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2022年中报业绩点评:新冠订单交付加速,业绩超出预期
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1350 次
发布机构:
东吴证券股份有限公司
发布日期:
2022-08-22
页数:
3页
博腾股份(300363)
事件:公司公布2022年半年报,2022H1公司实现营收39.14亿元,同步增长211.67%,归母净利润12.12亿元,同比增长465.01%,扣非归母净利润12.11亿元,同比增长501.87%,业绩超出预期。
新冠订单交付过半推高业绩,非新冠原料药CDMO业务收入同比略微下降:公司2021至2022年上半年陆续收到美国某大型制药公司某小分子创新药相关CDMO订单,金额合计人民币57亿元,2021年确认销售收入3.16亿元,2022H1确认销售收入28.28亿元,待交付订单约25.56亿元,新冠大订单交付推高公司2022H1收入。公司非新冠业务部分,原料药CDMO营收约10.61亿元,同比减少约15%,制剂CDMO营收约0.09亿元,同比增长154%,基因细胞治疗CDMO营收约0.11亿元,同比增长80%。
新增订单项目数保持增长,公司可持续发展能力稳定:2022H1公司已签订单项目数(不含J-STAR,下同)486个,同比增长约34%,交付项目数276个;引入订单新项目162个,同比增长约86%,其中原料药CDMO新项目113个,同比增长66%,制剂CDMO新项目18个,同比增长80%,基因细胞治疗CDMO新项目31个,同比增长244%。
产能、人员规模扩增,持续提升公司业务能力:2022H1公司实际可用产能1,815立方米,在建(含改建)产能约600立方米,拥有实验室面积约29,000平方米,在建实验室面积约30,000平方米,5个制剂车间将于2022年Q4投入使用,细胞基因治疗16,000平方米产业化基地建设中,包含10条GMP病毒载体生产线及10条GMP细胞治疗生产线。公司2022H1人员规模达4,750人,同比增长约56%,其中研发技术人员1,491人,同比增长约64%,持续扩大公司营业规模。
盈利预测与投资评级:由于公司新冠订单利润率较高,2022年H1业绩超出我们预期,相较此前2022-2024年归母净利润14.78/15.08/17.74亿元的预测,我们预测2022-2024年归母净利润为20.92/15.08/17.74亿元,对应2022-2024年PE分别为16/22/19倍。维持“买入”评级。
风险提示:环保政策收紧;成本向下游传导不及预期;新产品审批和放量不及预期;CDMO业务不及预期;新业务不及预期;汇兑损益风险
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