公司信息更新报告：海外持续高增长，战略切入生物试剂领域

中心思想

业绩高速增长与全球化战略成效

业务多元化拓展与盈利能力提升

• 毕得医药在2022年及2023年第一季度实现了显著的财务增长，营收和归母净利润均保持高速增长态势，其中2023年第一季度收入表现超出市场预期。
• 公司积极推进全球业务布局，海外市场表现尤为突出，成为驱动业绩增长的核心动力，其收入复合年增长率高达58.30%。
• 在深耕核心分子砌块业务的同时，毕得医药战略性地切入生命科学领域，以高品质血清产品为突破口，旨在开辟新的增长空间。
• 鉴于公司强劲的增长势头和清晰的战略规划，分析师上调了未来三年的盈利预测，并维持“买入”的投资评级。

主要内容

财务表现与盈利能力分析

海外持续高增长，2023Q1收入超预期

• 2022年度业绩回顾： 毕得医药在2022年实现营业收入8.34亿元，同比增长37.55%；归属于母公司股东的净利润为1.46亿元，同比增长49.60%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.37亿元，同比增长52.41%。这些数据显示公司在过去一年中保持了强劲的盈利能力和业务扩张速度。
• 2023年第一季度表现： 进入2023年，公司继续保持高速增长，第一季度实现营业收入2.52亿元，同比增长42.58%；归母净利润0.37亿元，同比增长45.22%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长54.64%。尤其值得注意的是，其收入增长超出了市场预期，表明公司业务发展势头良好。
• 品牌影响力与全球布局： 随着产品线的不断丰富和海外市场的持续开拓，公司业务规模显著扩大。毕得医药积极推进全球化战略，通过增强自主品牌“毕得”、“BLD”和“AmBeed”在海内外的品牌影响力，逐步提升市场辨识度。
• 盈利预测上调： 基于公司海外业务的持续高增长，分析师对毕得医药的盈利预测进行了上调。预计2023-2025年归母净利润将分别达到2.04亿元、2.79亿元和3.82亿元（原预测为1.84亿元和2.47亿元），对应的每股收益（EPS）分别为3.15元、4.30元和5.89元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为49.1倍、35.8倍和26.2倍，分析师维持“买入”评级。

市场拓展与产品战略

积极搭建全球供应链体系，海外市场迎来高速发展期

• 全球化运营网络： 毕得医药已在全球8大区域中心构建业务布局，并在欧洲、北美、印度等全球新药研发高地设立子公司，初步形成了完善的全球供应链体系。这一布局有效保障了海外客户的产品供应，提升了公司的国际竞争力。
• 海外市场贡献： 2022年，公司海外收入达到4.06亿元，同比增长45.12%。从2019年至2022年，海外收入的复合年增长率（CAGR）高达58.30%，显示出其海外业务的爆发式增长潜力。报告预计，未来公司海外销售额有望反超国内销售，成为公司业绩增长的关键支撑。

深耕分子砌块业务，以高品质血清产品切入生命科学领域

• 分子砌块核心业务： 公司秉持“多快好省”的经营理念，致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库。通过持续加大研发投入和扩充研发人员，公司大力拓展含氟与含硼等自研产品管线，并实现了月销售额的快速增长。
• 产品储备优势： 截至2022年底，毕得医药的现货产品种类已超过9.5万种，其中分子砌块储备达到8.6万种，其产品丰度在国内竞争者中处于领先地位。
• 战略切入生命科学： 2023年第一季度，公司正式将业务拓展至生命科学领域，以高品质血清产品作为市场切入点，并辅以其他配套产品。此举旨在打造国产细胞培养类产品的领先一站式供应商，从而为公司打开新的业绩增长空间和市场机遇。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 新业务拓展不及预期。
• 核心技术人员流失。
• 环保和安全生产风险。

总结

• 毕得医药在2022年及2023年第一季度展现出卓越的财务增长势头，营收和净利润均实现高速增长，其中海外市场以其高达58.30%的复合年增长率成为公司业绩的核心驱动力。
• 公司通过构建全球供应链体系，深化分子砌块业务的产品广度和深度，并战略性地以高品质血清产品切入生命科学领域，成功拓宽了市场边界和增长潜力。
• 分析师基于公司强劲的业绩表现和前瞻性的战略布局，上调了未来盈利预测并维持“买入”评级，但投资者仍需关注行业竞争、新业务拓展、人才流失以及环保安全等潜在风险。