医药生物行业周报：多地开展中药带量采购

中心思想

医药生物行业表现与政策影响

本报告核心观点指出，在2023年8月14日至8月20日期间，SW医药生物行业整体表现优于沪深300指数，尽管多数细分板块录得负收益，但医药流通和医疗设备板块逆势上涨。行业估值目前处于近十年来的相对低位区域，为结构性投资提供了机会。同时，政策面如中成药带量采购的推进以及医疗反腐的持续发酵，对行业格局和投资热点产生了显著影响。

估值低点与结构性投资机遇

报告强调，经过本轮医疗反腐情绪的发酵，医药板块已处于情绪和估值的低点。分析师维持对行业的“超配”评级，并建议投资者适度乐观看待当前板块位置，精选结构性投资机会，尤其关注医疗服务和医美等具有增长潜力的细分领域。

主要内容

1. 本周行情回顾

1.1 SW医药生物行业跑赢沪深300指数

在2023年8月14日至8月20日期间，SW医药生物行业整体呈现下跌趋势，跌幅为2.44%。然而，与同期沪深300指数相比，医药生物行业表现更为出色，跑赢沪深300指数约0.14个百分点，显示出相对韧性。

1.2 多数细分板块均录得负收益

尽管整体行业跑赢大盘，但SW医药生物行业的三级细分板块中，多数子行业在本周内录得负收益。其中，医药流通板块表现突出，涨幅达到2.73%，位居前列；医疗设备板块也实现正增长，上涨1.60%。与此同时，医疗研发外包和医院板块则表现不佳，分别下跌1.44%和1.04%，跌幅居前。

1.3 行业内约18%个股录得正收益

本周SW医药生物行业内部个股表现分化明显。在所有个股中，约有18%的股票录得正收益，而约82%的股票则出现负收益。具体来看，开开实业以38.25%的周涨幅位居涨幅榜首位，另有2只个股涨幅区间在20%-30%。跌幅榜上，圣诺生物跌幅最大，达到28.48%，同时有9只个股跌幅区间在10%-20%。

1.4 估值

截至2023年8月18日，SW医药生物行业的整体市盈率（PE，TTM，整体法，剔除负值）约为24.8倍。这一估值水平低于行业自2012年以来的估值中枢，并位于历史均值的69%分位。此外，行业相对于沪深300指数的整体PE溢价率为129.0%，处于行业自2012年以来相对沪深300溢价率中枢的63%分位。报告指出，本周行业估值变化不大，目前估值处于行业近十年来相对低位区域。

2. 本周陆股通净流入流出情况

在2023年8月14日至8月20日期间，陆股通资金整体呈现净流出态势，总计净流出291.16亿元。其中，沪股通净流出137.26亿元，深股通净流出153.90亿元。在申万一级行业中，计算机和通讯板块吸引了较多的净流入资金，而食品饮料和电力设备板块则面临较大的净流出压力。具体到医药生物行业，本周陆股通资金净流出37.15亿元。

3. 行业重要新闻

行业政策

2023年8月17日，山东省药械集中采购平台发布了《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》的通知。该文件旨在深入推进药品集中带量采购改革，由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团等15个省际联盟共同开展中药配方颗粒的集中带量采购工作，以期为人民群众提供质优价宜的中医药服务。

行业新闻

2023年8月15日，上海阳光医药采购网发布《关于开展本市中成药带量采购有关工作的通知》。该《通知》明确规定了本次上海中成药拟中选药品和中选药品的确定方式。上海中成药集采共纳入了17组产品，包括血塞通、血栓通、百令、至灵、金水宝、参麦、银杏叶等，这些品种与湖北牵头的第一批中成药联盟集采品种基本一致。在拟中选药品确定规则上，上海直接采用带量询价规则，并参考2021年湖北联盟省医保局发布的《中成药省际湖北联盟集中带量采购公告（第4号）》以及上海市相关药品的挂网采购价来确定询价价格。

4. 上市公司重要公告

• 鲁抗医药：2023年8月18日公告，公司头孢克肟片已通过仿制药一致性评价，获得国家药品监督管理局批准。
• 华森制药：2023年8月18日公告，公司八味芪龙颗粒获得国家药监局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，将变更药品说明书中安全性等内容。
• 上海谊众：2023年8月18日公告，发布2023年限制性股票激励计划（草案），拟授予300万股限制性股票，占公司总股本的1.90%，首次授予价格为29.73元/股。
• 人福医药：2023年8月18日公告，公司子公司湖北生物医药产业技术研究院有限公司和武汉人福利康药业有限公司的研发项目HW021199片已在国家药品监督管理局药物临床试验登记与信息公示平台公示了IIa期临床试验登记信息，标志着该项目进入II期临床试验研究。
• 迪哲医药：2023年8月18日自愿披露，公司关于探索肿瘤组织和血浆ctDNA的EGFR Exon20ins突变状态与舒沃替尼临床疗效相关性研究结果，已入选2023年世界肺癌大会口头报告，结果显示肿瘤组织或血浆ctDNA检测均可用于筛选舒沃替尼潜在获益患者。
• 康希诺：2023年8月17日自愿披露，公司重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）克威莎®已获得印度尼西亚乌拉玛委员会食品、药品及化妆品评估机构授予的清真认证。

5. 行业周观点

分析师维持对医药生物行业的“超配”评级。截至2023年8月18日，SW医药生物行业整体PE（TTM）约为24.8倍，低于行业2012年以来的估值中枢，并处于历史均值的69%分位。相对沪深300的PE溢价率为129.0%，处于2012年以来溢价率中枢的63%分位。本周行业估值变化不大，目前估值处于行业近十年来相对低位区域。

受益于医疗反腐政策的影响，本周医药流通板块持续走强，板块内涨幅居前。而上周热门的减肥药产业链个股本周出现回调，显示出行业内投资热点轮动较快。报告认为，经过本轮医疗反腐情绪发酵后，目前已是医药板块情绪和估值的低点，投资者可适度乐观看待当前板块所处位置，并精选结构性投资机会。

后续建议关注医疗服务和医美等板块的机会。具体关注的板块和标的包括：

• 医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）。
• 医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）。
• 医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）。
• 科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）。
• 医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）。
• 中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）。
• 创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）。
• 生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）。
• CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）。

6. 风险提示

报告提示投资者需关注以下风险：

• 疫情反复风险：新冠疫情的持续反复可能影响行业内部分公司的正常经营。
• 行业政策风险：如医保控费、药品集中带量采购导致产品降价幅度较大等政策变化。
• 研发进展低于预期风险：新药研发过程中存在较大的不确定性，研发进展可能不及预期。
• 产品安全质量风险：部分产品可能存在一定的质量安全隐患。
• 原料价格波动风险：原材料价格的大幅波动可能对企业经营造成不利影响。
• 竞争加剧风险：部分产品市场竞争格局恶化可能影响企业盈利能力及成长性。
• 其他风险：包括但不限于汇率波动、贸易摩擦、核心人才流失、技术迭代等。

总结

本周（2023年8月14日-8月20日）SW医药生物行业整体表现优于沪深300指数，尽管行业内多数细分板块录得负收益，但医药流通和医疗设备板块逆势上涨。行业估值目前处于近十年来的相对低位，为投资者提供了结构性机会。政策方面，中成药带量采购在多地推进，以及医疗反腐的持续发酵，对行业格局和投资热点产生了显著影响。陆股通资金本周净流出医药生物行业37.15亿元。分析师维持对行业的“超配”评级，认为当前医药板块已处于情绪和估值低点，建议投资者适度乐观看待，并精选医疗服务、医美等细分领域的结构性投资机会，同时警惕疫情反复、政策变动、研发不及预期、产品质量及市场竞争加剧等风险。