基础化工行业周报：萤石价格上涨，本周氟化工板块涨幅居前

中心思想

基础化工行业表现分化，氟化工板块领涨

本周（2023/10/9-2023/10/15）中信基础化工行业整体下跌0.54%，但跑赢沪深300指数0.16个百分点，在30个行业中排名第9。行业内部表现分化明显，氟化工、碳纤维、钛白粉等子板块涨幅居前，而日用化学品、涤纶、粘胶等板块跌幅较大。萤石价格持续上涨是本周氟化工板块表现强劲的主要驱动因素。

政策支撑与需求回暖预期驱动重点子行业投资机会

在宏观经济政策支持和行业供需格局变化的背景下，报告强调了氟化工、地产链化工材料和电子特气等领域的投资机会。特别是氟化工行业，受萤石供应偏紧及制冷剂配额限制政策影响，预计2024年三代制冷剂价格将获得支撑。同时，房地产政策的落地有望提振地产链化工材料需求，而电子特气则受益于国产化进程的深入推进。

主要内容

一、行情回顾

行业整体表现与排名

截至2023年10月13日，中信基础化工行业本周下跌0.54%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，在30个中信行业中排名第9。月初至今，该行业表现与本周持平。年初至今，基础化工行业下跌14.36%，跑输沪深300指数8.98个百分点，在30个行业中排名第25。

子行业涨跌幅分析

从三级子行业来看，本周涨幅前五的板块依次是：

• 氟化工（2.96%）
• 碳纤维（2.94%）
• 钛白粉（2.85%）
• 电子化学品（2.12%）
• 橡胶制品（1.68%）

跌幅后五的板块依次是：

• 日用化学品（-3.42%）
• 涤纶（-3.25%）
• 粘胶（-2.72%）
• 食品及饲料添加剂（-2.46%）
• 磷肥及磷化工（-2.28%）

个股表现概览

本周涨幅前三的个股为锦鸡股份（27.86%）、ST榕泰（20.82%）、天龙股份（20.51%）。跌幅前三的个股为永悦科技（-15.06%）、水羊股份（-11.92%）、天晟新材（-11.68%）。

二、本周化工产品价格情况

价格涨幅前五产品分析

本周价格涨幅前五的产品是：

• 萤石（+2.95%）：受供应偏紧影响，价格持续走高。截至10月13日，我国萤石97%湿粉市场均价为3700元/吨，10月以来均价为3663元/吨，同比+26.11%，环比+10.34%。预计短期内市场平稳过渡，价格波动在0-100元/吨之间。
• 季戊四醇（+2.86%）：开工率稳定在43.54%，成本小幅上涨至9563元/吨，利润水平为-138元/吨。需求持续疲软，预计下周市场走势平稳运行。
• 炭黑（+2.79%）：煤焦油价格预计小幅上行，成本压力显现。下游需求小幅上涨，预计下周炭黑市场价格窄幅震荡。
• 制冷剂R134a（+1.89%）：部分装置开工低位或检修，供应偏紧。氢氟酸和三氯乙烯价格高位持重，成本支撑强劲。预计短期内价格坚挺，稳中上涨运行。
• 黄磷（+1.21%）：草甘膦挺价及云南限电预期形成利好支撑，但库存高位和下游接受度低限制涨幅。预计短期内以观望整理为主，不排除小幅推涨0-200元/吨。

价格跌幅前五产品分析

本周价格跌幅前五的产品是：

• 醋酸（-23.60%）：甲醇成本支撑坚挺，但湖北新增产能预计投产，供应维持高位，下游需求无明显利好。预计下周价格小幅下探100-200元/吨。
• 液氯（-14.29%）：山东地区氯碱企业停车检修，供应减少，但下游拿货积极性一般。预计山东地区槽车出厂价维持在400-600元/吨波动。
• 甲苯（-9.58%）：原油预期盘整，需求端弱势，炼厂产量或增加。预计下周国内甲苯主流市场报盘或将下跌。
• 二甲苯（-7.11%）：原油预期偏弱盘整，下游需求难有明显起色，炼厂产量或小幅增加。预计下周延续弱势报盘。
• 硝酸（-6.38%）：合成氨成本支撑减弱，下游需求稳定，但供应充足，供需偏宽松。预计主力地区高价回落，整体价格重心下移。

三、产业新闻

国际合作与工业价格指数

沙特阿美与南山集团、山东能源、山东玉龙石化签署谅解备忘录，可能向山东玉龙供应原油和其他原料。 2023年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比上涨0.6%。

四、公司公告

主要公司财务与回购动态

• 万华化学（600309）：前三季度营收1325.54亿元，同比增长1.64%；归母净利润127.03亿元，同比减少6.65%。
• 神马股份（600078）：前三季度营收94.31亿元，同比下降17.60%；归母净利润7035.86万元，同比下降85.63%。
• 道恩股份（002838）：首次回购公司股份59,300股，占总股本0.01%，成交金额78.91万元。
• 普利特（002324）：累计回购公司股份5,287,100股，占总股本0.47%，成交金额7034.83万元。
• 多氟多（002407）：回购股份217,200股，占总股本0.02%，成交金额347.91万元。

五、本周观点

氟化工行业：供应受限与制冷剂价格支撑

8月底以来，萤石因供应偏紧价格持续走高，带动制冷剂产品价格上涨。R134A、R32在10月以来均价同比和环比均有增长。生态环境部发布的《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》预计将对2024年三代制冷剂价格形成支撑。建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。

地产链化工材料：政策利好与需求提升

前期房地产支持政策密集出台并落地，有利于地产销售回暖，从而利好地产链化工材料需求提升。建议关注与家电家居相关的原材料异氰酸酯，个股方面关注异氰酸酯龙头万华化学（600309）。

电子特气：国产化进程加速

在技术进步、需求拉动和国家政策刺激等多重因素影响下，电子特气国产化进程有望持续向深层次推进。建议关注电子气体领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）。

六、风险提示

报告提示了多项风险，包括：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；以及天灾人祸等不可抗力事件的发生。

总结

本周基础化工行业整体表现弱于大盘，但内部结构性机会显著。氟化工板块在萤石价格上涨和制冷剂配额政策的支撑下表现突出，成为市场关注焦点。同时，房地产政策回暖预期和电子特气国产化进程也为相关化工材料和气体企业带来投资机会。然而，宏观经济复苏不及预期、能源价格波动以及产能过剩等风险因素仍需投资者密切关注。