收并购整合加速，生物安全解决方案持续丰富-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　海尔生物(688139)

　　投资要点

　　事件：2022年12月5日海尔生物并购苏州康盛生物有限公司，布局实验室一次性耗材领域。

　　收购苏州康盛，进军实验室塑料耗材领域：苏州康盛主营业务为实验室塑料耗材研发、生产与销售，主要产品为吸头、PCR管、96孔板等分子耗材，并正向冻存、细胞培养、微生物应用领域快速拓展。苏州康盛核心团队深耕实验室耗材行业十余年，生产工艺行业领先，具备产品快速落地能力，2022年收入水平近亿元，并购整合后2023年产能或将提升50%-100%，保障持续高速发展。

　　业务协同良好，并购整合加速：我们认为苏州康盛可作为公司耗材技术开发与制造平台，与公司离心机、超低温冰箱等智慧实验室业务乃至血液安全等应用场景相互协同，完善整体解决方案，提高满足用户的能力与客户黏性，亦能加强自身供应链安全稳定。参照重庆三大伟业收购后良好的协同表现，以及公司10月底对免疫规划信息行业龙头金卫信的收购，我们认为公司并购整合加速，看好公司在生物安全大市场中的较大发展潜力。

　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2022-2024年营收分别为30.16/38.14/48.32亿元，归母净利润分别为6.20/8.10/10.52亿元的预期，对应当前股价PE为34/26/20×，考虑到公司物联网解决方案快速成长，业务持续丰富，维持“买入”评级。

　　风险提示：新冠疫情反复，业务拓展不及预期，汇兑损益等

# 中心思想

## 并购整合加速，完善生物安全解决方案

海尔生物通过收购苏州康盛生物有限公司，进军实验室塑料耗材领域，此举有望与公司现有业务产生协同效应，完善整体解决方案，提高客户黏性。同时，参考此前收购重庆三大伟业和金卫信的成功经验，预计公司并购整合将加速，看好公司在生物安全领域的长期发展潜力。

## 维持“买入”评级，看好长期发展

报告维持海尔生物2022-2024年营收和归母净利润的预期，并维持“买入”评级，理由是公司物联网解决方案快速成长，业务持续丰富。

# 主要内容

## 事件：收购苏州康盛生物有限公司

2022年12月5日，海尔生物并购苏州康盛生物有限公司，布局实验室一次性耗材领域。

## 收购苏州康盛，进军实验室塑料耗材领域

苏州康盛主营业务为实验室塑料耗材研发、生产与销售，主要产品包括吸头、PCR管、96孔板等分子耗材，并正向冻存、细胞培养、微生物应用领域快速拓展。该公司核心团队深耕行业十余年，生产工艺领先，具备产品快速落地能力，2022年收入水平近亿元。预计并购整合后，2023年产能或将提升50%-100%，保障持续高速发展。

## 业务协同良好，并购整合加速

苏州康盛可作为海尔生物耗材技术开发与制造平台，与公司离心机、超低温冰箱等智慧实验室业务乃至血液安全等应用场景相互协同，完善整体解决方案，提高满足用户的能力与客户黏性，亦能加强自身供应链安全稳定。参考重庆三大伟业收购后的良好协同表现，以及公司10月底对免疫规划信息行业龙头金卫信的收购，认为公司并购整合加速，看好公司在生物安全大市场中的较大发展潜力。

## 盈利预测与投资评级

维持公司2022-2024年营收分别为30.16/38.14/48.32亿元，归母净利润分别为6.20/8.10/10.52亿元的预期，对应当前股价PE为34/26/20倍。考虑到公司物联网解决方案快速成长，业务持续丰富，维持“买入”评级。

## 风险提示

新冠疫情反复，业务拓展不及预期，汇兑损益等。

# 总结

海尔生物通过收购苏州康盛生物，进一步拓展了其在实验室耗材领域的布局，有望与现有业务形成协同效应，增强公司在生物安全解决方案方面的竞争力。报告维持对公司未来营收和净利润的预期，并维持“买入”评级，但同时也提示了新冠疫情、业务拓展和汇兑损益等风险因素。

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