医药生物行业周报：监管加码板块分化，布局细分领域优质龙头-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　监管加码板块分化，聚焦细分领域龙头与中大市值稳健标的。本周沪深300下跌0.16%，医药生物下跌2.01%，处于31个一级子行业第8位，本周子行业中中药板块上涨0.13%，其余子板块均有所下跌，其中医疗器械跌幅最小，下跌2.09%，医药商业跌幅最大，下跌4.18%。近期监管层面持续加大退市监管力度，重点针对部分ST、*ST个股发布多条问询函或展开立案调查工作，市场短期反应较为剧烈，中小市值个股出现一定调整，医药行业市值<50亿的个股本周平均下跌8.09%，市值介于50-100亿的个股本周平均下跌4.83%；中大市值个股表现相对稳定，1000亿以上个股下跌0.03%，市值介于100-500亿个股本周上涨2.14%。我们认为近期出台的监管措施核心目的是保护投资者合法权益，治理对象是少数违法违规的退市公司和风险警示公司，证监会也再度表态短期内退市公司不会明显增加。短期的恐慌情绪造成许多优质标的错杀，而医药板块本身更为聚焦基本面及业绩，大多数公司具有相对较好的财务表现，建议逢低布局细分行业优质龙头，静待后续修复行情；另一方面在市场信心低迷之际，业绩持续稳定、长期健康经营的中大权重股有望持续获得资金青睐，我们建议加大相关优质标的配置力度。

　　2024年医改蓝图出炉，持续看好药械创新投资主线。近期，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，围绕加强医改组织领导、深入推广三明医改经验等方面提出7个重点改革任务，其中在深化药品领域改革创新方面，强调要制定关于全链条支持创新药发展的指导性文件，加快创新药、罕见病治疗药品、临床急需药品等以及创新医疗器械、疫情防控药械审评审批；适时优化调整国家基本药物目录，加大创新药临床综合评价力度，促进新药加快合理应用。Q1以来我们持续强调把握创新驱动下的投资主线，在当前政策预期性变弱、交易久期缩短的趋势下，具有自主研发能力、产品管线丰富的创新药械企业有望持续获得良好回报。我们认为创新与出海仍将是未来医药板块中具有高确定性的方向之一，建议密切跟踪创新药、创新器械相关个股边际变化，包括产品数据读出、销售情况，政策面入院改善等，积极把握投资机会。

　　重点推荐个股表现：6月重点推荐：东阿阿胶、联邦制药、三生国健、荣昌生物、九典制药、诺泰生物、仙琚制药、九强生物、百诚医药、同和药业。中泰医药重点推荐本周平均下跌0.32%，跑赢医药行业1.68%。

　　一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-15.3%，同期沪深300收益率4.2%，医药板块跑输沪深300收益率19.5%。本周沪深300下跌0.16%，医药生物下跌-2.01%，处于31个一级子行业第8位，本周子行业中中药板块上涨0.13%，其余子板块均有所下跌，其中医疗器械跌幅最小，下跌2.09%，医药商业跌幅最大，下跌4.18%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值21.1倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为29.7%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.9倍PE，低于历史平均水平（35.6倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为35.0%。

　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。

中心思想

本报告的核心观点如下：

监管趋严下的医药板块投资策略： 在监管力度加强的背景下，医药板块出现分化。建议投资者聚焦于细分领域的优质龙头企业以及中大市值的稳健标的，以应对市场波动。
创新驱动与医改深化： 持续看好医药器械创新投资主线，关注创新药械企业的产品研发和市场表现。同时，医改的深化为医药行业带来新的发展机遇。

主要内容

市场回顾与行业表现

医药板块跑输大盘： 医药生物板块本周下跌2.01%，跑输沪深300指数。
子板块表现分化： 中药板块小幅上涨，其余子板块均有所下跌，其中医药商业跌幅最大。
中小市值个股承压： 受监管影响，中小市值医药个股出现较大调整，而中大市值个股表现相对稳定。

监管政策与市场影响

监管加码： 监管层加大退市监管力度，对ST/*ST个股进行问询或立案调查，对市场产生短期冲击。
监管目的： 监管措施旨在保护投资者权益，治理违法违规企业，预计短期内退市公司不会明显增加。
投资建议： 建议逢低布局细分行业优质龙头，同时关注业绩稳定、长期健康经营的中大权重股。

医改政策与创新投资

医改蓝图： 国务院发布《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，强调支持创新药发展，加快创新药械审评审批。
投资主线： 持续看好创新驱动下的投资主线，关注具有自主研发能力、产品管线丰富的创新药械企业。
投资方向： 创新与出海仍是医药板块高确定性的方向，建议跟踪创新药械个股的边际变化。

行业热点聚焦

分级诊疗： 推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉，提高基层医疗服务能力。
健康素养： 开展全民健康素养提升三年行动，加强社会倡导动员，打造健康促进医院。
医改任务： 围绕加强医改组织领导、推广三明医改经验等方面部署2024年医改重点任务。
耗材集采： 开展人工耳蜗类医用耗材信息集中维护工作，为后续集采做准备。

科创板申报情况

申报企业数量： 当前医药生物行业科创板申报企业共30家（不含终止）。
审核状态： 其中上市委会议通过2家，注册生效6家，已问询3家，中止19家。

市场动态与估值分析

板块收益率： 年初至今，医药板块收益率跑输沪深300指数。
子行业涨跌幅： 本周中药板块上涨，其余子板块下跌，医疗器械跌幅最小，医药商业跌幅最大。
板块估值： 医药板块估值高于全部A股（扣除金融板块），但低于历史平均水平。

个股表现与投资建议

个股涨幅榜： 百利天恒-U、天坛生物等个股本周涨幅居前。
个股跌幅榜： 龙津药业、长江健康等个股本周跌幅较大。
中泰医药报告： 把握Q2业绩，持续看好创新/出海、国改/红利。

重点推荐个股表现

跑赢行业： 中泰医药重点推荐本月平均下跌0.32%，跑赢医药行业1.68%。

重点公司动态

复星医药： 自研的“复迈替尼片”获药品注册申请受理并纳入优先审评。
心脉医疗： 产品“腔静脉滤器”获得医疗器械注册证。
圣湘生物： 产品“乙型肝炎病毒核糖核酸(HBV RNA)定量检测试剂盒(PCR-荧光探针法)”获得医疗器械注册证。
三生国健： 发布2024年股权激励计划，并签署《排他性许可协议》。
普利制药： 化学原料药“钆特酸葡胺”获得上市许可。
恒瑞医药： 子公司产品“注射用SHR-A1811”拟纳入突破性治疗品种公示名单，产品“SHR-4849 注射液”获得药物临床试验批准通知书。
睿昂基因： 产品“BCR-ABL P210融合基因检测试剂盒（荧光RT-PCR法）”获得医疗器械注册证。
三友医疗： 产品“肌腱韧带固定螺钉”获得医疗器械注册证书。
华东医药： 全资子公司杭州中美华东产品“注射用HDM2005”获得药物临床试验批准通知书。
诺泰生物： 公司产品“磷酸奥司他韦颗粒”获得药品注册证书。
重药控股： 公司实控人将由重庆市国资委变更为国务院国资委。
新华医疗： 子公司产品“椎间孔镜手术器械”获得二类医疗器械注册证。
泽璟制药： 公司自研“注射用重组人促甲状腺激素（rhTSH）”向国家药监局递交生物制品上市许可申请。
百奥泰： Avzivi®（BAT1706，贝伐珠单抗注射液）获得欧洲药品管理局人用药品委员会积极意见，建议批准上市。
天宇股份： 公司原料药“恩格列净”通过CDE审评。
健友股份： 子公司“Meitheal”收到FDA签发的“注射用达卡巴嗪”药品增加生产场地注册批件。
新华制药： 公司产品“盐酸纳洛酮注射液”和“胞磷胆碱钠注射液”通过仿制药一致性评价。
九安医疗： 公司美国子公司iHealthLabs Inc产品获得美国FDA应急使用授权及510(K)上市前通知。
百利天恒： 公司自研创新生物药注射用BL-B01D1（EGFR×HER3-ADC）用于局部晚期或转移性EGFR野生型非小细胞肺癌III期临床试验完成首例受试者入组。