发布23Q3业绩预告,玻尿酸业务持续发力

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发布23Q3业绩预告,玻尿酸业务持续发力

  昊海生科(688366)   事件:昊海生科发布23Q3业绩预告:23Q3预计实现归母净利润0.95至1.25亿元,同比+4%至+38%、环比-24%至+1%;预计实现扣非后归母净利润0.90亿元至1.20亿元,同比+3%至+38%、环比-22%至+3%。   玻尿酸业务持续发力、第四代产品进一步打开成长潜力:   1)我们预计玻尿酸环比进一步增长,基于海魅线性无颗粒、精准雕饰的特性,公司成功营销显著提升客单价及盈利能力,今年以来表现持续亮眼;此外,姣兰获批唇部适应症,下半年起有望发力推广、贡献增量;   2)第三代产品海魅+第四代产品海神有望对中高端玻尿酸市场形成有力替换,从而显著提振公司销售及盈利能力:基于公司在交联玻尿酸领域深耕多年的研发优势,第四代产品有望于明年获批,该产品以天然产物为交联剂、降解产物为人体必需氨基酸,或将对现有中高端玻尿酸产品形成替代;   眼科业务环比稳健增长、关注晶体国采及童享推广进展:   1)人工晶体:上半年人工晶体积压需求释放,我们预计Q3白内障手术量回归正常增长速率;同时,9月14日第四批高值医用耗材集采公告发布,人工晶体国采开启,降幅仍存在不确定性,短期内或对Q4经销商采购意愿造成一定影响,当前来看影响相对可控。   2)角塑:Q3为近视防控产品传统旺季,7月受消费力疲软及暑期出游等影响下表现偏弱,8月产品销售及增速环比预计均出现不同程度改善,旺季或延续至9月;同时,公司自有品牌童享逐步放量,亦有望贡献业绩增量;   3)视光材料:23H1视光材料业务(Contamac)同比+42%,主要受益于疫后全球生产经营恢复,及价格更高的高透氧材料在美国等市场持续开拓,我们预计有望维持较高增速。   投资建议:医美板块在消费疲软期展现韧性,公司有望凭借新产品新概念支撑今年增长,未来在医美领域亦有新产品值得期待;眼科板块,公司自有角塑品牌童享下半年起有望放量,PRL持续推进产品升级。我们预计公司23-25年有望实现归母净利润分别4.5、5.6、6.8亿元,对应PE分别为42X、34X、28X。   风险提示:新产品放量不及预期,政策风险,市场竞争加剧等。
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    信达证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-09-27

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  昊海生科(688366)

  事件:昊海生科发布23Q3业绩预告:23Q3预计实现归母净利润0.95至1.25亿元,同比+4%至+38%、环比-24%至+1%;预计实现扣非后归母净利润0.90亿元至1.20亿元,同比+3%至+38%、环比-22%至+3%。

  玻尿酸业务持续发力、第四代产品进一步打开成长潜力:

  1)我们预计玻尿酸环比进一步增长,基于海魅线性无颗粒、精准雕饰的特性,公司成功营销显著提升客单价及盈利能力,今年以来表现持续亮眼;此外,姣兰获批唇部适应症,下半年起有望发力推广、贡献增量;

  2)第三代产品海魅+第四代产品海神有望对中高端玻尿酸市场形成有力替换,从而显著提振公司销售及盈利能力:基于公司在交联玻尿酸领域深耕多年的研发优势,第四代产品有望于明年获批,该产品以天然产物为交联剂、降解产物为人体必需氨基酸,或将对现有中高端玻尿酸产品形成替代;

  眼科业务环比稳健增长、关注晶体国采及童享推广进展:

  1)人工晶体:上半年人工晶体积压需求释放,我们预计Q3白内障手术量回归正常增长速率;同时,9月14日第四批高值医用耗材集采公告发布,人工晶体国采开启,降幅仍存在不确定性,短期内或对Q4经销商采购意愿造成一定影响,当前来看影响相对可控。

  2)角塑:Q3为近视防控产品传统旺季,7月受消费力疲软及暑期出游等影响下表现偏弱,8月产品销售及增速环比预计均出现不同程度改善,旺季或延续至9月;同时,公司自有品牌童享逐步放量,亦有望贡献业绩增量;

  3)视光材料:23H1视光材料业务(Contamac)同比+42%,主要受益于疫后全球生产经营恢复,及价格更高的高透氧材料在美国等市场持续开拓,我们预计有望维持较高增速。

  投资建议:医美板块在消费疲软期展现韧性,公司有望凭借新产品新概念支撑今年增长,未来在医美领域亦有新产品值得期待;眼科板块,公司自有角塑品牌童享下半年起有望放量,PRL持续推进产品升级。我们预计公司23-25年有望实现归母净利润分别4.5、5.6、6.8亿元,对应PE分别为42X、34X、28X。

  风险提示:新产品放量不及预期,政策风险,市场竞争加剧等。

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