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基础化工行业研究:预期反复,建议关注国产替代和高股息方向
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2955 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2025-04-21
页数:
22页
本周化工市场综述
本周市场的关注重心依然在于关税,但关税豁免的反反复复进一步打乱了市场预期,以电子产品为例,先是被豁免,但之后有报道称被豁免的电子产品将被征收单独关税;关税的变化也会对产业链的库存行为产生影响,由于关税的节奏和幅度超预期,市场没有足够的时间储备库存,接下来产业链可能会处于加速去库阶段,一旦关税反转,可能会发生阶段性大补库,以贸易数据平台Vizion提供的数据为例,由于关税不确定性,过去七天,前往美国的集装箱预订量相比前一周大幅下降67%,从美国出发的集装箱预订量下降40%。
油价方面,本周OPEC和IEA先后下调石油需求预期,短周期看,原油供需矛盾加剧,油价有继续承压的可能,但站在中期看,我们认为油价的加速触底反而是中周期的大行情的起点。
AI行业,本周OpenAI推出首个Nano模型,随后发布新款AI模型,模仿人类的推理过程,解决复杂编程和视觉任务的推理,这是该公司首次推出能够独立使用全部ChatGPT工具的推理模型——包括网页浏览、Python编程、图像理解和图像生成能力。除此之外,字节发布豆包1.5深度思考模型,能看图思考。
流动性方面,市场寄希望于美联储降息,但本周鲍威尔重申美联储先观望再行动,警告面临通胀和经济两难挑战,否认要救市。欧洲方面,关税威胁拖累经济前景,欧洲央行如期降息25个基点。
政策方面,李强表示,以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环。在一些关键的时间窗口,推动各方面政策措施早出手、快出手,对预期形成积极影响。
投资方面,当下预期较为混乱,建议继续以防守为主。龙头方面,我们认为利空或多或少反应在股价,只是向上弹性不大;除此之外,建议短期规避出口敞口大的方向。
本周大事件
大事件一:WTO拉响警报,特朗普关税将使今年全球商品贸易额从增长2.7%变为下滑0.2%。WTO警告,如果美国推进更高水平的所谓“对等关税”,其他国家随之调整政策,贸易额将进一步下降1.6%。在这种最坏的情况下,世贸组织预测全球GDP增速将进一步放缓,仅为1.5%。美国港口预警“贸易冻结”,进口订单暴跌,货运需求减少。据环球时报,贸易数据平台Vizion提供的数据显示,由于关税不确定性,过去七天,前往美国的集装箱预订量相比前一周大幅下降67%,从美国出发的集装箱预订量下降40%。未来几周“航运公司将大规模停航”。
大事件二:李强:以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环。据新华社,李强强调,深入实施提振消费专项行动,在稳就业、促增收、强保障等方面下更大功夫,进一步提升消费能力、增强消费意愿,培育壮大内需增量市场。要促进良性竞争,引导企业立足优势差异化发展,通过不断创新产品和服务来提高竞争力,以优质供给创造新的需求。
大事件三:OpenAI发新模型o3和o4-mini,首次实现“图像思维”,可利用所有ChatGPT工具。OpenAI周三发布新款AI模型,模仿人类的推理过程,解决复杂编程和视觉任务的推理。这是该公司首次推出能够独立使用全部ChatGPT工具的推理模型——包括网页浏览、Python编程、图像理解和图像生成能力。同时,该公司也发布开源AIagent CodeX CLI,用于帮助用户执行编程任务,从而改善市场竞争能力。
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