化工行业研究周报：维生素价格上涨，纯碱延续强势

中心思想 化工行业景气度回升与投资主线 本周报核心观点指出，随着国内经济数据超预期、第三季度外需改善以及国际油价企稳，化工行业整体景气度呈现回升态势。报告看好化工行业的投资前景，并建议关注周期成长型细分龙头和新材料领域的领先企业。 重点细分领域市场表现及推荐 报告强调了维生素、纯碱和粘胶短纤等细分领域的积极市场表现。维生素（VA、VE）因主要厂商停产检修而价格回升，纯碱和粘胶短纤则因提价而表现强势。此外，鉴于全球疫情背景下粮食系统面临的压力，农药作为保障农产品供应的关键生产资料，其重要性凸显，相关农药企业亦获得推荐。锂电材料、沸石及OLED业务等新材料领域也因其长期增长趋势和业绩释放潜力而被重点推荐。 主要内容 市场概况与板块表现分析 板块及个股行情 本周基础化工板块表现弱于大盘，较上周下跌1.75%，跑输沪深300指数1.68个百分点，在所有板块中涨幅位列第21位。然而，部分子行业表现突出，其中炭黑涨幅达10.38%，复合肥上涨6.36%，磷肥上涨4.91%，轮胎上涨2.85%，其他塑料制品上涨2.51%。个股方面，沧州明珠以34.04%的周涨幅领涨，史丹利（22.18%）和金牛化工（19.41%）紧随其后。估值方面，基础化工板块的市净率（PB）为2.85倍，市盈率（PE）为31.85倍，均高于全部A股的平均水平（PB 1.88倍，PE 18.63倍）。 重点化工产品价格动态及子行业趋势 重点化工产品价格监测 本周WTI油价上涨1.92%至42.01美元/桶。在跟踪的165个化工产品中，52个产品价格上涨，55个持平，58个下跌。涨幅居前的产品包括DMF（8.81%）、丁二烯（8.51%）、维生素D3（6.06%）、丙酮（6.00%）、轻质纯碱（5.61%）和维生素VE（4.92%）等。跌幅居前的产品则有2%生物素（-6.90%）、异丁醇（-6.67%）和盐酸（-6.37%）等。 化纤 粘胶短纤1.5D报价8300元/吨，上涨2.47%；涤纶POY150D报价5320元/吨，上涨2.80%。内盘PTA报价3575元/吨，下跌1.24%。 农化 华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1790元/吨，上涨0.56%；华东草甘膦报价21850元/吨，上涨0.46%。吡虫啉市场价91500元/吨，下跌2.66%。 聚氨酯及塑料 华东纯MDI报价14100元/吨，上涨3.30%。华东聚合MDI报价13900元/吨，下跌0.71%；华东TDI报价11800元/吨，下跌0.84%。 纯碱、氯碱 轻质纯碱报价1325元/吨，上涨6.00%；重质纯碱报价1425元/吨，上涨3.64%。华东乙烯法PVC报价6850元/吨，上涨1.48%；华东电石法PVC报价6362元/吨，下跌1.55%。 橡胶 上海市场天然橡胶报价11100元/吨，下跌0.89%；华东市场丁苯橡胶报价7975元/吨，下跌1.54%；山东市场顺丁橡胶报价8025元/吨，下跌0.31%。炭黑及橡胶助剂价格维持不变。 钛白粉、制冷剂、有机硅及其他 钛精矿和钛白粉价格维持不变。R22、R134a、R125、R32、R410a等制冷剂价格均维持不变。华东DMC报价16500元/吨，上涨3.13%。染料价格维持不变。 行业重点新闻 商务部于8月14日对原产于美国的进口聚苯醚（PPE）发起反补贴立案调查。补贴调查期为2019年1月1日至2019年12月31日，产业损害调查期为2017年1月1日至2019年12月31日。 投资观点及建议 报告建议关注宏观经济向好、油价企稳背景下的化工行业投资机会。重点推荐周期成长的一二线细分龙头和新材料龙头。具体推荐包括：因VA、VE价格回升而推荐新和成，并关注浙江医药、圣达生物、花园生物；因纯碱和粘胶短纤提价而推荐三友化工；因农药在粮食系统中的重要性而推荐扬农化工、利尔化学，并关注百傲化学、湖南海利、安道麦、利民股份和广信股份；因电动汽车趋势而推荐锂电材料龙头新宙邦；因柴油车国六推行和OLED业务释放而推荐万润股份。长期来看，报告看好万华化学和华鲁恒升。主要风险提示包括油价大幅波动、重大安全事故和环保政策不确定性。 总结 本周化工行业研究周报指出，在国内外经济数据超预期、外需改善及油价企稳的多重利好下，化工行业整体呈现积极发展态势。尽管基础化工板块本周跑输大盘，但炭黑、复合肥等部分子行业表现强劲。报告详细监测了重点化工产品价格，发现DMF、丁二烯、维生素D3、纯碱和维生素VE等产品价格显著上涨，而生物素、异丁醇等产品价格有所下跌。在投资建议方面，报告明确看好周期成长型细分龙头和新材料龙头，并基于产品价格上涨、市场需求复苏及行业发展趋势，具体推荐了新和成、三友化工、扬农化工、新宙邦、万润股份、万华化学和华鲁恒升等企业。同时，报告也提示了油价波动、安全事故和环保政策等潜在风险。