重磅产品布地奈德吸入混悬液获批，向吸入制剂领军企业再进一步

中心思想 核心观点： 健康元凭借重磅产品布地奈德吸入混悬液的获批，在吸入制剂领域更进一步，未来发展潜力巨大。 投资建议： 维持对健康元的“买入”评级，看好公司在吸入制剂领域的发展，以及其他研发管线的推进。 市场潜力： 预计到2025年，健康元呼吸板块产品收入将超过50亿元。 主要内容 公司公告及产品获批 重磅产品获批： 公司公告吸入用布地奈德混悬液获得NMPA核准签发的《药品注册证书》，视同通过一致性评价。 吸入制剂领域进展： 这是公司继去年4月和10月后，第三个获批的吸入制剂，标志着公司在打造吸入制剂领军企业方面迈出关键一步。 布地奈德市场分析 市场规模巨大： 2019年中国公立医疗机构终端布地奈德销售额超80亿元，且持续增长。 竞争格局： 目前国内仅有阿斯利康、正大天晴和健康元获批布地奈德混悬液，公司具有一定先发优势，有望快速占据市场份额。 哮喘人群及市场需求 患病率高且增长： 中国哮喘人群达4750万人，且有逐年增长趋势。 治疗需求： 长期规范化治疗可使大多数哮喘患者达到良好控制，市场需求潜力大。 研发平台及管线布局 研发投入： 公司注重研发投入，2019年研发费用占比7.6%，在医药企业中排名靠前。 四大研发平台： 公司重点布局吸入制剂、单抗、脂微球以及缓释微球平台，研发管线丰富。 盈利预测及评级 盈利预测： 预计公司2020/2022年净利润分别为10.96、12.90、15.66亿元，EPS分别为0.56、0.66及0.80元。 投资评级： 维持“买入”评级，看好公司吸入制剂发展潜力。 风险提示 风险因素： 吸入制剂研发进展及销售低于预期，艾普拉唑等化学制剂增长低于预期，已有产品具有集采降价的风险，单抗等创新研发管线进度低于预期，中药业务下滑超预期，原料药价格回落导致业绩下滑。 总结 核心驱动力： 健康元凭借重磅产品布地奈德吸入混悬液的获批，巩固了其在吸入制剂领域的地位，并有望快速占据市场份额。 未来增长点： 公司在吸入制剂、单抗、脂微球以及缓释微球等领域的研发管线持续推进，有望为公司带来长远发展。 投资建议重申： 维持对健康元的“买入”评级，看好公司未来的发展前景。