业绩增长，估值水平趋于合理。
• P/B比率预计从2022年的2.9倍下降至2025年的2.2倍。

总结

伟思医疗在经历2022年疫情带来的业绩压力后，2023年第一季度展现出强劲的复苏态势，营收和净利润均实现大幅增长。公司通过对传统核心业务的持续优化和新产品迭代，巩固了市场地位。同时，积极拓展医美能量源和泌尿科等新兴业务领域，构建了多元化的增长点。为激发组织活力和确保战略目标达成，公司推出了限制性股票激励计划，设定了明确的业绩考核目标。尽管面临新产品研发注册和市场竞争加剧的风险，但凭借其在技术研发上的持续投入和有效的激励机制，伟思医疗有望实现长期稳健增长，分析师维持“买入”评级。