医药生物行业周报：关注中药、IVD及高值耗材的投资机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　一周观点：全国中成药集采拟中选结果公布，建议关注相关投资机会

　　2023年6月21日，全国中成药集采联合采购办公室举办了全国中成药采购联盟集中带量采购信息公开大会，并对拟中选结果进行公示，公示时间为6月22日至6月27日。从公示的信息看，本次集采共有86家企业、95个报价代表品参与现场竞争，63家企业、68个报价代表品中选，中选率达71.6%，中选品种平均降幅49.36%。中选产品剂型规格齐全，当前临床使用的主流产品大多中选，可有效满足临床用药需求。

　　一周观点：体外诊断+高值耗材有望迎集采和诊疗复苏双重共振

　　体外诊断板块：诊疗持续复苏同迎估值修复。随着国内疫情放开，院内手术量和诊疗量同比和环比不同程度恢复，我们预计二季度诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续2023Q1高增长态势。随着集采政策规则明朗和范围扩大，赛道不确定性将下降，板块或迎估值修复行情，部分子板块，如化学发光国产化率有望快速提升。

　　高值耗材板块：国内高值耗材虽在集采和DRGs双重控费背景下，但目前高耗集采政策降价幅度逐渐柔和，部分国产化率、短期竞争格局优的赛道或将先通过国产替代和产品升级走出集采阴影。高值耗材作为手术诊疗恢复的直接受益板块，2023年全年增长持续性较强。以骨科、血液净化、神外、普外、心内外为代表的高值耗材或迎来强势诊疗恢复和集采共振。

　　本周医药生物同比下跌3.16%，医药商业板块跌幅最小

　　2023年6月19日至6月21日，本周上证综指下跌2.3%，报3197.9，中小板下跌1.97%，报7275.93，创业板下跌2.57%，报2211.84。医药生物同比下跌3.16%，报8476.07，表现弱于上证0.86个pct，弱于中小板1.2个pct，弱于创业板0.6个pct。本周医药生物子版块均下跌，其中医药商业板块跌幅最小。估值溢价方面，全部A股估值为13.19倍，医药生物估值为27.4倍，对全部A股溢价率为107.67%，低于历史均值66.3个pct（2011年初至今）。

　　推荐及受益标的

　　推荐标的：中药：太极集团、悦康药业；零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳；服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药；科研服务：皓元医药、毕得医药；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药；医疗器械：振德医疗、康为世纪、戴维医疗。受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林、一心堂；服务：爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗；CXO：九洲药业、诺思格、普蕊斯；科研服务：百普赛斯、阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业、九典制药；器械：迈瑞医疗、联影医疗。

　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

好的，我已按照您的要求，对研报内容进行了总结和分析，以下是报告的 Markdown 版本：

医药生物行业研究：关注中药、IVD 及高值耗材的投资机会

中心思想

本报告的核心观点如下：

中药集采影响分析与投资建议：全国中成药集采拟中选结果公布，中选率较高，降幅平稳，建议关注中药板块的投资机会。
IVD 与高值耗材的双重机遇：体外诊断（IVD）和高值耗材有望迎来集采政策缓和与诊疗复苏的双重利好，关注相关企业的投资机会。

主要内容

全国中成药集采拟中选结果公布，建议关注相关投资机会

集采概况：
- 全国中成药集采联盟集中带量采购信息公开，拟中选结果公示。
- 86 家企业、95 个报价代表品参与，63 家企业、68 个报价代表品中选，中选率 71.6%，平均降幅 49.36%。
- 中选产品剂型规格齐全，主流产品大多中选，满足临床用药需求。

IVD+高值耗材有望迎集采和诊疗复苏双重共振

IVD 板块：
- 诊疗持续复苏，估值有望修复。
- 二季度诊疗强相关 IVD 个股业绩有望延续高增长态势。
- 集采政策规则明朗和范围扩大，赛道不确定性下降，化学发光国产化率有望快速提升。
医疗设备板块：
- 看好医学影像设备和血透设备赛道。
- 大型医学影像设备配置政策放松，二级医院采购需求释放，国产厂家凭借性价比优势有望快速提升市场份额。
- 血透病人基数大，治疗渗透率低，未来治疗需求有望持续释放，行业增长动力充沛。
高值耗材板块：
- 集采政策降价幅度逐渐柔和，国产替代和产品升级有望走出集采阴影。
- DRGs 政策仍有优化空间，高值耗材作为手术诊疗恢复的直接受益板块，2023 年全年增长持续性较强。
- 骨科、血液净化、神外、普外、心内外等高值耗材或迎来强势诊疗恢复和集采共振。
低值耗材板块：
- 疫情前期海外供应链或有向国内转移，部分企业产能扩张速度过快，但疫情后国内企业竞争加剧，厂商更为分散，产能和厂商出清仍在进行时。
- 院端内需虽有明显增长，但外需整体不振，只有个别客户粘性强、产品差异化明显、需求稳定的企业可凭性价比销售较好。
- 海外降库存影响将延续到2023Q3，部分低耗公司届时产能有望迎来订单和产能爬坡，可以开始重点关注。

看好估值合理、基本面向好标的

各子板块估值分析：
- 医药外包服务、生命科学上游、生物制品、化学制药、医疗服务、医疗器械、医药商业、中药、医美等板块的 PE 和 PEG 估值情况。
- 详细列出了沪深股和港股各板块的平均 PE 和 PEG，并对部分公司进行了具体分析。

本周医药生物同比下跌 3.16%，医药商业板块跌幅最小

整体市场表现：
- 本周上证综指下跌 2.3%，医药生物同比下跌 3.16%，表现弱于上证 0.86 个 pct。
子板块表现：
- 医药商业板块跌幅最小，下跌 1.39%。
- 医疗服务板块跌幅最大，下跌 7.57%。
医药市盈率行情：
- 医药生物估值为 27.4 倍，对全部 A 股溢价率为 107.67%，低于历史均值。

总结

本报告分析了医药生物行业的最新动态，重点关注了中药集采、IVD 与高值耗材的投资机会。报告指出，中药集采结果平稳，IVD 和高值耗材有望受益于诊疗复苏和政策缓和。同时，报告对各子板块的估值进行了详细分析，为投资者提供了参考。本周医药生物板块整体下跌，但医药商业板块表现相对较好。投资者应关注政策执行情况和行业风险，谨慎决策。

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