2024年三季报点评：收入快速增长，费用率回落后利润释放-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　卫光生物(002880)

　　投资要点

　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度收入8.5亿元，同比+16.1%，归母净利润1.8亿元，同比+20.8%，扣非归母净利润1.8亿元，同比+20.5%。

　　三季度收入创新高势头强劲。公司2024年各季度收入分别为2.3/3/3.3亿元(+8.5%/+19.3%/+19%)，归母净利润分别为4683/6303/7284万元(+2.4%/+14%/+45.1%)，预计主要系受益于静丙旺盛的市场需求。前三季度销售毛利率41.8%，同比-1.2pp，预计与相关产品市场需求变化有关。销售费用率2.3%(-1.1pp)，管理费用率7.4%(-0.4pp)，研发费用率为4.5%(-2.4pp)，去年三季度研发费用基数较高。

　　PCC获批，品种拓展再上一台阶。公司近期公告已收到国家药品监督管理局审批签发的人凝血酶原复合物《药品注册证书》，规格为300IU。公司本次取得人凝血酶原复合物《药品注册证书》，将进一步丰富公司产品线，有利于提升原料血浆综合利用率，对公司长期发展具有积极影响。

　　盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为2.6亿元、3.1亿元、3.7亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：采浆增长或不达预期，产品研发或不及预期，市场竞争加剧风险，行业政策风险。

# 中心思想
本报告对卫光生物（002880）2024年三季报进行了点评，核心观点如下：
*   **业绩增长驱动因素：** 公司前三季度收入和归母净利润均实现稳健增长，主要得益于静丙市场需求的旺盛。
*   **新品获批助力发展：** 人凝血酶原复合物获批将丰富公司产品线，提升原料血浆综合利用率，对公司长期发展具有积极影响。
*   **投资评级与盈利预测：** 维持“买入”评级，并预测公司2024-2026年归母净利润将持续增长。

# 主要内容
## 1. 事件
公司发布2024年三季报，数据显示公司业绩稳健增长。

## 2. 三季度收入创新高势头强劲
*   **收入与利润双增长：** 公司2024年各季度收入持续增长，归母净利润也逐季攀升，显示出强劲的增长势头。
*   **费用率有效控制：** 销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降，去年三季度研发费用基数较高。

## 3. PCC获批，品种拓展再上一台阶
公司人凝血酶原复合物获得药品注册证书，将丰富产品线，提升原料血浆综合利用率。

## 4. 盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.6亿元、3.1亿元、3.7亿元，维持“买入”评级。

## 5. 风险提示
报告提示了采浆增长不及预期、产品研发不及预期、市场竞争加剧以及行业政策风险等潜在风险。

# 总结
本报告对卫光生物2024年三季报进行了全面分析，指出公司受益于市场需求和新品获批，业绩增长强劲。同时，报告也提示了相关风险，并维持了“买入”评级，为投资者提供了参考依据。

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