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业绩增长符合预期,客户结构持续优化
下载次数:
713 次
发布机构:
西南证券股份有限公司
发布日期:
2022-08-23
页数:
4页
金域医学(603882)
投资要点
事件:公司发布 2022 年半年度报告,2022 年上半年公司实现营业收入 83.1 亿元,同比增长 52.4%;实现归母净利润 16.4 亿元,同比增长 55.1%;实现归母扣非净利润 16 亿元,同比增长 55.9%。
业绩符合预期,费用率略有下降。22H1 公司在去年同期收入端高基数的情况下仍保持整体收入的快速增长,其中 Q2 非新冠业务,在华东地区受疫情影响的情况下,仍能实现 14%的增长,业绩基本符合预期。 2022H1 司毛利率为44.7%(-1.7pp) ,净利率为 20.9%(+0.6pp) ,主要由于上半年新冠检测价格下降所致;销售费用率为 9.2%(-2.3pp) ,管理费用率为 9.9%(-1.6pp) ,研发费用率为 3.7%(-0.5pp) ,财务费用率为-0%(-0.1pp) ,费用率均出现明显下降一方面因为收入实现高速增长产生规模效应,另一方面由数字化转型进一步提升精细化管控能力,运营效率不断提升所致。分季度看,2022Q1/Q2 单季度实现营业收入 42.5/40.6 亿元 ( +58.7%/+46.3% ),实 现归母 净利 润 8.5/7.9 亿元(+58%/+52.1%)。
特检占比提升,客户结构持续优化。产品结构方面,公司近年特检业务收入占比持续提升,同时公司研发能力强劲,围绕八大疾病线诊断如肿瘤、感染、血液等,以及热点疾病诊断如阿茨海默等均做研发布局,不断开发新产品,完善公司产品矩阵,增强市场竞争力。此外,公司八大疾病线中,肿瘤、感染等疾病诊断收入均实现快速增长,分别为 58.9%与 18.4%。客户结构方面,三级医院占比持续提升,公司客户结构持续优化,预计未来三级医院客户占比将持续提升。
合作共建持续推进,数字化转型助力降本增效。公司合作共建项目持续推荐,除传统的病理共建外,今年又推出实体瘤的共建方案,22H1 陆续与新签约客户达成合作。数字化方面经过去年全年的探索,已进入新的阶段,以技术为抓手,推动公司数字化建设,助力企业降本增效。
盈利预测与投资建议。 我们预计 2022-2024 年归母净利润分别为 25.4亿元、 26.7亿元、29.2 亿元,EPS 分别为 5 .46 元、5.74 元、6.26 元,对应 PE 分别为 12 、12、1 1 倍,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧风险;政策变动风险;项目落地不及预期;疫情风险。
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