首次覆盖报告:国产分子砌块开拓者,横向拓展能力突出

首次覆盖报告:国产分子砌块开拓者,横向拓展能力突出

券商报告

首次覆盖报告:国产分子砌块开拓者,横向拓展能力突出

  毕得医药(688073)   核心观点   “药物分子砌块+科学试剂”双轮驱动,公司是拥有分子砌块现货种类最多的国产厂商之一。毕得是国内最早一批成立的分子砌块品牌商,15年专注于药物分子砌块领域,立足“多快好省”策略,不仅形成了包含30多万种产品的分子砌块库(其中包括8万多种现货产品,一半是创新型的砌块),而且具有性价比高、供货及时等优点,服务超过8000家客户。毕得自主掌握分子砌块研发设计、合成生产以及检测纯化等技术,产品核心性能达到行业领先水平,同时价格仅为进口的20%-50%,具有较强竞争力(2019-2021年分子砌块营收分别为2.26/3.48/5.33亿元,年均复合增速53.7%)。此外公司协同发展科学试剂业务,为客户提供更多产品选择,目前拥有超过1万种科学试剂现货产品,尤其在催化剂及配体领域具有较强竞争力(2019-2021年科学试剂营收分别为2268/4365/7299万元,年均复合增速79.4%)。   坚持“横向扩张”战略,持续拓宽产品的广度和深度。毕得坚持主业,制定了横向扩张的发展策略,一方面增加产品SKU,拓展广度满足客户多元化需求(包括增加客户覆盖范围,力图服务更多国内外客户),另一方面跟随新药研发项目做深客户,随着客户项目向后期推进,对公司产品需求也将快速提升,2020年公斤级以上产品收入占比达到12.0%,呈稳定上升趋势。   出海之路稳扎稳打,海外营收近半成。公司重视国际市场的开拓,2016年就通过经销商涉足海外市场,2018年陆续在美国、欧洲和印度等全球新药研发高地设立研发和运营中心(目前拥有国内外八大运营中心),搭建直销渠道,海外客户数量快速上升,不仅供货Sigma-Aldrich、VWRInternational等全球知名科学试剂供应商,更多是与海外创新药企/CRO机构直接建立合作关系(2018-2020年,境外新药研发机构客户数量为193/701/1538家),提升品牌知名度和服务响应能力。2019-2021年,公司境外收入分别为1.02/1.92/2.79亿元,年均复合增速达65.3%,占公司营收近一半,海外市场的开拓打开了公司未来成长天花板。   投资建议   我们预计2022-2024年公司将实现营业收入8.37/11.30/14.73亿元,同比增长38.1%/35.0%/30.4%;实现归母净利润1.42/1.94/2.63亿元,同比增长45.5%/36.7%/35.5%,对应EPS为2.19/2.99/4.05元。毕得是最早从事药物分子砌块开发的国产厂商之一,产品SKU数量和渠道建设都处于行业领先水平,是国内稀缺且优质的新药研发工具供应商,我们给予一定估值溢价。根据2022年12月6日收盘价86.02元,对应2022-2024年PE为39/29/21倍,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。   风险提示   新冠疫情反复风险;研发失败风险;竞争加剧风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    82

  • 发布机构:

    东亚前海证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2022-12-06

  • 页数:

    28页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  毕得医药(688073)

  核心观点

  “药物分子砌块+科学试剂”双轮驱动,公司是拥有分子砌块现货种类最多的国产厂商之一。毕得是国内最早一批成立的分子砌块品牌商,15年专注于药物分子砌块领域,立足“多快好省”策略,不仅形成了包含30多万种产品的分子砌块库(其中包括8万多种现货产品,一半是创新型的砌块),而且具有性价比高、供货及时等优点,服务超过8000家客户。毕得自主掌握分子砌块研发设计、合成生产以及检测纯化等技术,产品核心性能达到行业领先水平,同时价格仅为进口的20%-50%,具有较强竞争力(2019-2021年分子砌块营收分别为2.26/3.48/5.33亿元,年均复合增速53.7%)。此外公司协同发展科学试剂业务,为客户提供更多产品选择,目前拥有超过1万种科学试剂现货产品,尤其在催化剂及配体领域具有较强竞争力(2019-2021年科学试剂营收分别为2268/4365/7299万元,年均复合增速79.4%)。

  坚持“横向扩张”战略,持续拓宽产品的广度和深度。毕得坚持主业,制定了横向扩张的发展策略,一方面增加产品SKU,拓展广度满足客户多元化需求(包括增加客户覆盖范围,力图服务更多国内外客户),另一方面跟随新药研发项目做深客户,随着客户项目向后期推进,对公司产品需求也将快速提升,2020年公斤级以上产品收入占比达到12.0%,呈稳定上升趋势。

  出海之路稳扎稳打,海外营收近半成。公司重视国际市场的开拓,2016年就通过经销商涉足海外市场,2018年陆续在美国、欧洲和印度等全球新药研发高地设立研发和运营中心(目前拥有国内外八大运营中心),搭建直销渠道,海外客户数量快速上升,不仅供货Sigma-Aldrich、VWRInternational等全球知名科学试剂供应商,更多是与海外创新药企/CRO机构直接建立合作关系(2018-2020年,境外新药研发机构客户数量为193/701/1538家),提升品牌知名度和服务响应能力。2019-2021年,公司境外收入分别为1.02/1.92/2.79亿元,年均复合增速达65.3%,占公司营收近一半,海外市场的开拓打开了公司未来成长天花板。

  投资建议

  我们预计2022-2024年公司将实现营业收入8.37/11.30/14.73亿元,同比增长38.1%/35.0%/30.4%;实现归母净利润1.42/1.94/2.63亿元,同比增长45.5%/36.7%/35.5%,对应EPS为2.19/2.99/4.05元。毕得是最早从事药物分子砌块开发的国产厂商之一,产品SKU数量和渠道建设都处于行业领先水平,是国内稀缺且优质的新药研发工具供应商,我们给予一定估值溢价。根据2022年12月6日收盘价86.02元,对应2022-2024年PE为39/29/21倍,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。

  风险提示

  新冠疫情反复风险;研发失败风险;竞争加剧风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 28
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
东亚前海证券有限责任公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049