业绩保持稳定增长，未来产能投放可期增长

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩稳健增长，盈利能力提升： 公司2020年中报显示，营收和归母净利润均实现稳健增长，盈利能力有所提高，主要得益于销售费用率的大幅降低。 内生外延并举，产能释放可期： 子公司新厂区投入运营，多个扩建项目完工，未来产能释放有望为公司带来新的业绩增长点。 主要内容 经营业绩稳健，盈利能力提高 各项业务发展情况： 纤维素及其衍生物类产品收入稳定增长，淀粉及衍生物类业务收入大幅增加，但毛利率受原材料成本上升影响。 盈利水平分析： 公司毛利率和净利率同比上升，主要原因是销售费用率大幅降低，经营活动现金净流量也实现较快增长。 内生外延整合并举，积极推进合作进展 子公司新厂区运营情况： 曲阜天利新厂区正式投入运营，但产能尚未有效释放，各项生产运营成本增加，下半年有望积极推进。 扩建项目进展： 公司多个扩建项目已完工，预计投产后有望为公司带来新的业绩增长点。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2020-2022年EPS分别为0.59元、0.72元和0.86元，对应PE水平为43、35、30倍。 投资建议： 考虑到公司为药用辅料领域领先企业，在行业集中度提升的背景下，未来将有广阔发展空间，维持“买入”评级。 总结 本报告对山河药辅（300452）2020年中报进行了分析，公司业绩保持稳定增长，盈利能力有所提高。内生外延整合并举，产能释放可期。维持“买入”评级。同时，报告也提示了原材料价格波动风险和规模扩张引发的管理风险。