中泰化工周度观点22W41:天然气价格大幅回落,美国抛储不改油价上行

中泰化工周度观点22W41:天然气价格大幅回落,美国抛储不改油价上行

券商报告

中泰化工周度观点22W41:天然气价格大幅回落,美国抛储不改油价上行

  投资要点   年初以来,板块落后于大盘:本周化工(申万)行业指数跌幅为-1.93%,创业板指数跌幅为-1.60%,沪深300指数下跌-2.59%,上证综指上涨下跌-1.08%,化工(申万)板块落后大盘-0.85个百分点。2022年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为-17.33%,创业板指数下跌幅度为-27.91%,沪深300指数下跌幅度为-24.24%,上证综指下跌幅度为-16.51%,化工(申万)板块落后大盘-0.82个百分点。   事件:据美联社消息,美国于当地时间10月19日宣布从国家战略石油储备中释放1500万桶原油入市,上述1500万桶是美国今年3月宣布释放1.8亿桶战略石油储备中的最后一批。据Wind,10月19日Brent和WTI油价分别收于92.41美元/桶和85.55美元/桶,至本周五(10月21日),Brent和WTI油价为93.50美元/桶和85.05美元/桶,分别+1.09美元/桶和-0.5美元/桶。   点评:   1)继续抛储打压油价,实施效果杯水车薪。为应对OPEC+在10月初宣布的减产200万桶/天原油的决定以稳定美国国内油价,同时缓解民主党中期选举的压力,当地时间10月19日,美国总统宣布将从战略石油储备中释放1500万桶原油入市,而如果汽油价格下降得不够快,在需要的情况下,还可以提供额外的石油出售。然而国际油价却并未如期下跌,Brent油价反而从19日的92.4美元/桶上涨至21日的93.5美元/桶。一方面,上述1500万桶原油是美国今年3月宣布释放1.8亿桶战略石油储备计划中的最后一批,本次并未实质增加新的战略储备释放;同时,完全释放1.8亿桶原油后,美国剩余SPR仅为3.883亿桶,逼近IEA所规定的最小SPR储备量,美国或将在后期对SPR进行补库;另一方面,据EIA统计,美国原油平均消费量长期维持在1500万桶/日以上,10月14日当周的消费量为1555万桶/日,因此上述1500万桶战略储备的释放尚不足美国一天的消费量,其实施效果或将“杯水车薪”。   2)Q4原油或将去库,油价有望再回高位。需求端,(1)冬季来临,需求提振。通常情况下,原油需求具有较明显的季节性特征,需求高峰一般出现在夏季和冬季。夏季是汽油消费高峰,冬季则是取暖油需求高峰,原油需求量通常在这两阶段会达到年内高位。具体来看,原油需求在每年7-8月份达到年度峰值,在9-10月份回落,之后在冬季的11-12月份需求再次走高。(2)天然气价格高企,四季度欧洲气转油需求增加。今年以来,欧洲地区天然气价格高企,据wind,截止9月28日,2022年均价260便士/十万英热,相较2021年的119便士/十万英热涨幅为118%。高气价有望对燃料油发电需求形成支撑,IEA预计冬季将有70万桶日的油气替代需求,较8月报中的预期上调了10-15万桶日。S&P预测四季度气转油需求超过50万桶/日,主要需求在欧洲地区。供给端,(1)OPEC,截止2022年9月,OPEC主要产油国沙特、阿联酋、伊拉克等国原油产量已恢复至减产前水平,产量分别为11.0百万桶/日、3.2百万桶/日和4.5百万桶/日,产量已接近历史高点。此外,10月初,OPEC国家达成了在8月份产量配额基础上减产200万桶的协议,表明其高油价诉求仍将持续。(2)美国,据EIA,2022年8月美国石油及液体总产量已达到20.43百万桶/日,超过疫情前20.29百万桶/日的总产量,位于其历史高位。资本开支受限叠加供应链限制,美国原油产量或将难以在短期内快速增加。(3)俄罗斯,欧盟和G7决定将从2022年12月5日起全面禁止进口海上运输的俄石油,从2023年2月5日起禁止进口海运石油产品。受该禁令影响,市场预计到今年年底俄罗斯的石油日供应量可能会骤降逾100万桶;到明年2月,又有100万桶/天的石油产品供应可能会中断。俄罗斯原油供给或将存在极大不确定性。我们认为,相比于Q3,在没有大量战略储备支撑的情况下,Q4的供需格局或将呈现紧平衡态势,供需平衡表重新进入去库阶段,原油价格有望迎来上涨,或将重返100-120美元/桶区间。   产品价格涨跌互现:价格涨幅居前品种:异丁醛(11.57%)、固体烧碱(99%片碱,华东)(6.38%)、棕榈油(24度)(5.69%)、色氨酸(25公斤/件,99%)(5.17%)、氨纶40D(4.35%)。价格跌幅居前品种:美国HenryHub期货(-22.26%)、双酚A(-8.04%)、丙烯酸(-8.00%)、醋酸(-7.46%)、丙烯酸丁酯(-7.45%)。   风险提示事件:宏观经济下行风险、项目进度不及预期、安全环保因素、地缘政治影响。
报告标签:
  • 化学制品
报告专题:
  • 下载次数:

    52

  • 发布机构:

    中泰证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-24

  • 页数:

    34页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  投资要点

  年初以来,板块落后于大盘:本周化工(申万)行业指数跌幅为-1.93%,创业板指数跌幅为-1.60%,沪深300指数下跌-2.59%,上证综指上涨下跌-1.08%,化工(申万)板块落后大盘-0.85个百分点。2022年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为-17.33%,创业板指数下跌幅度为-27.91%,沪深300指数下跌幅度为-24.24%,上证综指下跌幅度为-16.51%,化工(申万)板块落后大盘-0.82个百分点。

  事件:据美联社消息,美国于当地时间10月19日宣布从国家战略石油储备中释放1500万桶原油入市,上述1500万桶是美国今年3月宣布释放1.8亿桶战略石油储备中的最后一批。据Wind,10月19日Brent和WTI油价分别收于92.41美元/桶和85.55美元/桶,至本周五(10月21日),Brent和WTI油价为93.50美元/桶和85.05美元/桶,分别+1.09美元/桶和-0.5美元/桶。

  点评:

  1)继续抛储打压油价,实施效果杯水车薪。为应对OPEC+在10月初宣布的减产200万桶/天原油的决定以稳定美国国内油价,同时缓解民主党中期选举的压力,当地时间10月19日,美国总统宣布将从战略石油储备中释放1500万桶原油入市,而如果汽油价格下降得不够快,在需要的情况下,还可以提供额外的石油出售。然而国际油价却并未如期下跌,Brent油价反而从19日的92.4美元/桶上涨至21日的93.5美元/桶。一方面,上述1500万桶原油是美国今年3月宣布释放1.8亿桶战略石油储备计划中的最后一批,本次并未实质增加新的战略储备释放;同时,完全释放1.8亿桶原油后,美国剩余SPR仅为3.883亿桶,逼近IEA所规定的最小SPR储备量,美国或将在后期对SPR进行补库;另一方面,据EIA统计,美国原油平均消费量长期维持在1500万桶/日以上,10月14日当周的消费量为1555万桶/日,因此上述1500万桶战略储备的释放尚不足美国一天的消费量,其实施效果或将“杯水车薪”。

  2)Q4原油或将去库,油价有望再回高位。需求端,(1)冬季来临,需求提振。通常情况下,原油需求具有较明显的季节性特征,需求高峰一般出现在夏季和冬季。夏季是汽油消费高峰,冬季则是取暖油需求高峰,原油需求量通常在这两阶段会达到年内高位。具体来看,原油需求在每年7-8月份达到年度峰值,在9-10月份回落,之后在冬季的11-12月份需求再次走高。(2)天然气价格高企,四季度欧洲气转油需求增加。今年以来,欧洲地区天然气价格高企,据wind,截止9月28日,2022年均价260便士/十万英热,相较2021年的119便士/十万英热涨幅为118%。高气价有望对燃料油发电需求形成支撑,IEA预计冬季将有70万桶日的油气替代需求,较8月报中的预期上调了10-15万桶日。S&P预测四季度气转油需求超过50万桶/日,主要需求在欧洲地区。供给端,(1)OPEC,截止2022年9月,OPEC主要产油国沙特、阿联酋、伊拉克等国原油产量已恢复至减产前水平,产量分别为11.0百万桶/日、3.2百万桶/日和4.5百万桶/日,产量已接近历史高点。此外,10月初,OPEC国家达成了在8月份产量配额基础上减产200万桶的协议,表明其高油价诉求仍将持续。(2)美国,据EIA,2022年8月美国石油及液体总产量已达到20.43百万桶/日,超过疫情前20.29百万桶/日的总产量,位于其历史高位。资本开支受限叠加供应链限制,美国原油产量或将难以在短期内快速增加。(3)俄罗斯,欧盟和G7决定将从2022年12月5日起全面禁止进口海上运输的俄石油,从2023年2月5日起禁止进口海运石油产品。受该禁令影响,市场预计到今年年底俄罗斯的石油日供应量可能会骤降逾100万桶;到明年2月,又有100万桶/天的石油产品供应可能会中断。俄罗斯原油供给或将存在极大不确定性。我们认为,相比于Q3,在没有大量战略储备支撑的情况下,Q4的供需格局或将呈现紧平衡态势,供需平衡表重新进入去库阶段,原油价格有望迎来上涨,或将重返100-120美元/桶区间。

  产品价格涨跌互现:价格涨幅居前品种:异丁醛(11.57%)、固体烧碱(99%片碱,华东)(6.38%)、棕榈油(24度)(5.69%)、色氨酸(25公斤/件,99%)(5.17%)、氨纶40D(4.35%)。价格跌幅居前品种:美国HenryHub期货(-22.26%)、双酚A(-8.04%)、丙烯酸(-8.00%)、醋酸(-7.46%)、丙烯酸丁酯(-7.45%)。

  风险提示事件:宏观经济下行风险、项目进度不及预期、安全环保因素、地缘政治影响。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 34
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
中泰证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049