中心思想
氢能产业发展驱动碳纤维需求增长
本报告核心观点指出，碳纤维作为高性能材料，其需求前景正因氢能产业的快速发展而迎来新的增长机遇。除了在风电叶片等传统领域的持续应用外，碳纤维在氢能产业链，特别是车用储氢瓶领域的应用将日益受到重视，预示着巨大的市场空间。氢能作为国家战略性新兴产业，其政策支持和技术进步正共同推动碳纤维需求的结构性增长。
政策支持与国产替代加速市场机遇
国家层面持续出台的氢能产业发展政策，为氢能的产业化推广和产能提升提供了良好的政策环境。同时，国际贸易环境的变化，如日本对中国中高端碳纤维的出口禁令，正加速国内碳纤维的进口替代进程。这为具备高性能碳纤维生产技术和储氢瓶客户资源的国内企业带来了显著的市场机遇和业绩增长点，建议投资者关注相关行业龙头。
主要内容
氢能产业政策导向与储氢瓶技术演进
政策支持与产业化推广
国家对氢能产业的发展始终高度重视，一系列政策的出台为氢能的推广和产能提升提供了坚实基础。例如，2016年5月国务院发布的《国家创新驱动发展战略纲要》明确提出要大力发展氢燃料汽车。同年12月，《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》进一步要求系统推进燃料电池汽车的研发与产业化，提升燃料电池堆系统可靠性和工程化水平，并完善相关技术标准，推动车载储氢系统、氢制备、储运和加注技术的发展，以及加氢站建设。2020年9月，国家五部委发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，对推广燃料电池汽车给予奖励。2020年10月，国务院办公厅发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》设定目标，到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。这些国家和行业政策的推出，共同构建了促进我国氢能产业化推广和产能提升的良好政策环境。
车用储氢瓶技术优势与市场趋势
氢能产业的发展直接推动了车用储氢瓶需求的增加。根据材料构成，储氢罐可分为四种类型：I型（纯钢制金属瓶）、II型（钢制内胆纤维缠绕瓶）、III型（铝内胆纤维缠绕瓶）和IV型（塑料内胆纤维缠绕瓶）。其中，储氢瓶的内胆主要负责密封氢气，而复合材料层（通常由碳纤维和环氧树脂构成的内层，以及玻璃纤维和环氧树脂构成的外层）则主要承担压力。
相比其他类型，IV型储氢瓶具有显著优势，使其更适合车载应用并成为国际主流技术路线：
- 轻量化： IV型储氢瓶采用塑料内胆，质量相对较小，具有轻量化潜力，这对于影响氢燃料电池汽车行驶里程的车载气瓶至关重要，也是高压储氢商业化道路上的技术瓶颈。
- 更高压力： 为装载更多氢气，提高压力是有效途径。我国目前多使用III型瓶，工作压力大多为35 MPa，而国际上已有70 MPa的IV型储氢瓶量产。
- 更高储氢密度： IV型瓶采用高分子材料做内胆，碳纤维复合材料缠绕作为承力层，储氢质量比可达6%以上，而我国主流的III型瓶储氢密度一般在5%左右，进一步提升存在困难。更高的储氢密度有助于降低成本。
目前，我国燃料电池商用车主要采用III型瓶，但IV型储氢瓶正在进行试验并有望逐步推广。根据中国氢能联盟发布的《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》预测，到2025年，我国氢能源汽车数量将达到5万辆，加氢站数量达到200座；到2035年，加氢站数量将增至1,500座，燃料电池汽车保有量将达到1,500万辆。
碳纤维市场需求预测与国产替代机遇
碳纤维需求量预测
IV型储氢瓶的推广将带来巨大的碳纤维需求。按照每储存1公斤氢气需要10公斤碳纤维，且每辆燃料电池汽车至少携带5-6公斤氢气计算，预计到2025年，储氢瓶领域对碳纤维的需求量将高达2500吨左右。IV型储氢瓶对碳纤维的牌号要求较高，通常需要使用东丽T700碳纤维（抗拉强度4900 MPa，模量230 MPa）或同等材料。若使用强度较低的碳纤维，将需要更多的绕组，导致罐体变厚、体积增大。
国产碳纤维替代进程
日本东丽去年对中国执行的中高端碳纤维出口禁令，导致国内压力容器领域的碳纤维供应持续紧张，这极大地加速了国产碳纤维的替代进程。国内相关企业正积极布局高性能碳纤维的生产和应用：
- 中复神鹰： 成立于2006年，是中国建材集团控股的高新技术企业，专注于原丝、碳丝及复合材料的研发生产。其在压力容器领域的碳纤维应用集中于储氢瓶业务，去年该领域的碳纤维销售量约为548.6吨。
- 光威复材： 作为碳纤维行业的领军者，其2000吨“军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目”已建成投产，能够生产T700S级/T800S级碳纤维产品，其中T700S可用于储氢瓶领域，产品正在逐步放量。
投资策略建议
鉴于国内氢能产业仍处于产业化初期，随着氢能产业刺激政策的落地，提前布局相关业务的碳纤维企业有望迎来新的业绩增长点。建议投资者关注具备高性能碳纤维生产技术并拥有储氢瓶客户资源的中复神鹰、光威复材等行业龙头企业。
化工板块股票市场行情
本周（2021年12月13日当周），中信基础化工板块整体下跌1.2%，而同期上证综合指数上涨0.4%，基础化工板块落后1.6个百分点。子板块方面，基础化工子板块以上涨为主，其中碳纤维板块表现尤为抢眼，逆势上涨11%，涨幅居前。其他涨幅居前的子板块包括钾肥、轮胎、氨纶、日用化学品等。跌幅居前的子板块则包括电子化学品、橡胶助剂、绵纶、氟化工、粘胶等。个股方面，本周基础化工板块领涨个股包括镇洋发展、沃特股份、三棵树、科思股份、盐湖股份等；领跌个股包括丰元股份、华恒生物、华塑股份、西陇科学、阳煤化工等。
重点化工产品价格及价差走势
本报告在目录中列出了聚氨酯系列产品、PTA-POY产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥、橡胶、纯碱、钛白粉及其他产品等重点化工产品价格及价差走势。然而，在提供的文本内容中，这些二级目录仅包含图表，并未提供相应的文字分析总结。因此，本摘要无法就这些具体产品价格走势提供文字性分析。
风险提示
投资者需关注以下风险：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，以及贸易政策变化的风险。
总结
本报告深入分析了氢能产业链中碳纤维的需求前景，强调了氢能产业作为碳纤维新的重要增长极的潜力。在国家政策的强力支持下，氢能产业化进程加速，特别是车用IV型储氢瓶因其轻量化、高压和高储氢密度等优势，将成为碳纤维需求增长的关键驱动力。预计到2025年，储氢瓶领域对碳纤维的需求量将达到2500吨左右。同时，日本出口禁令加速了国内高性能碳纤维的进口替代，为中复神鹰、光威复材等具备核心技术的国内龙头企业带来了显著的市场机遇。尽管基础化工板块整体表现平平，碳纤维子板块逆势上涨11%，显示出市场对其前景的积极预期。投资者应关注相关政策落地及具备技术优势和客户资源的碳纤维企业，同时警惕国际油价波动、疫情反复和贸易政策变化等潜在风险。
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