业绩增长迅速,产品结构逐步优化

业绩增长迅速,产品结构逐步优化

研报

业绩增长迅速,产品结构逐步优化

  冠昊生物(300238)   投资要点   事件:公司发布2021年年报和2022年一季报,2021年实现营业收入4.9亿元(+11.9%);归属于上市公司股东的净利润为7368.7万元(+58.1%);扣非后归属于上市公司股东净利润为5114.6万元(+49.5%)。2022年一季度实现营业收入1.2亿元(-4.3%);归属于上市公司股东的净利润为2178万元(+19.4%),扣非后归属于上市公司股东净利润为2016万元(+25.1%)。   毛利率和净利率稳步增长,费用率控制良好。2021年毛利率75.1%(+2.6pp);净利率10.4%(+2.6pp)。费用率率较为稳定,销售费用率37.9%(-3.6pp),管理费用率21.2%(+2pp),研发费用率9.53%(+1.7pp)。   本维莫德执行医保谈判价格,销量增长近3倍。本维莫德乳膏成功进入国家乙类医保目录,于2021年3月1日起执行医保新价格138元/支,价格降幅达到72%,价格下降后,价比凸显。本维莫德2021年实现营业收入2992.7万元,2020年该产品销量10万支,2021年销量增长至近40万支。   生物材料板块稳步增长,加强成本管控应对局部集采。生物材料板块2021年实现营业收入约3亿元,较2020年整体增长25.51%。其中生物型硬脑膜补片实现收入1.3亿元;B型硬脑膜补片实现收入5356万元;胸普外科修补膜实现收入3424万元(+48.26%)。公司积极应对集采,加大成本管控力度。   眼科板块业绩整体稳健,加大高端产品推广,积极引进新产品。眼科板块2021年实现营业收入10465.8万元,净利润2782.9万元。祥乐爱锐系列人工晶体在几乎所有联合集采中多个产品中标,大幅提高市场占有率;爱舒明系列产品已全国推广,其中较高端产品在非公医疗系统持续加大推广,销售稳步提升。新产品引进方面,美国TEKIA人工晶体临床试验已完成,并已启动注册资料递交。   代理产品业绩高速增长,积极扩展代理品种促进收入增长。借助公司原有销售渠道资源,扩大代理品类,神外代理(颅内压监测)产品销售收入实现7139万元,较上年同期增长51.7%,拉动公司整体业绩增长。公司积极拓展其他代理品种,不断丰富产品线。   盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1/1.2/1.6亿元,EPS分别为0.36/0.46/0.6元,对应PE为42X/33X/26X。公司各个板块增长稳健,本维莫德进入医保后覆盖范围有望大幅增加。维持“买入”评级。   风险提示:本维莫德放量不及预期、耗材带量采购未中标或降价超预期风险、研发失败风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2179

  • 发布机构:

    西南证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-04-18

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  冠昊生物(300238)

  投资要点

  事件:公司发布2021年年报和2022年一季报,2021年实现营业收入4.9亿元(+11.9%);归属于上市公司股东的净利润为7368.7万元(+58.1%);扣非后归属于上市公司股东净利润为5114.6万元(+49.5%)。2022年一季度实现营业收入1.2亿元(-4.3%);归属于上市公司股东的净利润为2178万元(+19.4%),扣非后归属于上市公司股东净利润为2016万元(+25.1%)。

  毛利率和净利率稳步增长,费用率控制良好。2021年毛利率75.1%(+2.6pp);净利率10.4%(+2.6pp)。费用率率较为稳定,销售费用率37.9%(-3.6pp),管理费用率21.2%(+2pp),研发费用率9.53%(+1.7pp)。

  本维莫德执行医保谈判价格,销量增长近3倍。本维莫德乳膏成功进入国家乙类医保目录,于2021年3月1日起执行医保新价格138元/支,价格降幅达到72%,价格下降后,价比凸显。本维莫德2021年实现营业收入2992.7万元,2020年该产品销量10万支,2021年销量增长至近40万支。

  生物材料板块稳步增长,加强成本管控应对局部集采。生物材料板块2021年实现营业收入约3亿元,较2020年整体增长25.51%。其中生物型硬脑膜补片实现收入1.3亿元;B型硬脑膜补片实现收入5356万元;胸普外科修补膜实现收入3424万元(+48.26%)。公司积极应对集采,加大成本管控力度。

  眼科板块业绩整体稳健,加大高端产品推广,积极引进新产品。眼科板块2021年实现营业收入10465.8万元,净利润2782.9万元。祥乐爱锐系列人工晶体在几乎所有联合集采中多个产品中标,大幅提高市场占有率;爱舒明系列产品已全国推广,其中较高端产品在非公医疗系统持续加大推广,销售稳步提升。新产品引进方面,美国TEKIA人工晶体临床试验已完成,并已启动注册资料递交。

  代理产品业绩高速增长,积极扩展代理品种促进收入增长。借助公司原有销售渠道资源,扩大代理品类,神外代理(颅内压监测)产品销售收入实现7139万元,较上年同期增长51.7%,拉动公司整体业绩增长。公司积极拓展其他代理品种,不断丰富产品线。

  盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1/1.2/1.6亿元,EPS分别为0.36/0.46/0.6元,对应PE为42X/33X/26X。公司各个板块增长稳健,本维莫德进入医保后覆盖范围有望大幅增加。维持“买入”评级。

  风险提示:本维莫德放量不及预期、耗材带量采购未中标或降价超预期风险、研发失败风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
西南证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049