东亚前海化工周报:萤石供需趋紧,行业景气上行

东亚前海化工周报:萤石供需趋紧,行业景气上行

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东亚前海化工周报:萤石供需趋紧,行业景气上行

  核心观点   1、 2022 年 4 月以来萤石价格持续上行。 根据百川盈孚数据, 截至2022年10 月21 日, 我国萤石97湿粉和萤石97干粉市场均价分别为2917元/吨和 3117 元/吨, 较 4 月初分别上涨 14.80%和 15.83%。 萤石价格上行主要受供需格局趋紧所影响。 从供给端来看, 今年以来我国萤石粉产量大幅下降。 2022 年 9 月, 我国酸级萤石粉产量为 23.60 万吨, 同比下降 26.30%。 今年产量下降的主要原因包括极端天气影响导致企业限电限产、 环保政策与安全生产要求日趋严格等。 从需求端来看, 国内方面,今年以来氢氟酸产量有所增长, 对萤石需求有所提升。 2022 年 9 月我国无水氢氟酸产量为 16.02 万吨, 同比增长 33.67%; 2022 年 1-9 月我国无水氢氟酸产量为 127.03 万吨, 同比增长 5.93%。 出口方面, 2022 年 1-8月我国萤石粉(CaF2≥97%) 出口量为 14.60 万吨, 同比增长 381.78%。   2022 年 3 月下旬, 全球最大萤石生产商墨西哥 Koura 因安全问题部分产能停产, 我国萤石出口需求大幅提升。 展望后市, 萤石未来新增产能有限, 供需格局有望持续改善。 供给方面, 短期来看, 根据金石资源公司公告, 北方即将进入冬季停产阶段, 四季度萤石供给或将减少。 长期来看, 2016 年国务院将萤石列入战略性矿产目录, 2020 年《萤石行业生产技术规范》 公开征求修订意见, 萤石行业准入门槛进一步提高, 未来新增产能有限。 需求方面, 萤石下游主要为氢氟酸, 氢氟酸终端为制冷剂、作为新能源、 光伏等领域原材料的含氟聚合物、 含氟锂电材料等。   2014-2021 年, 我国动力锂电池出货量从 3.7GWh 增长到 226GWh, 年均复合增长率达 79.9%, 其中 2021 年同比增长 182.5%; 2012-2021 年, 我国光伏新增装机量从 361 万千瓦增长到 5298.5 万千瓦, 年均复合增长率达 34.8%。 近年来新能源和光伏行业维持高速增长态势。 对萤石的需求增量有望持续提升。 综合来看, 我国萤石供给增长有限, 新能源和光伏行业对萤石需求量持续提升, 萤石供需或将趋紧, 行业有望景气上行。   2、 截至 2022 年 10 月 20 日, 中国化工品价格指数报 5058 点, 周跌 2.1%。 化工产品涨跌不一, 其中氨纶 40D 涨 4.3%, 醋酸跌 6.9%。 氨纶方面, PTMEG 和 MDI 价格上涨, 成本端支撑较足, 推动氨纶价格上行。 醋酸方面, 前期华中、 华南停车厂家恢复开工, 供应量有所提升,但是下游需求依旧偏弱, 致使醋酸价格承压下行。   3、 过去一周, 天然气价格大幅下行。 截至 2022 年 10 月 21 日, 美国 NYMEX 天然气连续期货收盘价报 4.99 美元/百万英热单位, 周跌22.9%。 天然气价格下跌的原因主要为, 受温和天气影响, 美国能源信息署数据显示, 上周公用事业公司的天然气库存增加了 1110 亿立方英尺, 连续第五周实现增加超过 1000 亿立方英尺, 美国天然气库存较为充足, 致使天然气价格承压下行。   4、 行情回顾。 上周, 中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司, 共有 187 家上市公司股价上涨或持平, 占比 43.6%, 有 242 家上市公司下跌, 占比 56.4%。 周涨幅排名前 3 的依次为瑞丰新材、 中复神鹰、元力股份, 周涨幅分别为 26.3%、 20.7%、 18.8%; 周跌幅排名前 3 的依次为赛轮轮胎、 新洋丰、 皖维高新, 周跌幅分别为 18.4%、 12.8%、 12%。   投资建议   目前萤石产量有所收缩, 新能源行业需求增长拉动下, 价格有望持续上行, 相关生产企业或将受益, 如金石资源、 永和股份、 中欣氟材等。   风险提示   下游产能投放进度不及预期、 安全环保政策升级、 国内疫情反复等
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  • 化学制品
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    东亚前海证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2022-10-24

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  核心观点

  1、 2022 年 4 月以来萤石价格持续上行。 根据百川盈孚数据, 截至2022年10 月21 日, 我国萤石97湿粉和萤石97干粉市场均价分别为2917元/吨和 3117 元/吨, 较 4 月初分别上涨 14.80%和 15.83%。 萤石价格上行主要受供需格局趋紧所影响。 从供给端来看, 今年以来我国萤石粉产量大幅下降。 2022 年 9 月, 我国酸级萤石粉产量为 23.60 万吨, 同比下降 26.30%。 今年产量下降的主要原因包括极端天气影响导致企业限电限产、 环保政策与安全生产要求日趋严格等。 从需求端来看, 国内方面,今年以来氢氟酸产量有所增长, 对萤石需求有所提升。 2022 年 9 月我国无水氢氟酸产量为 16.02 万吨, 同比增长 33.67%; 2022 年 1-9 月我国无水氢氟酸产量为 127.03 万吨, 同比增长 5.93%。 出口方面, 2022 年 1-8月我国萤石粉(CaF2≥97%) 出口量为 14.60 万吨, 同比增长 381.78%。

  2022 年 3 月下旬, 全球最大萤石生产商墨西哥 Koura 因安全问题部分产能停产, 我国萤石出口需求大幅提升。 展望后市, 萤石未来新增产能有限, 供需格局有望持续改善。 供给方面, 短期来看, 根据金石资源公司公告, 北方即将进入冬季停产阶段, 四季度萤石供给或将减少。 长期来看, 2016 年国务院将萤石列入战略性矿产目录, 2020 年《萤石行业生产技术规范》 公开征求修订意见, 萤石行业准入门槛进一步提高, 未来新增产能有限。 需求方面, 萤石下游主要为氢氟酸, 氢氟酸终端为制冷剂、作为新能源、 光伏等领域原材料的含氟聚合物、 含氟锂电材料等。

  2014-2021 年, 我国动力锂电池出货量从 3.7GWh 增长到 226GWh, 年均复合增长率达 79.9%, 其中 2021 年同比增长 182.5%; 2012-2021 年, 我国光伏新增装机量从 361 万千瓦增长到 5298.5 万千瓦, 年均复合增长率达 34.8%。 近年来新能源和光伏行业维持高速增长态势。 对萤石的需求增量有望持续提升。 综合来看, 我国萤石供给增长有限, 新能源和光伏行业对萤石需求量持续提升, 萤石供需或将趋紧, 行业有望景气上行。

  2、 截至 2022 年 10 月 20 日, 中国化工品价格指数报 5058 点, 周跌 2.1%。 化工产品涨跌不一, 其中氨纶 40D 涨 4.3%, 醋酸跌 6.9%。 氨纶方面, PTMEG 和 MDI 价格上涨, 成本端支撑较足, 推动氨纶价格上行。 醋酸方面, 前期华中、 华南停车厂家恢复开工, 供应量有所提升,但是下游需求依旧偏弱, 致使醋酸价格承压下行。

  3、 过去一周, 天然气价格大幅下行。 截至 2022 年 10 月 21 日, 美国 NYMEX 天然气连续期货收盘价报 4.99 美元/百万英热单位, 周跌22.9%。 天然气价格下跌的原因主要为, 受温和天气影响, 美国能源信息署数据显示, 上周公用事业公司的天然气库存增加了 1110 亿立方英尺, 连续第五周实现增加超过 1000 亿立方英尺, 美国天然气库存较为充足, 致使天然气价格承压下行。

  4、 行情回顾。 上周, 中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司, 共有 187 家上市公司股价上涨或持平, 占比 43.6%, 有 242 家上市公司下跌, 占比 56.4%。 周涨幅排名前 3 的依次为瑞丰新材、 中复神鹰、元力股份, 周涨幅分别为 26.3%、 20.7%、 18.8%; 周跌幅排名前 3 的依次为赛轮轮胎、 新洋丰、 皖维高新, 周跌幅分别为 18.4%、 12.8%、 12%。

  投资建议

  目前萤石产量有所收缩, 新能源行业需求增长拉动下, 价格有望持续上行, 相关生产企业或将受益, 如金石资源、 永和股份、 中欣氟材等。

  风险提示

  下游产能投放进度不及预期、 安全环保政策升级、 国内疫情反复等

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