2021年三季报点评:利润端增速超市场预期,安评龙头增长动能强劲

2021年三季报点评:利润端增速超市场预期,安评龙头增长动能强劲

券商报告

2021年三季报点评:利润端增速超市场预期,安评龙头增长动能强劲

  昭衍新药(603127)   投资要点   事件:公司2021年前三季度实现营业收入8.57亿元(+35.67%,括号内表示同比增速,下同);归母净利润2.48亿元(+72.76%);扣非归母净利润2.17亿元(+75.49%);经营性现金流净额4.63亿元(+106.82%)。   利润端业绩表现超市场预期,盈利能力持续提升。2021Q3公司实现营业收入3.22亿元(+37.62%),归母净利润0.94亿元(+76.76%),扣非归母净利润0.88亿元(+94.72%),利润端表现超市场预期,主要系利息收入大幅增加以及股权投资增值带来的投资收益所致。公司期间费用率把控良好,前三季度销售费用率为1.36%(-0.19pp);管理费用率为22.82%(+0.50pp);研发费用率为4.09%(-3.65pp);财务费用率为1.23%(+1.12pp)。公司业绩的高速增长体现了临床前安评赛道的高景气,也彰显了公司在该赛道的强竞争力。   在手订单充裕,产能扩增稳步推进,为公司未来业绩提供强有力保障。2021年前三季度,公司承接订单同比增长超过70%,在手订单金额超过30亿元。同时,公司不断扩增产能以满足订单增长需求:昭衍(苏州)于2021年启动约7500平米的动物房装修工程,公司预计2021年年底前可投入使用。临床服务方面,公司已实现建立一期临床中心的目标,总床位数达200张,2021年上半年共承接订单约4000万元,同比增加超过150%。模型动物研究方面,子公司苏州启辰创建基因编辑小鼠模型品系4个、基因编辑细胞系9株,并获得了首批体细胞克隆巴马猪。公司已在广西梧州计划新增非人灵长类繁殖基地565亩,梧州实验动物基地56栋生产用房已全部完成主体工程并已通过验收。   国际化进程加快,打开成长天花板。2021H1海外子公司BIOMERE业绩实现高速增长承接订单约2150万美元,同比增长超过60%,提升了“昭衍”品牌国际影响力并与国内业务实现协同效应。2021年2月于H股上市后,深化海外业务布局,提升全球医药研发服务能力,助推全球客户的新药研发。   发布股权激励计划,彰显公司高增决心。2021年9月,公司公告拟向505名核心技术(业务)骨干人员授予67.54万股,占总股本的0.18%。股权激励考核年度为2021-2023年,考核目标以2020年营业收入为基数,增速分别不低于30%、69%、119.70%。此次股权激励围绕公司核心技术人员进行,涉及人数众多,能够有效提振员工积极性。同时,业绩考核目标体现了公司对未来业绩持续高增长的信心。   盈利预测与投资评级:公司2021Q3业绩表现出色,我们维持公司2021-2023年归母净利润4.54/6.14/8.17亿元的预测,对应2021-2023年PE分别为123/91/68倍,考虑到公司是安评领域龙头之一,享受行业高增红利,维持“买入”评级。   风险提示:市场竞争加剧风险,新业务拓展风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    91

  • 发布机构:

    东吴证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-11-03

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  昭衍新药(603127)

  投资要点

  事件:公司2021年前三季度实现营业收入8.57亿元(+35.67%,括号内表示同比增速,下同);归母净利润2.48亿元(+72.76%);扣非归母净利润2.17亿元(+75.49%);经营性现金流净额4.63亿元(+106.82%)。

  利润端业绩表现超市场预期,盈利能力持续提升。2021Q3公司实现营业收入3.22亿元(+37.62%),归母净利润0.94亿元(+76.76%),扣非归母净利润0.88亿元(+94.72%),利润端表现超市场预期,主要系利息收入大幅增加以及股权投资增值带来的投资收益所致。公司期间费用率把控良好,前三季度销售费用率为1.36%(-0.19pp);管理费用率为22.82%(+0.50pp);研发费用率为4.09%(-3.65pp);财务费用率为1.23%(+1.12pp)。公司业绩的高速增长体现了临床前安评赛道的高景气,也彰显了公司在该赛道的强竞争力。

  在手订单充裕,产能扩增稳步推进,为公司未来业绩提供强有力保障。2021年前三季度,公司承接订单同比增长超过70%,在手订单金额超过30亿元。同时,公司不断扩增产能以满足订单增长需求:昭衍(苏州)于2021年启动约7500平米的动物房装修工程,公司预计2021年年底前可投入使用。临床服务方面,公司已实现建立一期临床中心的目标,总床位数达200张,2021年上半年共承接订单约4000万元,同比增加超过150%。模型动物研究方面,子公司苏州启辰创建基因编辑小鼠模型品系4个、基因编辑细胞系9株,并获得了首批体细胞克隆巴马猪。公司已在广西梧州计划新增非人灵长类繁殖基地565亩,梧州实验动物基地56栋生产用房已全部完成主体工程并已通过验收。

  国际化进程加快,打开成长天花板。2021H1海外子公司BIOMERE业绩实现高速增长承接订单约2150万美元,同比增长超过60%,提升了“昭衍”品牌国际影响力并与国内业务实现协同效应。2021年2月于H股上市后,深化海外业务布局,提升全球医药研发服务能力,助推全球客户的新药研发。

  发布股权激励计划,彰显公司高增决心。2021年9月,公司公告拟向505名核心技术(业务)骨干人员授予67.54万股,占总股本的0.18%。股权激励考核年度为2021-2023年,考核目标以2020年营业收入为基数,增速分别不低于30%、69%、119.70%。此次股权激励围绕公司核心技术人员进行,涉及人数众多,能够有效提振员工积极性。同时,业绩考核目标体现了公司对未来业绩持续高增长的信心。

  盈利预测与投资评级:公司2021Q3业绩表现出色,我们维持公司2021-2023年归母净利润4.54/6.14/8.17亿元的预测,对应2021-2023年PE分别为123/91/68倍,考虑到公司是安评领域龙头之一,享受行业高增红利,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧风险,新业务拓展风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
东吴证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049