品牌OTC彰显增长韧性,利润增速靓丽

品牌OTC彰显增长韧性,利润增速靓丽

研报

品牌OTC彰显增长韧性,利润增速靓丽

  葵花药业(002737)   事件:公司发布2023年三季报,公司2023年前三季度实现营业收入42.35亿元(yoy+31%),归母净利润8.51亿元(yoy+67%),扣非归母净利润7.95亿元(yoy+73%)。其中,2023Q3单季度实现营业收入12.01亿元(yoy+23%),归母净利润为2.13亿元(yoy+98%),扣非归母净利润2.1亿元(yoy+108%)。   点评:   品牌OTC彰显增长韧性,利润增速表现靓丽:①在营收层面,公司展示品牌OTC的增长韧性,2023Q3单季度仍实现23%增速,在2023Q3医疗反腐整顿的背景下,该增速表现较为亮眼。我们认为,这一方面与公司渠道布局&品牌力相关,公司主要销售渠道为院外市场,医疗反腐影响较小,且公司已成功打造“小葵花”和“葵花”两个知名品牌,消费者的认知度较高。另一方面,由于流感等因素导致终端需求有所提升。   ②在利润层面,2023Q3单季度公司归母净利润增速及扣非归母净利润增速均大幅超过营收增速,主要系销售费用率降幅明显所致。2023Q3单季度销售费用率同比下降5.93个百分点(达24.06%),而公司净利率提升至5.99个百分点(达17.33%)。   坚守品牌OTC优势,开创业务新增量:①公司以儿童用药作为第一核心战略,深耕“一小、一老、一妇”特色用药领域。截至2023H1葵花成人精品药黄金大单品护肝片有望首次突破10亿,胃康灵、美沙拉嗪、康妇消炎栓等明星品种均实现较高幅度增长。同时,公司黄金大单品小儿肺热咳喘口服液/颗粒、流量型祛火类黄金大单品小葵花金银花露上半年高位持续增长。②以两大知名品牌为矛,“自研+外展”持续扩充产品矩阵。目前公司已成功打造“小葵花”和“葵花”两个知名品牌,叠加公司卓越的渠道&营销能力,我们认为公司细分市场的影响力有望持续提升。同时,公司通过“自研+外展”积极扩充产品矩阵和业务矩阵。在自研方面,2023H1阿莫西林颗粒获得通过一致性评价,聚乙二醇3350散及布洛芬混悬液提交CDE并获得受理通知书。在外部品种引进方面,公司引入了潜力品种蒲地蓝消炎片和赖氨肌醇维B12口服溶液。在大健康产品布局方面,2023H1开展普通食品、保健食品、益生菌自有菌株研究等大健康产品项目80个,而储备功能性食品项目51项。   盈利预测:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为61.37亿元、65.04亿元、74.33亿元,同比增速分别为21%、6%、14%,归母净利润为12.02亿元、12.45亿元、14.7亿元,同比分别增长39%、4%、18%,对应2023/10/25股价的PE分别为11倍、11倍、9倍。   风险因素:销售不达预期;院外终端市场竞争加剧;药品安全风险;新品推出不及预期风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2195

  • 发布机构:

    信达证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-10-26

  • 页数:

    5页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  葵花药业(002737)

  事件:公司发布2023年三季报,公司2023年前三季度实现营业收入42.35亿元(yoy+31%),归母净利润8.51亿元(yoy+67%),扣非归母净利润7.95亿元(yoy+73%)。其中,2023Q3单季度实现营业收入12.01亿元(yoy+23%),归母净利润为2.13亿元(yoy+98%),扣非归母净利润2.1亿元(yoy+108%)。

  点评:

  品牌OTC彰显增长韧性,利润增速表现靓丽:①在营收层面,公司展示品牌OTC的增长韧性,2023Q3单季度仍实现23%增速,在2023Q3医疗反腐整顿的背景下,该增速表现较为亮眼。我们认为,这一方面与公司渠道布局&品牌力相关,公司主要销售渠道为院外市场,医疗反腐影响较小,且公司已成功打造“小葵花”和“葵花”两个知名品牌,消费者的认知度较高。另一方面,由于流感等因素导致终端需求有所提升。

  ②在利润层面,2023Q3单季度公司归母净利润增速及扣非归母净利润增速均大幅超过营收增速,主要系销售费用率降幅明显所致。2023Q3单季度销售费用率同比下降5.93个百分点(达24.06%),而公司净利率提升至5.99个百分点(达17.33%)。

  坚守品牌OTC优势,开创业务新增量:①公司以儿童用药作为第一核心战略,深耕“一小、一老、一妇”特色用药领域。截至2023H1葵花成人精品药黄金大单品护肝片有望首次突破10亿,胃康灵、美沙拉嗪、康妇消炎栓等明星品种均实现较高幅度增长。同时,公司黄金大单品小儿肺热咳喘口服液/颗粒、流量型祛火类黄金大单品小葵花金银花露上半年高位持续增长。②以两大知名品牌为矛,“自研+外展”持续扩充产品矩阵。目前公司已成功打造“小葵花”和“葵花”两个知名品牌,叠加公司卓越的渠道&营销能力,我们认为公司细分市场的影响力有望持续提升。同时,公司通过“自研+外展”积极扩充产品矩阵和业务矩阵。在自研方面,2023H1阿莫西林颗粒获得通过一致性评价,聚乙二醇3350散及布洛芬混悬液提交CDE并获得受理通知书。在外部品种引进方面,公司引入了潜力品种蒲地蓝消炎片和赖氨肌醇维B12口服溶液。在大健康产品布局方面,2023H1开展普通食品、保健食品、益生菌自有菌株研究等大健康产品项目80个,而储备功能性食品项目51项。

  盈利预测:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为61.37亿元、65.04亿元、74.33亿元,同比增速分别为21%、6%、14%,归母净利润为12.02亿元、12.45亿元、14.7亿元,同比分别增长39%、4%、18%,对应2023/10/25股价的PE分别为11倍、11倍、9倍。

  风险因素:销售不达预期;院外终端市场竞争加剧;药品安全风险;新品推出不及预期风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 5
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
信达证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049