化工行业周报：高分散白炭黑高景气，确成股份Q2净利润创新高

中心思想

宏观经济与大宗商品市场波动分析

本周化工行业周报的核心观点在于，全球经济衰退的担忧与地缘政治事件（如伊核谈判）共同作用，导致原油价格震荡下跌，但部分能源产品如天然气和动力煤受区域性供需紧张及高温天气影响，价格有所反弹。同时，全球海运费持续回落，为出口导向型企业带来利好。报告强调了化工产品价格的区域性分化，部分产品如硫磺、乙腈、环氧丙烷等价格上涨，而醋酸、苯乙烯等则出现下跌。

重点子行业景气度与企业发展机遇

报告深入分析了轮胎、农化、煤化工、精细化工和纯碱等重点子行业的市场动态。轮胎行业面临原材料价格波动和区域性限电挑战，但海运费下降及新能源汽车发展趋势为高性能轮胎和相关材料（如高分散白炭黑）带来增长机遇。农化行业整体需求低迷，但部分产品受成本支撑或区域性因素影响价格波动。精细化工领域，甜味剂市场受供应端检修和限电影响，价格坚挺；氟化工制冷剂市场因高温需求增加而稳中上行。报告特别指出，确成股份在高分散白炭黑领域的领先地位，使其在绿色轮胎高景气度下实现净利润创新高，而赛轮轮胎和山东赫达也通过产能扩张和成本优化，展现出良好的增长潜力。

主要内容

宏观经济与大宗商品市场分析

行业基础价格动态

本周（8.11-8.17），全球经济衰退忧虑升温叠加市场静待伊核谈判结果，导致原油价格震荡下跌。截至8月17日当周，WTI原油价格为88.11美元/桶，较上周末下跌4.16%，较上月均价下跌22.79%，较年初价格上涨15.81%。布伦特原油价格为93.65美元/桶，较上周末下跌3.85%，较上月均价下跌20.3%，较年初上涨18.57%。EIA原油库存超预期下降705.60万桶至4.2495亿桶，汽油库存减少464.20万桶至2.1567亿桶，一定程度上限制了油价跌幅。

国内LNG价格有所反弹，百川盈孚LNG均值由上周的6988元/吨上调至7156元/吨，涨幅2.4%。东北亚天然气中国到岸价上调12.6069至59.0511美元/百万英热，环比上调27.14%。纽交所天然气期货价格为9.244美元/百万英热，较上周上调12.7%；北美天然气现货价格8.4401美元/百万英热，较上周上调13.67%。美国天然气库存量环比增加1.79%，但仍比去年同期低9.7%，比五年均值低11.9%，受罕见高温刺激用电需求及欧洲“抢气”影响，欧美天然气价格跳涨。

国内动力煤价格偏强上行，全国动力煤均价为898元/吨，周环比上涨1.35%。华北、西北地区动力煤价格上涨，华东地区涨跌互现。产地暴雨导致发运不畅，南方高温支撑电厂补库需求，港口库存下滑。电力用煤刚需良好，非电力用煤（如水泥行业）需求有所释放。预计短期内区域性供弱需强明显，化工行业需求对部分地区坑口煤价存在支撑。

基础能源相关新闻显示，南非对欧洲煤炭平均出口价格翻三倍，出口量增加八倍，但运输环节面临压力。沙特6月原油产量升至两年多来高点，达到1064.6万桶/日，出口量增加约2%至719.6万桶/日，并表示沙特阿美可将原油产量提高至1200万桶/日的最高产能。隆基硅片扩产至46GW，投资金额预计增加69.5亿元至145.5亿元，以抢抓光伏市场发展机遇。

重点化工产品价格涨跌

本周（8.12-8.18），在重点关注的60种化工产品中，涨幅排名前十的产品包括：硫磺(固态)（8.59%）、乙腈（8.46%）、环氧丙烷（8.00%）、TDI（7.55%）、烧碱(99%)（3.19%）、MDI(PM200)（2.96%）、丙烯腈（2.33%）、苯酚（2.26%）、己二酸（2.22%）、双酚A（1.64%）。跌幅排名前十的产品包括：醋酸（-7.81%）、苯乙烯（-5.65%）、液氨（-5.15%）、纯苯（-4.50%）、乙二醇（-3.91%）、EPS（普通料）（-3.85%）、PA6切片（常规纺）（-3.70%）、丙烯（-3.45%）、PS（通用）（-2.91%）、苯胺（-2.91%）。这表明化工产品市场存在显著的价格分化，部分产品受供需关系或成本因素影响表现出较强韧性，而另一些则面临下行压力。

重点化工子行业动态与企业表现

轮胎行业市场分析

本周轮胎行业上游原料价格指数略有下降，周环比下降0.26%，较年初下降6.10%。其中，天然橡胶市场均价12091元/吨，周环比下降0.62%；丁苯橡胶市场均价11688元/吨，周环比下降0.10%；炭黑市场均价9700元/吨，周环比持平；螺纹钢市场均价4289元/吨，周环比持平。

国内轮胎开工率有所下跌。截至8月18日，全钢胎开工率为56.81%，较上周下跌2.54个百分点；半钢胎开工率为61.33%，较上周下跌3.11个百分点。这可能与区域性限电等因素有关。

海运费维持下降态势，多指数回落明显。波罗的海货运指数（FBX）8月19日收于5830.98点，比上周下降2.10%，基本回落到2021年6月的水平。东南亚集装箱运价指数和中国出口集装箱运价指数（CCFI）也表现出明显回落，最新值分别达3178.65点（8月12日）和3073.28点（8月12日）。随着码头拥堵缓解和港口运力提升，预计海运价格将继续下降，利好出口行业。

轮胎行业国内外新闻显示，多家日本轮胎厂商（横滨橡胶、住友橡胶、通伊欧轮胎）调整产能布局，横滨橡胶印度非公路用轮胎工厂提前投产，住友橡胶计划在亚洲多地增加高端轮胎产能，通伊欧塞尔维亚工厂投产。四川省内轮胎工厂面临停电风险，丰田汽车、宁德时代等企业四川工厂停产5天，重庆市也加入“限电”行列，双钱、韩泰等企业在当地的轮胎工厂预计将面临停产风险。万力轮胎生产线为新能源升级改造，年产能提升至2400万条。2022年上半年泰国天然橡胶产量达251万吨，同比增加7.6%。ANRPC预测2022年7月全球天然橡胶产量料增3.9%，消费量增8%，全年产量料增3%至1455万吨，消费量料增3.7%至1497.2万吨，中国汽车销量改善及美元强势利好天然橡胶市场。吉林石化“乙丙橡胶J-0045”新品顺利下线，产品多元化、差异化方向迈出关键步伐。

农化行业市场分析

钾肥市场弱势持续，价格缓步下滑。氯化钾市场价格持续下滑，国储或将放货，但市场需求暂无回暖。国际市场成交压力依然存在，巴西颗粒钾市场价格下滑。国产钾方面，盐湖集团报价维稳，60%粉晶出厂价4480元/吨，贸易商市场价4800元/吨左右。青海小厂出货压力增加，市场自提价在4000-4100元/吨左右。进口钾方面，62%俄白钾港口价格4800-4850元/吨左右，边贸口岸价格下滑幅度较大。

磷矿石价格小幅波动，市场成交一般。本周磷矿石30%品位市场均价为1043元/吨，与上周末相比下调11元/吨，降幅约为1.04%，与年初相比上涨398元/吨，涨幅约为61.71%。下游磷铵部分企业关停，导致磷矿石供需氛围冷清。

磷酸一铵价格大稳小动，市场需求低迷。本周磷酸一铵55%粉状市场均价为3124元/吨，较8月11日下降58元/吨，幅度1.82%。四川地区限电导致一铵企业开工下滑，但对下游供需影响不大。

二铵市场氛围冷清，价格持稳观望。本周64%含量二铵市场均价4079元/吨，与一周前持平。硫磺现货稳中伴涨，液氨弱稳，磷矿石小幅波动。贸易商窄幅让利，但下游观望情绪仍浓厚。国际方面，印度以更低价格购买更多磷酸二铵。

尿素市场存在利好刺激，成交氛围略有好转。本周国内尿素市场行情在四川、安徽等地区高温限电、部分贸易商阶段性抄底采购以及原料煤价格上调等利好刺激下，交投氛围升温，企业报价探涨。山东及两河主流报价2260-2375元/吨，成交2250-2350元/吨，累计涨幅在30-50元/吨左右。但需求端弱势仍在拖累市场，下游对尿素价格上涨的抵触心理渐显。国内尿素日产量在13.7万吨左右，供应呈逐步增加趋势。农业用肥基本结束，下游复合肥及胶板厂开工维持低位，工业刚需采购为主。

农化行业相关新闻：Valent BioSciences将加大生物合理性和生物刺激素产品研发投资，扩建研发设施。拜耳推出ForGround可持续农业平台，旨在改变农民与企业合作模式，促进可持续农业规范。奥瑞金种业与四川盈达丰达成种植协议，盈达丰将在2023年种植10万亩奥瑞金种业的动物饲料营养增强玉米。财政部、农业农村部拨付农业生产救灾资金3亿元，支持13省区加快恢复农业生产，用于购买物资及修复设施。

煤化工行业市场分析

本周甲醇市场价格区域性整理运行，厂家出货情况不一。甲醇市场均价由2258元/吨涨至2287元/吨，上调29元/吨，涨幅1.28%。川渝、江浙一带受高温限电影响，部分装置集中停车或降负，局部地区行业开工率显著走低，叠加前期甲醇成交重心下滑至相对低位，上游厂家挺价心理较强，部分下游阶段性刚需补货。

上游原油价格震荡下跌，本周聚乙烯市场价格下调为主。聚乙烯市场行情不佳，原料端指引不明确，期货持续下调，市场价格下调为主，市场库存消耗缓慢，整体利空。市场平均价格较上周下跌150元/吨。国内市场库存减少0.28%，期货库存减少3.38%，市场需求一般。

本周国内聚丙烯粉料、粒料市场价格有所下跌。聚丙烯粉料价格震荡下行至7638元/吨，较上周同期价格下跌1.25%，较年初价格跌2.73%。聚丙烯粒料市场价格重心下移至8003元/吨，较上周末价格下跌1.5%。国际油价宽幅收跌，成本面支撑大幅下挫，聚丙烯主力期货大幅走低对市场心态打击较大。石化部分牌号下调出厂价，贸易商随行出货，下游需求表现一般，工厂维持刚需采购。预计下周聚丙烯市场整体价格将跟随国际油价小幅反弹，价格波动幅度在100-200元之间。

精细化工行业市场分析

甜味剂方面，本周（8.12-8.18）国内三氯蔗糖市场价格上扬、安赛蜜市场价格维稳。三氯蔗糖主力企业纷纷再发涨价通知，当前主流出货价格提涨至41万元/吨附近。山东康宝三氯蔗糖装置恢复开车，安徽金禾二期装置受地区限电政策影响，开工情况一般。部分厂家受限电影响，开工下滑，短时间内市场整体供应难以恢复正常水平。国内下游饮料行业开工一般，整体需求未见明显好转，当前以国外订单支撑为主。预计短期内三氯蔗糖价格稳中坚挺，涨价逐步落实。

安赛蜜价格维稳，企业主流报盘价格在7.3-8万元/吨之间，实际成交价格集中在7.0-7.3万元/吨。山东亚邦安赛蜜装置恢复开车，市场供应有小幅上涨。安徽金禾1.4万吨安赛蜜装置受地区限电影响，开工情况一般。国内多地疫情又起，终端消费释放乏力，下游需求未见明显好转。企业存强烈涨价意愿，并陆续开始涨价销售，预计短期内安赛蜜价格维稳，或有小幅上涨可能，幅度在0.1-0.2万元/吨。

氟化工方面，制冷剂市场呈稳中上行。近期制冷剂多产品价格呈平稳趋势，部分产品呈稳中上行走势。南方高温天气持续，售后维修市场需求增加，小包装货源偏紧。江浙主流厂家存降荷现象，整体供应存小幅缩减。本周国内制冷剂R22均价在16250元/吨，较上周价格持平；R134a均价在23375元/吨，较上周价格上涨8.05%；R125均价在35625元/吨，较上周价格上涨0.7%；R32均价在12500元/吨，较上周价格持平；R410a均价在23250元/吨，较上周价格持平。

纯碱行业市场分析

本周纯碱价格呈下行趋势。国内纯碱市场价格小幅下跌。当前轻质纯碱市场均价为2605元/吨，较上周下降21元/吨；重质纯碱市场均价为2788元/吨，较上周下降38元/吨。供应方面，国内因限电制约装置开工以及厂家检修安排较为集中，整体国内纯碱厂家开工率较低。当前国内库存主要集中在青海及山东区域，其他区域纯碱厂家现货库存较为紧张。需求方面，目前国内下游轻碱用户需求较差，但由于南方区域限电影响，部分下游厂家会多采购部分纯碱；而北方区域由于纯碱价格下行，轻碱厂家心理预期受到影响，基本以少量多次采购为主。

风险因素

报告提示了三项主要风险：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险。

重点公司分析

赛轮轮胎： 公司扩产节奏明确，国内外均有在建产能。海外越南三期和柬埔寨项目有望在2023年建成，国内2022年有望增加240万条全钢胎、850万条半钢胎、1万吨非公路轮胎产能。青岛董家口年产3000万套高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目计划分五期建设，一期5万吨/年非公路轮胎计划2023年投产。海运费不利因素正在退去，波罗的海货运指数(FBX)持续下滑，已低于2021年下半年均值，预计2022年运费因素将显著改善。原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。公司的“液体黄金”技术实现突破，能同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率提升背景下，有望打开新的成长空间。综合来看，公司未来有望重回双增长正轨，在液体黄金产品拉动下实现业绩增长。

山东赫达： 公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。2021年拥有纤维素醚年产能3.4万吨和植物胶囊年产能277亿粒，另有4.1万吨纤维素醚和73亿粒植物胶囊年产能在建。公司海外业务占比过半，植物胶囊质量轻、体积大，受运费影响显著。在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素影响下，公司仍保持高速增长。2021年营业总收入15.60亿元，同比增加19.22%；归母净利润3.30亿元，同比增加30.65%。2022年上半年实现营业收入9.07亿元，同比增长20.54%；归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比增长21.28%。公司还拟发行不超过6亿元的可转债以支持扩产项目。海运费在2022年上半年已明显回落，未来在海运费持续回落、公司产能持续放量的情况下，公司估值有望得到修复。

确成股份： 公司收入主要来自二氧化硅产品，沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三。截至2022年上半年已建成产能33万吨/年，在建产能7.5万吨。公司拥有国内江苏无锡、安徽滁州、福建三明三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中无锡单体工厂以15万吨年产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为绿色轮胎制造的配套专用材料，在高油价和新能源汽车渗透率不断提高的背景下，节能环保要求提升，使其成为重要发展方向。公司目前在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，有望充分受益于绿色轮胎行业的景气。8月18日，公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入8.86亿元，同比增长25.87%；归属于母公司所有者净利润2.01亿元，同比增长41.30%。公司2022年二季度实现营业收入4.45亿元，同比增长21.77%，环比增长0.91%；实现扣非归母净利润1.18亿元，同比增长57.14%，环比增长51.28%。此外，公司出口业务占比近半，2021年下半年以来的海运费暴涨对其利润带来影响，但2022年上半年海运费有所缓解，其降低有望持续提升公司盈利。

总结

本周化工行业整体呈现宏观经济不确定性与部分子行业结构性亮点并存的局面。原油价格受全球经济衰退担忧和地缘政治因素影响震荡下跌，而天然气和动力煤则因区域性供需紧张和高温天气支撑价格反弹。海运费的持续回落为出口型企业带来积极影响。在重点化工产品方面，硫磺、乙腈、环氧丙烷等价格上涨，而醋酸、苯乙烯等则出现下跌，显示出市场分化。

轮胎行业面临原材料价格波动和国内限电挑战，但海运费下降和新能源汽车的快速发展为高性能轮胎及相关材料（如高分散白炭黑）提供了新的增长动力。农化行业整体需求偏弱，但部分产品受成本支撑或区域性因素影响价格波动。精细化工领域，甜味剂市场因供应端检修和限电而价格坚挺，制冷剂市场则受益于高温需求而稳中上行。

在重点公司方面，确成股份凭借其在高分散二氧化硅领域的领先地位，在绿色轮胎高景气度下实现了第二季度净利润的创新高，展现出强劲的增长势头。赛轮轮胎通过明确的产能扩张计划、海运费改善以及“液体黄金”等技术创新，有望重回业绩增长轨道。山东赫达则在多重不利因素下依然保持高速增长，并通过产能扩张和海运费回落，其估值有望得到修复。尽管宏观经济不确定性、原材料成本波动和政策不及预期等风险依然存在，但具备技术优势、产能扩张和成本优化能力的企业，仍有望在行业结构性调整中抓住机遇，实现持续发展。