疫情下显韧性,三季度业绩环比改善

疫情下显韧性,三季度业绩环比改善

券商报告

疫情下显韧性,三季度业绩环比改善

  一心堂(002727)   投资要点   事件:公司发布2022年度三季报,前三季度实现收入120.3亿元(+14.6%);实现归母净利润6.8亿元(-11.3%);扣非后归母净利润6.5亿元(-13.4%)。单三季度实现收入40.6亿元(+6.9%);实现归母净利润2.6亿元(+8%);扣非后归母净利润2.5亿元(+5.9%)。   受疫情影响,三季度业绩增速放缓。2022Q3全国多点疫情散发,公司的重点覆盖区域(广西、海南、四川、贵州以及云南的昆明)疫情防控形势严峻,导致公司短暂停业的门店超过600家。因疫情防控需要被暂时性隔离的员工有1600多人,涉及到一退两抗药品下架管控的门店有1800多家,占门店总数的20%。截至2022Q3末,疫情得到有效管控,大部分地区恢复正常生产生活中。疫情期间公司业绩表现较强的增长韧性,看好全年逐季复苏的趋势。   费用端整体保持平稳。公司2022Q3毛利率为35.24%,同比下降2.89pp;净利率为5.61%,同比下降1.65pp。从费用端来看,2022Q3公司销售费率为25.09%,同比下降1.15pp;管理费率为2.5%,同比下降0.19pp;财务费率为0.59%,同比上升0.05pp。   门店稳步扩张,加强省外规模。截至2022Q3末,公司共拥有直营连锁门店数量9164家,前三季度新开门店885家,关闭门店137家,搬迁门店144家,净增加604家。从门店分布来看,截至2022Q3末,云南省以外门店达到3944家,占比43.04%。其中四川省门店1249家,广西省门店869家,山西省门店629家,贵州省门店423家,海南省382家,重庆市门店336家。乡镇级门店的占比接近总门店数的20%,县级门店占比总门店数超过25%。截至2022年9月30日,公司拥有双通道资质门店204家,拥有各类医疗保险定点零售药店8327家,占比91%,医保销售占比45.8%。   盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为1.66元、2.01元、2.42元,未来三年归母净利润将保持16.1%的复合增长率,维持“买入”评级。   风险提示:疫情不确定性,政策风险,市场竞争加剧,新增门店不及预期。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2329

  • 发布机构:

    西南证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-11-06

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  一心堂(002727)

  投资要点

  事件:公司发布2022年度三季报,前三季度实现收入120.3亿元(+14.6%);实现归母净利润6.8亿元(-11.3%);扣非后归母净利润6.5亿元(-13.4%)。单三季度实现收入40.6亿元(+6.9%);实现归母净利润2.6亿元(+8%);扣非后归母净利润2.5亿元(+5.9%)。

  受疫情影响,三季度业绩增速放缓。2022Q3全国多点疫情散发,公司的重点覆盖区域(广西、海南、四川、贵州以及云南的昆明)疫情防控形势严峻,导致公司短暂停业的门店超过600家。因疫情防控需要被暂时性隔离的员工有1600多人,涉及到一退两抗药品下架管控的门店有1800多家,占门店总数的20%。截至2022Q3末,疫情得到有效管控,大部分地区恢复正常生产生活中。疫情期间公司业绩表现较强的增长韧性,看好全年逐季复苏的趋势。

  费用端整体保持平稳。公司2022Q3毛利率为35.24%,同比下降2.89pp;净利率为5.61%,同比下降1.65pp。从费用端来看,2022Q3公司销售费率为25.09%,同比下降1.15pp;管理费率为2.5%,同比下降0.19pp;财务费率为0.59%,同比上升0.05pp。

  门店稳步扩张,加强省外规模。截至2022Q3末,公司共拥有直营连锁门店数量9164家,前三季度新开门店885家,关闭门店137家,搬迁门店144家,净增加604家。从门店分布来看,截至2022Q3末,云南省以外门店达到3944家,占比43.04%。其中四川省门店1249家,广西省门店869家,山西省门店629家,贵州省门店423家,海南省382家,重庆市门店336家。乡镇级门店的占比接近总门店数的20%,县级门店占比总门店数超过25%。截至2022年9月30日,公司拥有双通道资质门店204家,拥有各类医疗保险定点零售药店8327家,占比91%,医保销售占比45.8%。

  盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为1.66元、2.01元、2.42元,未来三年归母净利润将保持16.1%的复合增长率,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情不确定性,政策风险,市场竞争加剧,新增门店不及预期。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
西南证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049