业绩符合预期,股权激励彰显增长信心

业绩符合预期,股权激励彰显增长信心

券商报告

业绩符合预期,股权激励彰显增长信心

  药康生物(688046)   投资要点   事件:2022 年 10 月 31 日药康生物发布 2022 年三季度报告,2022 年Q3 公司营收 1.36 亿元(+34.21%),归母净利润 4649 万元(+18.98%),扣非归母净利润 2318 万元(+38.50%) ; 2022 年前三季度营收 3.86 亿元(+38.09%) ,归母净利润 1.28 亿元(+50.00%) ,扣非归母净利润 7760万元(+41.07%) 。   短期因素对毛利率有所影响,长期发展动能充足。单 Q3 公司归母净利润增速慢于收入主要由于毛利率下滑以及研发费用大幅增加。单 Q3 毛利率为 69.49%,同比下滑 6.64pct,主要由于业务结构变化,高毛利商品化小鼠模型销售占比受新冠治疗相关人源化小鼠品系销售减少有所下降, 低附加值品系占比有所增加。 但我们看到公司持续加大研发投入,单 Q3 研发费用同比增长 58.79%, “斑点鼠”、“药筛鼠”、“真实世界动物模型”等项目持续推进,长期发展动能充足。   股权激励绑定核心人才,彰显业绩信心:同时公司发布股权激励计划,A 类激励对象为包括美国子公司总经理 Mark Moore 博士在内的 3 名高管,B 类激励对象包括 19 名中层管理及技术人员。A 类对象考核目标为以 2021 年营收为基数,2023 年营收增长率不低于 89%(即复合增速37%)或对标企业(南模生物、百奥赛图、美迪西、Charles River)的平均值, 2024-2025 年营收增速相较上一年不少于 35%, 2026-2027 年营收增速相较上一年不少于 25%;对 B 类激励对象考核年度仅至 2025 年。我们认为股权激励目标充分彰显了公司对于业绩长期高速增长的信心。   盈利预测与投资评级: 我们 预计 公司 2022-2024 年营收分别为5.64/7.99/11.30 亿元;归母净利润分别为 1.78/2.52/3.59 亿元,当前股价对应估值分别为 70×、49×和 34×,考虑到公司具备较强成长性,维持“买入”评级。   风险提示:海外市场拓展不及预期;技术授权与更新迭代风险;下游景气度下降风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    613

  • 发布机构:

    东吴证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-11-02

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  药康生物(688046)

  投资要点

  事件:2022 年 10 月 31 日药康生物发布 2022 年三季度报告,2022 年Q3 公司营收 1.36 亿元(+34.21%),归母净利润 4649 万元(+18.98%),扣非归母净利润 2318 万元(+38.50%) ; 2022 年前三季度营收 3.86 亿元(+38.09%) ,归母净利润 1.28 亿元(+50.00%) ,扣非归母净利润 7760万元(+41.07%) 。

  短期因素对毛利率有所影响,长期发展动能充足。单 Q3 公司归母净利润增速慢于收入主要由于毛利率下滑以及研发费用大幅增加。单 Q3 毛利率为 69.49%,同比下滑 6.64pct,主要由于业务结构变化,高毛利商品化小鼠模型销售占比受新冠治疗相关人源化小鼠品系销售减少有所下降, 低附加值品系占比有所增加。 但我们看到公司持续加大研发投入,单 Q3 研发费用同比增长 58.79%, “斑点鼠”、“药筛鼠”、“真实世界动物模型”等项目持续推进,长期发展动能充足。

  股权激励绑定核心人才,彰显业绩信心:同时公司发布股权激励计划,A 类激励对象为包括美国子公司总经理 Mark Moore 博士在内的 3 名高管,B 类激励对象包括 19 名中层管理及技术人员。A 类对象考核目标为以 2021 年营收为基数,2023 年营收增长率不低于 89%(即复合增速37%)或对标企业(南模生物、百奥赛图、美迪西、Charles River)的平均值, 2024-2025 年营收增速相较上一年不少于 35%, 2026-2027 年营收增速相较上一年不少于 25%;对 B 类激励对象考核年度仅至 2025 年。我们认为股权激励目标充分彰显了公司对于业绩长期高速增长的信心。

  盈利预测与投资评级: 我们 预计 公司 2022-2024 年营收分别为5.64/7.99/11.30 亿元;归母净利润分别为 1.78/2.52/3.59 亿元,当前股价对应估值分别为 70×、49×和 34×,考虑到公司具备较强成长性,维持“买入”评级。

  风险提示:海外市场拓展不及预期;技术授权与更新迭代风险;下游景气度下降风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
东吴证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049