基础化工行业周报：碳酸锂延续涨势，治塑再迎全球重要进展-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周市场走势

　　过去一周，沪深300指数涨跌幅为-0.65%，基础化工指数涨跌幅为-2.40%。基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：膜材料（-6.85%），橡胶助剂（-6.67%），粘胶（-5.91%）。

　　本周价格走势

　　过去一周涨幅靠前的产品：液氯（31.9%），合成氨（12.9%），尿素（11.3%），TDI（5.9%），乙烯焦油（5.6%）；跌幅靠前的产品：丁二烯（-20.3%），菊酯（氯氰菊酯）（-14.3%），乙烯（-10.3%），三氯甲烷（-8.3%），顺酐（-8.2%）。

　　行业重要动态

　　近日，来自160多个国家和300多个观察员组织的1600多名代表在法国巴黎举行的联合国会议上达成共识，定于今年11月编制完成全球治理塑料污染条约初稿，并提交至将在肯尼亚首都内罗毕举行的下次会议讨论。这被认为是国际社会制定具有法律约束力的治理塑料污染条约的重要进展。去年3月，175个国家批准签署了里程碑式决议《终止塑料污染决议（草案）》，并同意将于2024年前就此形成具有法律约束力的国际协议。

　　投资建议

　　二季度基础化工行业景气未见拐点，当前时点建议关注如下主线：1、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材、中化国际。2、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。3、硅基负极材料板块（含包覆）。在锂电池四大基材中，传统石墨负极材料比容量已接近理论极限，而硅基负极材料是目前已知比容量最高的材料，且伴随特斯拉4680电池的应用已开始步入产业化阶段，建议关注硅宝科技、胜华新材、信德新材。维持基础化工行业“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

中心思想

市场表现与价格分化

过去一周，基础化工行业整体表现弱于大盘，沪深300指数下跌0.65%，而基础化工指数跌幅达2.40%，子行业以下跌为主。化工产品价格走势分化明显，液氯、合成氨、尿素等产品价格显著上涨，而丁二烯、菊酯等产品价格大幅下跌。

全球治塑进展与投资主线

国际社会在治理塑料污染方面取得重要进展，有望在2024年前形成具有法律约束力的国际协议。在此背景下，报告建议关注芳纶、制冷剂和硅基负极材料三大投资主线，并维持基础化工行业“增持”评级。

主要内容

行业市场概况与个股表现

根据报告，2023年6月5日至6月11日期间，沪深300指数录得-0.65%的涨跌幅，而基础化工指数表现更弱，跌幅达到-2.40%。在基础化工的细分领域中，膜材料（-6.85%）、橡胶助剂（-6.67%）和粘胶（-5.91%）是跌幅靠前的子行业。个股方面，*ST榕泰以25.00%的周涨幅领涨，东方材料（12.92%）紧随其后；而双象股份（-16.25%）和双星新材（-15.34%）则位列跌幅榜前列。

化工品价格与价差动态

本周化工产品价格呈现显著分化。涨幅居前的产品包括液氯（31.9%）、合成氨（12.9%）和尿素（11.3%），显示出特定领域的需求或供应紧张。相反，丁二烯（-20.3%）、菊酯（氯氰菊酯）（-14.3%）和乙烯（-10.3%）则出现大幅下跌。在价差方面，电石法PVC价差（33.3%）和煤头尿素价差（25.6%）表现强劲，而丁二烯价差（-91.6%）和氨纶价差（-68.5%）则大幅收窄。

细分行业运行态势

原油市场： 受美国债务上限危机解决、OPEC+延长减产计划以及美国原油库存意外下降等利好因素影响，原油价格震荡上涨，但WTI和布伦特原油价格周环比仍小幅下跌。
化纤市场： 涤纶长丝市场受原油成本推动先涨后稳，但下游订单稀少，交投气氛转淡。氨纶、锦纶纤维和粘胶短纤市场价格均呈下行趋势，主要受供过于求和成本支撑减弱影响。
PVC与纯碱： 电石法PVC市场行情在初期上涨后下滑，终端采购谨慎，交投氛围偏弱。乙烯法PVC价格维持稳定。纯碱市场价格小幅回涨，主要得益于部分区域厂家接单好转及下游玻璃行业需求量有所上涨。
钛白粉与维生素： 钛白粉市场供需双降，成交尚未放量，价格下调约0.65%，市场表现为高成本、低价格、低需求、低利润。维生素市场（VA、VC、VE）整体需求偏弱，价格波动不大，供大于求局面持续。
聚氨酯与农化： 聚合MDI市场因个别工厂装置降负停车和发货速度慢而推涨，但高价成交受阻。纯MDI市场平稳。草甘膦价格先跌后稳。尿素行情强势运行，局部成交火热，受阶段性玉米、水稻追肥备肥支撑和上游工厂发运能力有限影响。
氟化工： 制冷剂R22、R134a、R125、R32、R410a市场普遍弱势或震荡下行，主要受成本支撑不足、供过于求及下游需求疲软影响，旺季表现不及预期。
锂电化学品： 碳酸锂市场延续涨势，工业级碳酸锂周涨幅4.21%，电池级碳酸锂周涨幅2.62%，主要受磷酸铁锂市场开工率上涨、锂矿拍卖价格高位以及锂盐厂成本支撑影响。磷酸铁锂价格窄幅调整，六氟磷酸锂市场均价持平，但原料成本有所增加。

政策法规与公司要闻

国际社会在法国巴黎举行的联合国会议上达成共识，定于2023年11月编制完成全球治理塑料污染条约初稿，并计划在2024年前形成具有法律约束力的国际协议，这是国际环保领域的重要进展。国内方面，生态环境部等11部门联合公告，禁止生产、使用、进出口六氯丁二烯、多氯萘、五氯苯酚及其盐类和酯类等5类持久性有机污染物，并对十溴二苯醚和短链氯化石蜡的部分用途设定豁免期至2023年12月31日。本周多家上市公司发布了年度权益分派实施公告，东方铁塔中标国家电网项目，中核钛白进行了股权转让。

投资策略与风险展望

报告维持基础化工行业“增持”评级，并建议在二季度行业景气未见拐点的情况下，关注三大投资主线：一是芳纶板块，因其下游应用广泛和新兴应用场景的拓展，建议关注泰和新材、中化国际。二是制冷剂板块，随着三年基数期结束，行业供需格局有望再平衡，景气存在反转预期，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。三是硅基负极材料板块，作为锂电池高比容量材料，伴随特斯拉4680电池应用已步入产业化阶段，建议关注硅宝科技、胜华新材、信德新材。同时，报告提示了原油价格波动、需求不达预期以及宏观经济下行等风险。

总结

本周基础化工行业整体表现弱于大盘，指数下跌2.40%，子行业普遍承压。化工产品价格走势分化，液氯、合成氨、尿素等产品价格显著上涨，而丁二烯、菊酯等产品价格大幅下跌。国际社会在治理塑料污染方面取得重要进展，有望推动相关环保产业发展。国内环保政策也进一步收紧对持久性有机污染物的管控。在投资建议方面，报告维持基础化工行业“增持”评级，并重点推荐芳纶、制冷剂和硅基负极材料三大主线，以应对当前行业景气度未见拐点的局面，同时提示原油价格波动、需求不达预期和宏观经济下行等风险。

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