基因测序业务超预期，海外市场加速开拓

中心思想

基因测序业务强劲增长与海外市场加速扩张

华大智造在2023年上半年展现出基因测序业务的强劲增长势头，尤其在海外市场实现了显著突破。公司第二季度成功扭亏为盈，毛利率和归母净利率均有明显提升，显示出其核心业务的盈利能力和运营效率正在改善。全球测序仪装机量的快速增长以及全线产品在全球范围内的开售，为公司未来的业绩增长奠定了坚实基础。

盈利能力改善与长期增长潜力

尽管上半年整体营收和净利润面临压力，但华大智造通过持续加大研发投入、完善产品矩阵、加强专利壁垒以及推进核心原材料自主可控，不断提升自身竞争力。公司在基因测序仪这一高壁垒、高增长市场中，正逐步实现国内替代并加速全球化扩张，预计随着装机量的持续提升，未来业绩有望保持快速增长，具备较强的成长性。

主要内容

2023年半年度业绩表现与业务结构分析

• 整体业绩概览： 2023年上半年，华大智造实现营收14.43亿元，同比下降38.9%；归母净利润为-0.98亿元，同比下降128.5%；扣非归母净利润为-1.36亿元，同比下降139.5%。
• 第二季度业绩亮点： 单独看第二季度，公司营收8.24亿元，同比下降27.7%；归母净利润达5179万元，同比增长3319.7%；扣非归母净利润为2948万元，同比增长173.2%。这表明公司在第二季度实现了显著的扭亏为盈，盈利能力得到大幅改善。
• 基因测序业务表现： 2023年上半年，基因测序业务营收达到10.98亿元，同比增长39.9%。其中，仪器设备营收4.59亿元，同比增长35.7%；试剂耗材营收6.24亿元，同比增长42.1%；服务及其他营收0.15亿元，同比增长96.2%。单第二季度基因测序业务营收6.7亿元，同比增长66.6%，是公司业绩增长的主要驱动力。
• 实验室自动化与新业务： 2023年上半年，实验室自动化业务营收1.2亿元，新业务营收2.2亿元。其中，常规实验室自动化业务营收7679万元，环比2022年下半年增长25.32%，显示出稳步增长态势。

全球化战略深化与研发投入成效显著

• 全球装机量快速增长： 2023年上半年，公司测序仪全球新装机量总数同比增长63%，累计装机量已超过2910台，装机总量持续快速增长。
• 海外市场表现亮眼： 按地域划分，2023年上半年中国区营收6.95亿元，同比增长36.4%；亚太区营收1.84亿元，同比增长11.0%；欧非区营收1.44亿元，同比增长83.6%；美洲区营收0.74亿元，同比增长141.3%。尤其在第二季度，中国区营收4.0亿元（+46%），亚太区营收1.2亿元（+112%），欧非区营收1.0亿元（+86%），美洲区营收0.44亿元（+146%），海外市场呈现爆发式增长。
• 全球化步伐加速： 2023年以来，公司全线测序产品在全球大多数地区均已开售，海外员工数较2022年底增长35%，标志着公司全球化步伐显著加速。
• 持续加大研发投入： 2023年上半年，公司研发费用同比增长30%。在专利壁垒加固、产品矩阵完善、核心原材料自主可控以及DNBSEQ-T20×2企业客户落地等方面均取得突破，进一步巩固了公司在基因测序领域的竞争优势。

未来盈利展望与投资风险提示

• 盈利预测： 基于公司强劲的成长性，预计2023-2025年公司营收分别为30.55亿元、41.34亿元和54.98亿元；归母净利润分别为0.44亿元、2.91亿元和5.85亿元。
• 投资评级： 鉴于公司在基因测序仪领域的高壁垒、良好竞争格局，以及在国内替代Illumina份额和海外全球化扩张的加速，维持“买入”评级。随着装机量的持续提升，公司业绩有望保持快速增长。
• 风险提示： 投资者需关注海外业务拓展不及预期、专利诉讼风险以及市场竞争加剧等潜在风险。

总结

华大智造在2023年上半年展现出其基因测序业务的强大增长潜力和全球化战略的显著成效。尽管整体业绩在短期内受到一定影响，但第二季度成功实现扭亏为盈，且基因测序业务，特别是海外市场，呈现出爆发式增长。公司通过持续的研发投入和全球市场布局，不断巩固其在基因测序仪这一高壁垒领域的领先地位。预计未来随着全球装机量的持续提升和产品矩阵的完善，华大智造的业绩将保持快速增长，具备长期投资价值。