公司信息更新报告：疫情影响基本消除，看好后续快速发展

中心思想

疫情影响减弱，业绩增长确定性强

泰格医药2023年第一季度报告显示，尽管短期内受疫情管控放开及春节假期影响，营收和利润端承压，但与2022年第四季度相比，公司营收和归母净利润均实现环比增长，毛利率环比提升。这表明疫情对公司业务开展的边际影响正逐渐减弱。公司在手订单充足，2022年新增合同金额96.73亿元，累计待执行合同金额达137.86亿元，同比增长20.88%，为全年业绩增长提供了强劲的确定性支撑。

临床业务恢复，维持“买入”评级

随着疫情影响的基本消除，公司核心的临床试验技术服务已逐步恢复常态，特别是自2月以来，临床试验运营等多项业务均已恢复至常规状态。数据管理与统计分析、现场管理和患者招募等SMO业务发展稳健。尽管实验室业务在Q1受影响，但预计Q2将快速恢复。基于对临床业务快速恢复和公司业绩稳健增长的预期，分析师维持对泰格医药的“买入”评级，并预测2023-2025年归母净利润将持续增长。

主要内容

疫情边际影响减弱，在手订单充足，全年业绩增长确定性强

泰格医药2023年第一季度实现营业收入18.05亿元，同比下降0.73%；归母净利润5.68亿元，同比增长9.65%；扣非后归母净利润3.81亿元，同比增长0.74%。尽管Q1受国内疫情管控放开及春节假期影响，公司临床试验开展受阻，营收与利润短期承压，但相较于2022年第四季度，公司营收环比增长7.45%，归母净利润环比增长41.44%，毛利率环比提升1.55个百分点，显示疫情边际影响正在减弱。公司2022年新增合同金额96.73亿元，累计待执行合同金额达137.86亿元，同比增长20.88%，为未来业绩增长奠定坚实基础。分析师维持2023-2025年归母净利润预测分别为22.53亿元、26.67亿元和35.49亿元，对应EPS分别为2.58元、3.06元和4.07元。

疫情影响逐渐消退，临床试验技术服务已恢复常态

2023年第一季度，公司临床试验技术服务收入较2022年同期略有下降，主要原因在于疫苗相关的多区域临床试验业务大幅减少，以及1月份疫情对临床试验运营服务造成的不利影响。然而，自2月起，临床试验运营等多项业务已逐步恢复至常规状态。此外，器械项目的临床试验运营收入以及新兴服务收入均实现稳步增长，表明疫情对公司临床业务的影响已基本出清，后续有望实现快速发展。

数统及SMO业务发展稳健，实验室业务Q2预计快速恢复

2023年第一季度，公司的数据管理与统计分析、现场管理和患者招募等服务（即数统及SMO业务）均保持稳健发展，临床试验相关服务及实验室服务收入较2022年有所增长。然而，实验室业务受疫情影响较大，中国区实验室开工及产能利用率均出现下滑，叠加新实验室投入使用带来的折旧增加，导致实验室业务的营收与毛利率同比略微下滑。随着疫情影响的消退，预计公司实验室业务的产能利用率将不断增加，有望在第二季度恢复快速增长，并提升公司的整体盈利能力。

风险提示

报告提示了多项潜在风险，包括医药监管政策变动、药物研发需求下降以及投资收益波动等，这些因素可能对公司未来的经营业绩产生影响。

总结

泰格医药2023年第一季度业绩报告显示，公司在经历疫情短期冲击后，已展现出强劲的复苏势头。尽管Q1营收略有下滑，但归母净利润实现同比增长，且环比数据显著改善，表明疫情的边际影响正在迅速消退。公司凭借充足的在手订单，为全年业绩增长提供了坚实保障。核心临床试验技术服务已恢复常态，数统及SMO业务稳健发展，而受疫情影响的实验室业务也预计在Q2实现快速恢复。综合来看，泰格医药的经营状况正逐步向好，分析师维持“买入”评级，看好其后续的快速发展和稳健增长潜力。