Q3业绩环比持续恢复,门店立体化布局深入推进

Q3业绩环比持续恢复,门店立体化布局深入推进

券商报告

Q3业绩环比持续恢复,门店立体化布局深入推进

  一心堂(002727)   事件:10月27日,公司公布2022年三季报,报告期内公司实现营收120.25亿元(+14.55%),实现归母净利润6.77亿元(-11.33%)。其中Q3实现收入40.6亿元(+6.94%),实现归母净利润2.59亿元(+7.95%)。   疫情反复下Q3业绩逆势增长,经营韧性凸显。2022年Q3公司重点经营区域广西、海南、四川、贵州及云南昆明疫情出现反复,公司日常经营活动受影响明显,“一退两抗”下架门店1800多家,占门店数量20%。在此情况下公司不断优化经营策略,稳步提升门店经营效率,净利润呈现逐季同比增速恢复的状态,经营韧性凸显。   整体费用率控制得当,Q3盈利能力有所提升。Q1-3公司实现毛利率35.24%(-2.89pct),我们认为主要系报告期内并表本草堂,毛利率较低的分销业务收入占比提升,拉低整体毛利率。期间费用率28.17%(-1.3pct),费用率控制得当,实现净利率5.61%(-1.65pct)。其中Q3实现毛利率36.36%(-0.47pct),期间费用率27.62%(-1.63pct),其中销售费用率同比下降1.61pct至24.67%,实现净利率6.39%(+0.08pct),盈利能力有所提升。   门店持续拓展,立体化布局深入推进。截止2022年Q3,公司直营总门店数9164家,净增加门店604家,其中新开业885家,关闭门店137家,搬迁门店114家,云南省外门店数占比43.04%,四川省门店突破1200家,广西省突破800家,山西省突破600家,省外门店规模逐步加强。公司门店立体化布局的深入推进,品牌渗透力持续得到推广,乡镇门店数目占比接近20%,县级门店数目占比超25%。   投资建议:我们预计2022-2024年净利润分别为8.96/11.69/14.4亿元,对应当前股价PE分别为18倍、14倍和11倍PE。公司经营效率提升,区域优势不断夯实,业绩增长稳健,继续给予“买入”评级。   风险提示:竞争加剧风险;整合不及预期风险;政策风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2523

  • 发布机构:

    太平洋证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-28

  • 页数:

    5页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  一心堂(002727)

  事件:10月27日,公司公布2022年三季报,报告期内公司实现营收120.25亿元(+14.55%),实现归母净利润6.77亿元(-11.33%)。其中Q3实现收入40.6亿元(+6.94%),实现归母净利润2.59亿元(+7.95%)。

  疫情反复下Q3业绩逆势增长,经营韧性凸显。2022年Q3公司重点经营区域广西、海南、四川、贵州及云南昆明疫情出现反复,公司日常经营活动受影响明显,“一退两抗”下架门店1800多家,占门店数量20%。在此情况下公司不断优化经营策略,稳步提升门店经营效率,净利润呈现逐季同比增速恢复的状态,经营韧性凸显。

  整体费用率控制得当,Q3盈利能力有所提升。Q1-3公司实现毛利率35.24%(-2.89pct),我们认为主要系报告期内并表本草堂,毛利率较低的分销业务收入占比提升,拉低整体毛利率。期间费用率28.17%(-1.3pct),费用率控制得当,实现净利率5.61%(-1.65pct)。其中Q3实现毛利率36.36%(-0.47pct),期间费用率27.62%(-1.63pct),其中销售费用率同比下降1.61pct至24.67%,实现净利率6.39%(+0.08pct),盈利能力有所提升。

  门店持续拓展,立体化布局深入推进。截止2022年Q3,公司直营总门店数9164家,净增加门店604家,其中新开业885家,关闭门店137家,搬迁门店114家,云南省外门店数占比43.04%,四川省门店突破1200家,广西省突破800家,山西省突破600家,省外门店规模逐步加强。公司门店立体化布局的深入推进,品牌渗透力持续得到推广,乡镇门店数目占比接近20%,县级门店数目占比超25%。

  投资建议:我们预计2022-2024年净利润分别为8.96/11.69/14.4亿元,对应当前股价PE分别为18倍、14倍和11倍PE。公司经营效率提升,区域优势不断夯实,业绩增长稳健,继续给予“买入”评级。

  风险提示:竞争加剧风险;整合不及预期风险;政策风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 5
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
太平洋证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049